BOE očakáva, že v auguste očakáva zvýšenie tržieb

Novinky centrálnych bánk

Zvýšenie sadzieb BOE v auguste je takmer plne zahrnuté v cene. Pozornosť sa teda sústreďuje na výhľad menovej politiky. Nadchádzajúci nárast o +25 bps je druhým za viac ako desať rokov. Hoci oživenie rastu v druhom štvrťroku posilnilo názor väčšiny politikov, že spomalenie v prvom štvrťroku bolo spôsobené dočasnými faktormi, celkové makroekonomické prostredie je naďalej citlivé na riziká poklesu a neistota ohľadom Brexitu pretrváva. Očakávame, že BOE tento mesiac prinesie „holubičí výlet“, tón podobný tomu, ktorý prijala v novembri minulého roka.

Rast HDP Spojeného kráľovstva sa v máji zvýšil na +0.3 % z +0.2 % za mesiac, vďaka silnejším maloobchodným predajom počas kráľovskej svadby a teplejšieho počasia. Napriek zjavnému zlepšeniu mesačného čísla vzrástol HDP za tri mesiace do mája o +0.2 %, rovnakým tempom ako v prvých troch mesiacoch roka. Podľa Úradu pre národnú štatistiku (ONS) „prvý z našich nových kĺzavých odhadov HDP ukazuje zmiešaný obraz ekonomiky Spojeného kráľovstva s miernym rastom poháňaným sektorom služieb, čiastočne kompenzovaným poklesom stavebnej a priemyselnej produkcie“. Zatiaľ čo údaje o raste za druhý štvrťrok nie sú skutočne vzrušujúce, pravdepodobne ponúkajú dostatok dôkazov pre názor, že spomalenie v prvom štvrťroku bolo dočasné. To pomáha ospravedlniť prípad zvýšenia sadzieb v auguste.

Členovia hlasovali v pomere 6:3 za ponechanie základnej sadzby nezmenenej v júni v porovnaní s pomerom 7:2 v máji. Hoci trh v auguste zvýšil ceny o viac ako 90 %, členovia sa väčšinou zdržali odhalenia svojho postoja. Zástupca guvernéra Dave Ramsden v júni poznamenal, že mu viac vyhovuje vyváženosť rizík. Napriek tomu hlasoval za udržanie prášku v ten mesiac suchý. Ďalší viceguvernér Ben Broadbent odmietol zverejniť, ako bude minulý týždeň hlasovať na fóre.

- reklama -


Výnimkou je guvernér Mark Carney, ktorý sa stal sebavedomejším v súvislosti s ekonomickým vývojom a viac mu vyhovuje zvýšenie sadzieb. Začiatkom júla naznačil, že „nadbytočná ponuka v ekonomike [je] prakticky vyčerpaná“. Dodal, že „prichádzajúce údaje mi dali väčšiu istotu, že mierna aktivita v Spojenom kráľovstve v prvom štvrťroku bola z veľkej časti spôsobená počasím, nie ekonomickou klímou“. Neočakávame, že rozhodnutie o sadzbe bude jednomyseľné. Ak sa zaujímavému toku údajov podarí presvedčiť väčšinu výboru, aby v auguste hlasovala za zvýšenie sadzieb, pravdepodobne by išlo o rozdelenie 5:4 alebo 6:3.

Ďalšou zaujímavosťou na nadchádzajúcom stretnutí je zavedenie rovnovážnej, čiže neutrálnej úrokovej sadzby zo strany BOE. Teoreticky sadzba predstavuje úroveň úrokových sadzieb odhadovanú centrálnou bankou, ktorá by udržala stabilnú mieru inflácie a rastu, keď ekonomika beží na plný výkon. Zverejnenie neutrálnej sadzby by malo pomôcť objasniť uvažovanie BOE o vhodnej úrovni dlhodobejšej úrokovej sadzby, hoci potvrdila, že ďalšie zvyšovanie sadzieb by bolo „obmedzené a postupné“.