Najhorší scenár obchodnej vojny medzi USA a Čínou by mohol byť nový medveďový trh: údaje

Finančné správy

Pokračujúci tlak prezidenta Donalda Trumpa na vyrovnanie globálnych podmienok, pokiaľ ide o obchod, len málo narušil neúprosný býčí trh s akciami.

Nič však netrvá večne a v niektorých bodoch budú musieť investori zareagovať, ak bude napätie naďalej eskalovať. Podľa všetkých indícií by test kyselinou mohol prísť už o týždeň, pričom administratíva je pripravená uvaliť celý rad nových ciel na čínsky tovar v hodnote 200 miliárd dolárov.

Na základe série rôznych scenárov v americko-čínskom konflikte prišli experti z FactSet s najhorším scenárom obchodnej vojny, v ktorom by väčšina veľkých ekonomík dostala zásah a USA spolu s niekoľkými ďalšími by videli vzniká medvedí trh.

„V prípade eskalujúceho obchodného napätia medzi USA a Čínou, zatiaľ čo sa zdá, že finančné trhy stále zohľadňujú globálny vplyv obchodnej vojny, naša analýza ukazuje, že ak/keď trh zareaguje, účinky budú rozsiahle,“ Ian Hissey, viceprezident analytickej skupiny portfólia FactSet, uviedol v správe minulý týždeň.

Hissey modeloval tri scenáre: základný prípad, v ktorom spor pokračuje svojou súčasnou cestou a napätie a clá sa postupne eskalujú; optimistický výsledok, keď USA a Čína dosiahnu široké dohody o budúcnosti, ale novozavedené clá zostávajú, a „konzervatívny“ prípad, ktorý zahŕňa „rýchlo sa zhoršujúce“ vzťahy a hlbší vplyv.

Pri určovaní dopadu použil Hissey ako vzor reakciu trhu na Brexit po hlasovaní v roku 2016, ktoré umožnilo Spojenému kráľovstvu opustiť Európsku úniu.

Prišiel s výsledkami, ktoré ukázali, že akcie globálne klesajú o 8 až 17 percent, pričom najhoršie dopadli trhy v USA, Kanade a Izraeli a jediným celkovým víťazom je Japonsko. Hissey neposkytol časový rámec, ako dlho bude trhový pohyb trvať.

V prípade pokračovania obchodnej vojny by investori utekajúci z akcií hľadali bezpečné prístavy, akými sú dlhopisy.

To má za následok aj rozdielne výnosy, podľa analýzy, pričom Japonsko je opäť veľkým víťazom, ale ostatné vznikajúce krajiny vidia pozitívne aj negatívne vplyvy. Výsledky na dlhopisovom trhu sú podstatne lepšie ako na akciách.

Vo všeobecnosti platí, že víťazi a porazení vychádzajú z toho, ako úzko sú prepojení s USA v oblasti výmenných kurzov. Tí, ktorí majú blízky vzťah, majú tendenciu prehrávať, zatiaľ čo tí, ktorí nie sú pripútaní k doláru, sú vo všeobecnosti víťazmi.

„Ekonomická intuícia sa zdá byť jednoduchá,“ napísal Hissey. „Clá poškodzujú ekonomiky oboch obchodných strán tým, že vytvárajú neefektívnosť a znižujú budúci ekonomický rast. To by malo negatívny vplyv na oceňovanie na akciovom trhu. Na druhej strane, náhle dramatické poklesy v ocenení akcií pravdepodobne vytvoria únik ku kvalitným aktívam.“

Očakáva sa, že najnovšie kolo ciel sa uskutoční čoskoro, pričom USA uzákonia nové clá a možnú odvetu zo strany Pekingu. Obchodný deficit USA s Čínou sa v júli zvýšil o 36.8 miliardy USD a podľa Census Bureau je teraz na úrovni 222.6 miliardy USD.