Prečo Hulu môže visieť na zostatku dohody Comcast-Sky v hodnote 39 miliárd dolárov – a prečo to Disney sleduje

Finančné správy

Teraz, keď Comcast prekonal ponuku spoločností Fox a Disney na kúpu 61 percent britskej platenej televíznej spoločnosti Sky, pozornosť sa obracia na ostatných 39 percent – ​​ako aj na streamovaciu platformu Hulu.

Káblový a zábavný gigant prekonal v sobotu Fox, spolupracujúci s Disney, o viac ako 1.50 libry na akciu a získal odporúčanie predstavenstva Sky. Ponuka Comcast ocenila verejne obchodovanú časť Sky na približne 39 miliárd dolárov.

V samostatnej transakcii Fox predáva Disney zvyšok Sky v rámci transakcie v hodnote 71.3 miliardy dolárov oznámenej začiatkom tohto roka. Na základe ocenenia Comcast pre Sky má tento podiel teraz hodnotu približne 25 miliárd dolárov.

Comcast očakáva, že Disney prepustí svoj 39-percentný podiel, čím podľa ľudí oboznámených s touto záležitosťou poskytne CEO Brianovi Robertsovi úplné vlastníctvo televízneho distribútora a vlastníka obsahu, vrátane práv Premier League. Najjednoduchším spôsobom, ako to urobiť, by bolo, keby Fox ponúkol svoje akcie v Sky za cenu, ktorú Comcast ponúkol včera. Hotovostný výťažok potom pôjde Disneymu.

Fox a Disney však zatiaľ nerozhodli. Generálny riaditeľ spoločnosti Disney Bob Iger opakovane chválil hodnotu Sky a v rozhovore v roku 2017 ju nazval „korunovačným klenotom“. Je tiež možné, že Comcast nebude schopný presvedčiť viac ako 50 percent držiteľov Sky, aby ponúkli svoje akcie, napriek vyššej ponuke.

Konečná ponuka Comcastu vo výške 17.28 libier za akciu (približne 22.58 USD pri súčasných výmenných kurzoch), ktorá prevyšuje 15.67 libier (alebo 20.49 USD), ktorú ponúka Fox/Disney, by však mala stačiť na to, aby prilákala súčasných akcionárov Sky, aby začali ponúkať svoje akcie od pondelka.

Comcast však zámerne chcel ponúknuť približne 1 až 1.50 libry za akciu vyššiu ako Fox, aby sa zabezpečilo, že súčasní akcionári Sky nebudú vystrašení potenciálnymi vlastníckymi alebo regulačnými problémami, uviedli dvaja ľudia oboznámení s touto záležitosťou, ktorí nechceli byť menovaní, pretože diskusie sú súkromné.

Comcast nakoniec vyhral slepú aukciu v treťom kole o 1.61 libry na akciu.

Od roku 2016 akcionári Sky zaznamenali prudký nárast hodnoty ich investícií prostredníctvom akvizičných ponúk. Fox pôvodne súhlasil s kúpou 61-percentného podielu Sky za 10.75 libry za akciu v decembri 2016. Ponuka Comcastu predstavuje 61-percentnú prémiu oproti pôvodnej transakcii.

Comcast je tiež ochotný diskutovať o predaji svojho 30-percentného podielu v Hulu spoločnosti Disney, podľa osoby oboznámenej s touto záležitosťou.

Streamovacia služba je v súčasnosti rozdelená medzi štyroch vlastníkov: Comcast, Disney a Fox vlastní 30 percent, zatiaľ čo AT&T vlastní 10 percent prostredníctvom akvizície Time Warner. Fox predáva Disney svoj 30-percentný podiel v Hulu ako súčasť väčšej transakcie v hodnote 71.3 miliardy dolárov, čím spoločnosť Disney's Iger vlastní 60-percentný podiel v online streamovacej službe.

Comcast vidí len obmedzenú hodnotu vo vlastníctve nekontrolného podielu v Hulu, ak bude Disney kontrolovať osud služby, povedala osoba. Disney spúšťa svoju vlastnú streamovaciu službu, ktorá bude debutovať v roku 2019, a bude sa musieť rozhodnúť, ako si vziať Hulu za svoj vlastný rodiaci sa produkt. Iger už povedal, že ponechá Hulu v prevádzke oddelene, hoci tým, ktorí si predplatia viacero over-the-top produktov Disney, môže ponúknuť balík zľavy.

Predajom podielu v Comcast the Sky sa zníži dlh Disney z kúpy Foxu. Disney sa tiež snaží predať regionálne športové transakcie Foxu v samostatnej transakcii, ktorá by ešte viac znížila náklady na transakciu Fox.

Kedy tieto diskusie začnú, nie je jasné. Zatiaľ čo Disney očakáva, že svoju dohodu Fox uzavrie v roku 2019, rozhovory o predaji podielov Hulu a Sky by sa mohli začať kedykoľvek.