Fed znie menej agresívne, ako sa očakávalo, a menej sebavedomý v dlhodobom raste

Akcie a dlhopisy sa zmietali, keď investori analyzovali posolstvo Fedu v stredu po tom, čo predseda Fedu Jerome Powell hovoril s novinármi.

Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby, ako sa očakávalo, o štvrť bodu, zvýšil svoj ekonomický výhľad na tento a budúci rok a odstránil odkaz vo svojom vyhlásení, že politika je „akomodatívna“. Tieto akcie spočiatku poslali akcie a dlhopisy vyššie.

Ale aj keď sa očakávalo, že Fed zo svojho vyhlásenia vypustí slovo „akomodatívny“, medzi profesionálmi na trhu sa skutočne nezhodli, či tento krok naznačuje ľahší Fed alebo agresívnejší.

Powell počas brífingu po stretnutí novinárom povedal, že odstránenie výrazu nenaznačuje žiadnu zmenu v ceste zvyšovania sadzieb.

To hodilo studenú vodu na trh. Akcie sa vzdali svojich ziskov a Dow Jones Industrial Average skončil o 106 bodov na 26,385 XNUMX.

John Briggs, vedúci stratégie na NatWest Markets, uviedol, že trh s dlhopismi očakával od Fedu agresívnejší, alebo jastrabie tón, a nedostal ho.

„Počiatočná reakcia bola, že vyradili 'akomodačnú' linku. To zhromaždilo trh... Potom sme videli veľký pokles v tom všetkom a sadzby sa vrátili na nezmenené, “povedal Briggs. "Väčší obraz, výnosy sa predali o 25 bázických bodov za niekoľko týždňov." Briggs dodal, že niektorí ľudia sa obávali, že Fed skutočne zvýši svoje plány na zvyšovanie sadzieb, ale nestalo sa tak.

Tom Simons, hlavný ekonóm peňažného trhu v Jefferies, povedal, že sa nezdá, že by Fed zmenil svoje posolstvo. "Je to celé kontinuum, ktoré bolo predtým vonku." Zdá sa mi, že trh sa snaží prísť na to, akým smerom by sa mal uberať, a zmätok pramení zo skutočnosti, že správa od Fedu sa v skutočnosti nezmenila.

Michael Arone, hlavný investičný stratég v State Street Advisors, povedal, že zisky akciového trhu pominuli po tom, čo Powell odmietol zmenu jazyka ako zmysluplnú, a namiesto toho sa zameral na to, ako Fed vníma ekonomiku po počiatočných ziskoch fiškálnych stimulov.

"Myslím si, že reakcia bola taká, že odstránenie akomodácie bolo signálom, že sa približujú k neutrálnej sadzbe," povedal. „Myslím si, že na tlačovej konferencii po stretnutí sa dozvedeli, že 'my sme naozaj nepristúpili k myšlienke, že rast sa zhmotní, keď dopady fiškálnej politiky pominú.' Myslím, že to bol úder do útrob akciového trhu.“

Výnosy štátnych dlhopisov, ktoré sa pohybujú proti cenám, tiež klesli, keď Powell povedal, že Fed nevidí infláciu príliš v ceste.

Predstavitelia Fedu vo svojej prognóze spoločne odhadovali, že HDP v tomto roku vzrastie o 3.1 percenta, z predchádzajúcej prognózy 2.8 percenta. Pre rok 2019 očakávajú 2.5 percenta, čo predstavuje nárast o 0.1 percentuálneho bodu. Fed však udržal svoje dlhodobejšie očakávania rastu stabilné na úrovni 1.8 percenta.

„Myslím si, že je to skutočne to, čo signalizuje prognóza rastu a inflácie na rok 2021. Ukazuje to, že Fed vidí rast v roku 2021 spomaľujúci na dlhodobú úroveň a ukazuje, že miera nezamestnanosti sa v roku 2021 zvyšuje. Predpovedajú, že sa veci trochu spomalia,“ povedal Mark Cabana, šéf americkej stratégie krátkych sadzieb v Bank of America Merrill Lynch. Povedal, že ďalšie ciele Fedu pre sadzby boli na rok 2020 nižšie, ale medián sa nezmenil.

„Toto je výbor, ktorý je menej presvedčený o výhľade na rok 2020, ako sme predtým verili,“ povedal.