Rýchlostné obmedzenia dávajú účastníkom trhu FX hrb

Finančné správy

Nikos Tsoskounoglou, vedúci algoritmického obchodovania v ADS Securities, sa domnieva, že vplyv na tvorbu cien bude závisieť od kvality toku.

„Pre dobrých zákazníkov by to pravdepodobne nemalo žiadny význam, ale pre ostatných by to mohlo znamenať mierne vyššie ceny alebo horší pomer plnenia,“ hovorí. "Nemyslím si však, že by jeho vplyv bol významný."

Aj keď akékoľvek umelé obmedzenia znižujú efektívnosť trhu, ak sa implementujú na ochranu utilitárnych obchodníkov a ich poskytovateľov služieb pred predátorskými praktikami, výsledkom môžu byť prísnejšie ceny, dodáva Vikas Srivastava, riaditeľ príjmov spoločnosti Integral.

Je to preto, že od poskytovateľov likvidity, ktorí chcú len slúžiť svojim zákazníkom, bude menšia potreba defenzívnych cien.

James Sinclair, výkonný predseda spoločnosti MarketFactory, súhlasí a poznamenáva, že klienti, ktorí tolerujú spomalenia – či už úmyselné alebo kvôli pomalému spracovaniu zo strany tvorcu trhu – majú tendenciu byť menej agresívni a priateľskí klienti.

„Tvorcovi trhu to môže umožniť ponúkať prísnejšie ceny pre týchto klientov, najmä na platformách viacerých predajcov, ako sú ECN, kde tvorca trhu nepozná skutočnú identitu koncového klienta,“ hovorí.

Potreba transparentnosti

Viacerí pozorovatelia zdôrazňujú potrebu transparentnosti. Za určitých okolností existujú legitímne použitia časovača držania, ale tieto použitia musia byť transparentné a jasné všetkým pred obchodom, hovorí Roger Rutherford, COO spoločnosti ParFX.

„Je dôležité, aby zrýchlenie – alebo nástroj na náhodné párovanie – splnilo svoj účel zmysluplne chrániť obchodníkov pred zlým obchodným správaním,“ dodáva.

"Niektoré platformy zaviedli minimálnu latenciu a spomalili alebo dávkovali objednávky, ale tieto opatrenia nie sú účinné a neodrádzajú od rušivého obchodného správania."

Brad Bailey, riaditeľ výskumu v divízii kapitálových trhov Celentu, hovorí, že jeho obavy zo zmien trhovej štruktúry, ako je zavádzanie spomaľovačov, predstavujú náklady pre pokladníkov, investorov a firmy, ktoré sa spoliehajú na tesné spready a dostatočnú likviditu.

"Pýtal by som sa, čo sa trh snaží urobiť zavedením zrýchlenia: sťažiť určitým poskytovateľom likvidity vytváranie trhov?" hovorí a pýta sa, komu by tento krok prospel.

Nulový čas držania bude znamenať, že posledný pohľad sa bude väčšinou používať na svoj pôvodný účel ochrany pred skutočnými mimotrhovými obchodmi, a nie ako stratégia zarábania peňazí. 

 - Vikas Srivastava, Integral

Konzistentnosť by bola tiež náročná, navrhuje Wilkes z Point FX.

„Ako sme videli z diskusie o poslednom pohľade, nie je ľahké dohodnúť sa na konzistentnom trhovom prístupe alebo dokonca na tom, či by táto prax mala byť v prvom rade povolená,“ hovorí.

„Mám pocit, že toto je podobná situácia a prvá vec, ktorú musí trh urobiť, je rozhodnúť, či používanie spomaľovačov pridáva hodnotu operáciám trhu alebo nechcené a zbytočné zasahovanie do prirodzeného toku likvidity trhu.“

Wilkes tiež poznamenáva, že mnohí predajcovia teraz uplatňujú nulový čas zdržania a úspešne fungujú, takže existuje argument, že by to malo byť prijaté ako najlepší postup každým účastníkom trhu, ktorý chce byť poskytovateľom likvidity.

Robbert Sijbrandij,
Flow Traders

Robbert Sijbrandij, vedúci inštitucionálneho obchodovania s FX v spoločnosti Flow Traders, naznačuje, že prijatie nulového času držania by bolo efektívnejšie, pretože berie možnosť predbežného zaistenia v okne posledného pohľadu.

„Toto sa líši od zrýchlenia, pretože ovplyvní tie príkazy, ktoré nie sú skutočnou likviditou, pričom reagujú na skutočnú likviditu od koncových investorov,“ hovorí.