Trh pozorne sleduje politiku ECB po QE. Na nadchádzajúcom zasadnutí budúci týždeň ECB oznámi svoj plán reinvestovať splatné dlhopisy. Medzitým rastú špekulácie na trhu, že centrálna banka čoskoro oznámi nové kolo svojich cielených dlhodobých refinančných operácií (TLTRO). Vzhľadom na nedávne spomalenie rastu HDP v bloku je pravdepodobné, že zamestnanci znížia prognózy rastu a inflácie na nasledujúce roky.
Reinvestície po QE
Na predchádzajúcom zasadnutí ECB ponechala hlavnú refi sadzbu na úrovni 0 % a depozitnú sadzbu na úrovni -0.4 % a opätovne potvrdila, že úrokové sadzby zostanú nezmenené minimálne do leta 2019, aby sa zabezpečilo, že inflácia sa udržateľne vráti k cieľu. nižšie, ale blízko 2 %. Ešte dôležitejšie je, že potvrdila, že jej program nákupu aktív, znížený na 15 miliárd eur mesačne od októbra do decembra, bude trvať do konca mesiaca. S cieľom zmierniť narušenie trhu by centrálna banka, podobne ako to, čo urobil Fed v roku 2014, reinvestovala aktíva splatných dlhopisov po skončení QE v decembri. Ťažiskom na budúcotýždňovom stretnutí je oznámenie plánu a harmonogramu reinvestícií.
Začiatkom tohto týždňa centrálna banka oznámila zmeny, ktoré vykonala v kľúči základného imania, ktorý sa používa na určenie podielu kapitálu, ktorý musí každá z národných centrálnych bánk vložiť do ECB, a časti zisku ECB, ktorú za to dostanú. . Takéto opatrenie sa upravuje raz za päť rokov na základe údajov o obyvateľstve a HDP z Európskej komisie. Ako sa uvádza v pondelkovej tlačovej správe ECB, 16 národných centrálnych bánk (vrátane Nemecka, Francúzska a Rakúska) má svoj podiel upravený vyššie a 12 (vrátane Talianska, Španielska a Grécka) nižší. Prezident Mario Draghi v júli poznamenal, že centrálna banka bude pri rozhodovaní o reinvestícii postupovať podľa kapitálového kľúča. Táto zmena by preto ovplyvnila portfólio ECB v procese reinvestície. Očakávame, že budúci týždeň sa dozvieme ďalšie podrobnosti.
Nové kolo TLTRO
ECB prvýkrát spustila TLTRO v júni 2014, po ktorom nasledovalo ďalšie kolo v marci 2016. Očakáva sa, že všetky operácie budú splatné do júna 2020. Trhové špekulácie o scenári, že ECB oznámi predĺženie/alebo nové kolo už budúci týždeň, stúpajú. Prostredníctvom TLTRO, jedného z neštandardných nástrojov menovej politiky ECB, ECB poskytuje bankám dlhodobé pôžičky, čím ich motivuje, aby zvýšili svoje pôžičky podnikom a spotrebiteľom v eurozóne.
Veríme, že ECB spustí a mala by spustiť ďalšie kolo TLTRO buď tento mesiac, alebo začiatkom roka 2019. Ak sa TLTRO skončí v čase splatnosti, náklady bánk na pôžičky by sa zvýšili. To by následne viedlo k vyšším nákladom na pôžičky pre súkromný sektor. Okrem toho náklady na financovanie bankových sektorov na periférii, ako je Taliansko, prudko vzrástli v dôsledku zvýšenia výnosu štátnych dlhopisov. Potrebujú nepretržitú pomoc centrálnej banky, inak by prísnejšie úverové podmienky udusili postupné tempo hospodárskeho oživenia v týchto krajinách.
Cieľom reinvestičného plánu ECB po skončení QE je udržať súvahu na súčasnej úrovni. Súvaha, ktorá sa už nerozširuje ako posledných niekoľko rokov, by mala na trhu sprísňujúci účinok. Rastúce úrokové sadzby z úverov by pravdepodobne zosilnili sprísňujúci účinok odstránenia programu nákupu aktív. ECB poznamenala, že ponechá základné sadzby nezmenené prinajmenšom do leta 2019. To je prenosne za predpokladu, že všetky ostatné veci budú rovnaké, okrem konca QE. Očakávame, že príliš prísne úverové podmienky ovplyvnia harmonogram odstraňovania záporných sadzieb zo strany ECB, najmä keď čelíme spomaleniu globálneho ekonomického rastu. Veríme, že nové TLTRO by malo pomôcť zmierniť vplyv konca QE na trh a pripraviť ECB pôdu na postupné odstraňovanie negatívnych úrokových sadzieb v nasledujúcich rokoch.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
