BOC Ukážka - Žiadna zmena kurzov, Dôstojný postoj sprevádzaný miernym predstihom

Novinky centrálnych bánk

Očakávame, že BOC na nadchádzajúcom stretnutí tento týždeň ponechá úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 1.75 %. Okrem zverejnenia vyhlásenia a Správy o menovej politike by centrálna banka aktualizovala aj ekonomické prognózy a usporiadala tlačovú konferenciu. Stretnutie by sa malo zamerať na možné revízie výhľadu rastu smerom nadol a usmernenia k budúcej politike. Očakávame, že centrálna banka zachová holubičí tón na decembrovom zasadnutí.

Najnovší ekonomický vývoj

Kanadský trh práce zostal odolný. Počet miezd vzrástol v decembri o +9.3 tis., pričom po mimoriadne silnom mesiaci november neustúpil a prekonal konsenzus +5 tis. Miera nezamestnanosti sa ustálila na úrovni 5.6 %. Negatívom v správe je, že celý nárast pracovných pozícií bol spôsobený prácou na čiastočný úväzok (+28 tisíc), zatiaľ čo počet pracovných miest na plný úväzok sa minulý mesiac v skutočnosti zmenšil o -19 tisíc. Medzitým verejný aj súkromný sektor zaznamenali pokles pozícií, zatiaľ čo počet samostatne zárobkovo činných osôb vzrástol o +46 tisíc. Štruktúra trhu práce (nárast počtu čiastočných úväzkov a samostatne zárobkovo činných osôb) pravdepodobne vysvetľuje pomalý rast miezd, ktorý je v skutočnosti kľúčovým dôvodom priaznivej inflácie. Celkový CPI klesol na +1.7 %, najnižšie od októbra 2017, uprostred poklesu cien energií. Jadrový CPI bol v novembri na úrovni +1.5 %, čo je benígna úroveň, ktorá si nevyžaduje zvýšenie sadzieb. Dynamika budúceho rastu cien nie je vôbec silná.

- reklama -


Výrobný PMI spoločnosti Markit v decembri klesol o -1.3 bodu na 53.6, čo je najnižšie od januára 2017. Sklamaním boli subindexy „výroba“ aj „nové objednávky“. Ako uviedla agentúra vo vyhlásení, „decembrové údaje signalizovali stratu dynamiky pre výrobcov na konci roka“, keďže „stagnujúce predaje na export a slabší dopyt v energetickom sektore“ sú kľúčovými dôvodmi spomalenia. Dodal, že „globálne obchodné napätie viedlo k väčšej averzii k riziku“, čo malo za následok zníženie očakávaní rastu produkcie v roku 2019.

BOC na úpravu predpovedí

Očakávame, že BOC zníži svoju prognózu inflácie v dôsledku nižších cien energií. Minulotýždňový rast cien ropy bol spôsobený najmä znížením produkcie pod vedením Saudskej Arábie a obchodnými rozhovormi medzi USA a Čínou. Veríme, že zvýšenie cien ropy bude krátkodobé. Globálne ekonomické spomalenie v tomto roku má tendenciu obmedziť dopyt po rope, čo obmedzí rast cien ropy. BOC by tiež mala mierne znížiť odhad rastu HDP. V najbližšom období by bol rast tlmený povinným znížením produkcie ropy v Alberte s účinnosťou od Nového roka. V dlhodobejšom horizonte by bol ekonomický rast krajiny ovplyvnený celkovým spomalením globálnej ekonomiky.

Smerovanie dopredu

BOC by pravdepodobne zachovala smernicu uvedenú v decembri, pričom by poznamenala, že úroková sadzba bude „musieť vzrásť do neutrálneho pásma, aby sa dosiahol inflačný cieľ“. Centrálna banka by tiež zachovala postoj, že „pretrvávanie ropného šoku, vývoj obchodných investícií a hodnotenie kapacity ekonomiky zo strany banky budú tiež dôležitým faktorom pri našich rozhodnutiach o budúcom stanovisku menovej politiky“.