Očakávame, že ECB v júni prednesie holubičie posolstvo. Očakávame zmeny v smerovaní do budúcnosti. ECB tiež oznámi technické detaily TLTRO-III. Ekonomické projekcie by sa pravdepodobne podobali predchádzajúcim, a to aj napriek miernemu prekvapeniu rastu HDP v prvom štvrťroku. Diskusia o systéme odstupňovaných sadzieb vkladov by mohla v júni ustúpiť do úzadia. ECB by naďalej ponechala hlavnú refi sadzbu, hraničnú refinančnú sadzbu a depozitnú sadzbu na úrovni 0 %, 0.25 % a -0.40 %. Bude tiež pokračovať v reinvestovaní výnosov zo splatných cenných papierov zakúpených počas programu QE, ktorý bol ukončený v decembri 2019.
Ekonomické prognózy zamestnancov: Od marcových projekcií sú prekvapenia pozitívne aj negatívne. Rast HDP a miera nezamestnanosti sa zdajú byť pozitívne, zatiaľ čo inflácia zostala nízka. Obchodná vojna medzi USA a Čínou eskalovala, zatiaľ čo neistota ohľadom Brexitu sa predĺžila. Na internete nevidíme veľký priestor na zmeny v ekonomických projekciách.
Bleskový odhad ukazuje, že ekonomika eurozóny rástla v 0.4Q1 medzikvartálne o +19 %. To znamená odraz od rastu 0.1 – 0.2 % v predchádzajúcich 2 štvrťrokoch. Údaje PMI za apríl (47.9) a máj (47.7) však naznačujú, že výrobný sektor zostane v kontrakcii, čo signalizuje, že rast v druhom štvrťroku by sa mohol spomaliť. Ako sa uvádza v správe PMI, „výroba v regióne zostala počas mája v poklese, čo naznačuje, že sektor bude pôsobiť ako brzda širšej ekonomiky v druhom štvrťroku“. Navyše „štvrtý po sebe nasledujúci mesačný pokles produkcie a ďalší prudký pokles nových objednávok zdôraznili, že sektor zostáva v najťažšom období od roku 2013. Spoločnosti si uťahujú opasky, obmedzujú výdavky a nábor. Nákup vstupov, zásoby a zamestnanosť sú teraz na ústupe, pretože výrobcovia sa obávajú, že budú vystavení ďalšiemu poklesu dopytu.
Hoci celková inflácia v apríli vzrástla na +1.7% r/r, zostáva pod cieľom +2%. Trh očakáva, že inflácia v máji (splatná dnes) ďalej spomalí na +1.3% r/r. Trh očakáva, že mierne inflačné prostredie eurozóny ešte nejaký čas pretrvá. Inflačný swap 1.29y5y, ktorý sa momentálne obchoduje na úrovni 5%, v poslednom čase dosť prudko klesá. Odhalenie diskusie o stupňovaní zo strany ECB a zápisnica z aprílového zasadnutia boli dve udalosti, ktoré spôsobili pokles. Pozitívne je, že trh práce je odolný a miera nezamestnanosti pokračuje v klesajúcom trende.
Rozšírenie v doprednom navádzaní: V apríli ECB zopakovala, že základné sadzby „zostanú na svojej súčasnej úrovni prinajmenšom do konca roka 2019 a v každom prípade tak dlho, ako to bude potrebné na zabezpečenie pokračujúcej udržateľnej konvergencie inflácie k úrovniam, ktoré sú nižšie, ale blízko 2 % v strednodobom horizonte“. Keďže riziká poklesu ohrozujúce vyhliadky rastu sa zvýšili a trh posunul dopredu načasovanie, aby bolo možné dosiahnuť inflačný cieľ, očakávame, že ECB v júni upraví budúce usmernenia, aby signalizovala, že úrokové sadzby zostanú nezmenené počas dlhšieho obdobia. povedzme v marci alebo júni 2020.
Technické detaily TLTRO-III: ECB v apríli poznamenala, že podrobnosti o operácii „budú oznámené na jednom z našich nadchádzajúcich stretnutí“. Domnievame sa, že jún je najlepší čas na toto oznámenie, keďže operácia by nadobudla účinnosť v septembri. Aj keď je možné, že by to ECB odložila až na júl, bolo by vhodnejšie zverejniť takéto oznámenie na nadchádzajúcom zasadnutí, keďže prichádza spolu s aktualizovanými ekonomickými projekciami a úpravou výhľadového usmernenia.
Ostro sledovaným prvkom je cenotvorba, ktorá by sa určovala podľa dvoch kritérií. Po prvé, bude brať do úvahy dôkladné posúdenie bankového transmisného kanála menovej politiky. Po druhé, zváži ďalší vývoj ekonomického výhľadu. V roku 2016 ponúkala TLTRO-II podmienenú sadzbu -0.4 % (rovnakú ako depozitná sadzba ECB) bankám, ktoré by mohli splniť určité úverové štandardy. Očakávame, že cena nového kola operácie by mala byť tiež záporná. Okrem toho si banky v rámci TLTRO-II mohli požičať až 30 % objemu svojich existujúcich úverov nefinančným spoločnostiam a domácnostiam. Tešíme sa na objasnenie definície „oprávnených pôžičiek“ pre novú operáciu.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
