ECB by mala pridať viac dovozných poznámok: Zameranie na rozširovanie a oceňovanie forwardových usmernení TLTRO-III

Očakávame, že ECB v júni predloží viac holubicu. Očakávame zmeny v usmerneniach pre budúcnosť. ECB tiež oznámi technické podrobnosti o TLTRO-III. Ekonomické projekcie by pravdepodobne boli podobné predchádzajúcim, napriek miernemu rastu inflácie v prvom štvrťroku rastu HDP. Diskusia o systéme viazaných vkladov by v júni mohla mať zadné sedadlo. ECB by naďalej ponechala hlavnú refi sadzbu, marginálnu úrokovú sadzbu a sadzbu vkladov na úrovni 0%, 0.25% a -0.40%. Tiež by reinvestoval výnosy z cenných papierov so splatnosťou nakúpených počas programu QE, ktorý bol dokončený v decembri 2019.

Ekonomické projekcie zamestnancov: Od projekcie v marci existujú prekvapenia, ako aj prekvapenia. Rast HDP a miera nezamestnanosti sa javia pozitívne, zatiaľ čo inflácia zostala slabá. Obchodná vojna medzi USA a Čínou sa zvýšila, zatiaľ čo neistota Brexitu sa predĺžila. V čistom vyjadrení nevidíme veľký priestor na zmeny v ekonomických prognózach.

Rýchly odhad ukazuje, že ekonomika eurozóny vzrástla v 0.4Q1 + 19% q / q. To znamená odraz od rastu 0.1-0.2% v predchádzajúcich štvrťrokoch 2. Údaje PMI za apríl (47.9) a máj (47.7) však naznačujú, že sektor výroby zostal v poklese, čo signalizuje, že rast druhého štvrťroka by mohol klesať. Ako sa uvádza v správe PMI, „výroba v regióne sa v priebehu mája naďalej znižovala, čo naznačuje, že sektor bude v druhom štvrťroku pôsobiť ako brzda pre širšiu ekonomiku“. Navyše, „štvrtý po sebe idúci mesačný pokles produkcie a ďalší prudký pokles nových objednávok podčiarkol, ako sektor zostáva v najtvrdšom období od 2013. Spoločnosti sprísňujú opasky, znižujú výdavky a prijímajú zamestnancov. Nákup vstupov, zásoby a zamestnanosť sú v súčasnosti v poklese, keďže výrobcovia sa obávajú, že budú vystavení ďalšiemu poklesu dopytu.

- Poznámka: vytvorili sme a ziskový forex poradca s nízkym rizikom a stabilným ziskom 50-300% mesačne! -

Aj keď celková inflácia v apríli vzrástla na + 1.7% y / y, zostane pod cieľom + 2%. Trh očakáva, že inflácia v máji (splatná dnes) sa bude ďalej spomaľovať na + 1.3% r / r. Trh očakáva, že mäkké inflačné prostredie eurozóny bude pretrvávať niekedy. V súčasnosti obchoduje 1.29y5y so swapom 5yXNUMXy. Zjavenie ECB o diskusii o stupňoch a zápisniciach z aprílového zasadnutia boli dve udalosti, ktoré spôsobili pokles. Pozitívnym faktom je, že trh práce je odolný a miera nezamestnanosti pokračuje v poklese.

Rozšírenie vpredných smerniciach: V apríli ECB zopakovala, že politické sadzby by „zostali na súčasnej úrovni aspoň do konca 2019, av každom prípade tak dlho, ako je to potrebné na zabezpečenie trvalej konvergencie inflácie k úrovniam nižším, ale blízkym , 2% v strednodobom horizonte “. Vzhľadom na to, že riziká rastu inflácie sa zvýšili a trh posunul načasovanie dosiahnutia inflačného cieľa, očakávame, že ECB v júni upraví forwardové usmernenia tak, aby signalizovali, že úrokové sadzby by zostali dlhšie nezmenené. , povedzme, marec alebo jún, 2020.

Technické údaje TLTRO-III: ECB v apríli poznamenala, že podrobnosti o operácii budú „oznámené na jednom z našich nadchádzajúcich zasadnutí“. Sme presvedčení, že jún je najlepším načasovaním tohto oznámenia, pretože operácia by sa prejavila v septembri. Hoci je možné, že ECB ju odloží do júla, takéto oznámenie na nadchádzajúcom stretnutí by bolo vhodnejšie, keďže by sa malo uskutočniť spolu s aktualizovanými ekonomickými prognózami a úpravou usmernení vpred.

Dôsledne sledovaná funkcia je tvorba cien, ktorá by bola určená dvoma kritériami. Po prvé, bude brať do úvahy dôkladné posúdenie bankovej prenosovej cesty menovej politiky. Po druhé, zváži ďalší vývoj hospodárskeho výhľadu. V spoločnosti 2016 TLTRO-II ponúkala podmienenú sadzbu -0.4% (rovnaká ako sadzba vkladov ECB) bankám, ktoré mohli splniť určité úverové štandardy. Očakávame, že nové kolo prevádzky by malo byť tiež ocenené zápornou sadzbou. Okrem toho v rámci TLTRO-II si banky mohli požičať až do výšky 30% sumy svojich existujúcich úverov poskytnutých nefinančným spoločnostiam a domácnostiam. Tešíme sa na objasnenie definície „oprávnených úverov“ pre novú operáciu.

Recenzia Signal2forex

Nechaj odpoveď

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Povinné položky sú označené *