Sme presvedčení, že holubičí tón ECB v júni nestačí na stimuláciu ekonomiky. Ako sa očakávalo, ECB predĺžila načasovanie, počas ktorého zostane historicky nízky úrok. Taktiež zverejnila ceny TLTRO-III. Mierne nás sklamalo, že ponúkané úrokové sadzby boli vyššie ako v predchádzajúcich operáciách. Aktualizované ekonomické projekcie zamestnancov obsahujú len malú zmenu oproti marcovým. Zatiaľ čo rast HDP a inflácia na tento rok boli revidované o niečo vyššie, zamestnanci znížili prognózy na rok 2020.
Prezident Mario Draghi na tlačovej konferencii zdôraznil, že riziká poklesu „nadobudli na význame“ a členovia berú problémy so slabými inflačnými očakávaniami „vážne“. Navrhol tiež, aby členovia boli „pripravení konať v prípade nepriaznivých udalostí“. V skutočnosti „niekoľko členov upozornilo na možnosť ďalšieho zníženia sadzieb“, zatiaľ čo iní „nastolili možnosť opätovného spustenia programu nákupu aktív“.
Euro po vyhlásení vyskočilo. ECB znela viac holubičí, ale ešte nie je pripravená konať viac. Mohlo to priliať studenú vodu tým, ktorí do konca roka 50 rátali s 2019-percentnou pravdepodobnosťou zníženia sadzieb. Keďže sa však ekonomiky eurozóny aj sveta ďalej spomaľujú, ECB by musela koncom tohto roka naznačiť ďalšie stimulačné opatrenia – zníženie sadzieb menovej politiky a/alebo opätovné spustenie kvantitatívneho uvoľňovania.
Smerovanie dopredu
Ako sa očakávalo, ECB predĺžila budúce usmernenie na ponechanie menovopolitických sadzieb na súčasných nízkych úrovniach. Očakáva, že zostanú na súčasnej úrovni „aspoň do prvej polovice roku 2020“. Reinvestovanie výnosov a úrokov z QE stále prebieha. To bolo do značnej miery v súlade s našimi očakávaniami.
Ekonomické prognózy
Urobili sa len menšie zmeny. Prognóza rastu HDP na tento rok bola upravená na +1.2% r/r z marcovej projekcie +1.1%. Odhady na rok 2020 a 2021 sú revidované nižšie na +1.4 % z +1.6 % a +1.5 %. Čo sa týka inflácie, celkový HICP bol pre tento rok revidovaný vyššie na +1.3% r/r z +1.2%. Prognóza na rok 2020 je znížená na +1.4 % z 1.5 %. Očakáva sa, že jadrová inflácia v tomto roku dosiahne +1.1 % (marec: +1.2 %) a potom sa v roku 1.4 zotaví na +2020 % (bez zmeny od marca) a +1.6 % v roku 2021 (nezmenené od marca). ECB predpovedá lepší trh práce počas prognózovaného obdobia. Očakáva, že miera nezamestnanosti v roku 7.7 klesne na 2019 % a následne klesne na 7.5 % a +7.3 % v roku 2020 a 2021. Všetky tri odhady boli nižšie ako tie v marci.
Ceny TLTRO-III
ECB zverejnila technické detaily nových úverových operácií – TLTRO-III. Úroková sadzba v každej operácii bude nastavená „na úrovni, ktorá je o 10 bps nad“ hlavnou refi-sadzbou. Úroková sadzba pre banky, ktorých akceptovateľné čisté pôžičky presahujú referenčnú hodnotu, by bola o 10 bázických bodov vyššia ako depozitná sadzba -0.4 %. Tie boli o niečo vyššie ako TLTRO-II v roku 2016, pričom úrokové sadzby boli hlavnou refi-sadzbou a depozitnou sadzbou. Správy o systéme odstupňovaných sadzieb chýbali. To by mohlo signalizovať, že trhové očakávania ďalšieho znižovania sadzieb ECB by mohli byť prehnané.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
