Federálny rezervný systém môže byť na ceste k zníženiu úrokových sadzieb o pol bodu budúci mesiac, aj keď sa zdá, že ekonomické podmienky neoprávňujú taký agresívny krok, podľa ekonómov Goldman Sachs.
V podstatnej revízii svojich predchádzajúcich predpovedí, že centrálna banka bude stáť, Goldman teraz vidí pravdepodobnosť dvoch znížení sadzieb v tomto roku. Pred tohtotýždňovým stretnutím Federálneho výboru pre voľný trh banka naznačila, že „prekážka uvoľňovania v strede cyklu je dosť vysoká“.
Čítanie vyhlásenia po stretnutí v kombinácii s poznámkami predsedu Fedu Jerome Powella na svojej tlačovej konferencii a preskupenie „bodiek“ predpovedí jednotlivých členov však výrazne posunuli tento výhľad. Sedem zo 17 členov výboru uviedlo, že do konca roka vidia zníženie sadzby fondov o 50 bázických bodov, čo je tesne za výzvou na dosiahnutie konsenzu, ktorá teraz zostáva bez zníženia, ale očakáva sa, že sa zmení.
„Výsledky [tohtotýždňového] stretnutia naznačujú, že mnohí účastníci FOMC sú čoraz viac ovplyvňovaní očakávaniami zakotvenými v oceňovaní trhu s dlhopismi a inými vonkajšími vplyvmi,“ uviedol vo výskume Jan Hatzius, hlavný ekonóm Goldman. "FOMC by mohol priniesť zníženie o 50 [základných bodov] zo strachu, že sklamem trh, aj keď ekonomické údaje nevykresľujú obzvlášť znepokojujúci obraz."
Trhové oceňovanie sa skutočne zhoduje s touto analýzou.
Ceny futures poukazujú na 2.04% sadzbu fondov do konca augusta alebo 33 bázických bodov pod najnovšou úrovňou. Z hľadiska pravdepodobnosti, sledovanie FedWatch CME vo štvrtok ráno naznačilo 100% šancu na zníženie na zasadnutí FOMC 30.-31. júla a 36.4% šancu, že zníženie bude o pol bodu.
Referenčná hodnota Fedu stanovuje sadzbu za to, čo si banky navzájom účtujú za pôžičky cez noc, ale slúži aj ako základ pre väčšinu spotrebiteľských dlhov.
Goldman vidí väčšie zníženie, „ak tok správ sklame a/alebo sa predstavitelia Fedu budú cítiť nútení predbehnúť ceny na trhu s dlhopismi. ... Naopak, prekážka sa zdá byť veľmi vysoká pre výbor, aby sa v júli vzdal škrtov.“
Na svojej tlačovej konferencii sa Powellov tón výrazne líšil od májového stretnutia, keď označil politiku Fedu za „vhodnú“ a povedal, že bude trvať veľa, kým Fed posunie sadzby vyššie alebo nižšie.
Odvtedy trhy hýbe zvýšeným obchodným napätím, spomalením výrobných údajov a pokračujúcou inverziou výnosovej krivky, čo historicky naznačovalo, že recesia príde približne o rok. Finančné trhy agresívne znižovali sadzby a Hatzius spomenul citát od demokratického politického stratéga Jamesa Carvilla, ktorý raz povedal, že sa chce reinkarnovať ako trh s dlhopismi, pretože „môžete zastrašiť každého“.
„Veľkosť poklesu bodov, pridanie „bude konať podľa potreby“ do vyhlásenia a tón tlačovej konferencie, to všetko signalizuje, že škrty sú teraz pravdepodobné. V tomto roku očakávame dve zníženia sadzieb o 25 bodov, s najväčšou pravdepodobnosťou v júli a septembri,“ napísal Hatzius.
Poznámka: naša spoločnosť vytvorila a ziskový forex robot s nízkym rizikom a stabilným ziskom 50-300% mesačne!
Súvahový odtok by sa mohol skončiť
Okrem zvyšovania sadzieb teraz Goldman vidí, že zníženie súvahy Fedu sa skončí skôr, ako sa plánovalo.
Fed umožňuje, aby sa každý mesiac znížila obmedzená úroveň výnosov z držby dlhopisov, program, ktorý sa začal v októbri 2017 a zaznamenal celkové zníženie o približne 600 miliárd dolárov. Výbor pred niekoľkými mesiacmi uviedol, že rolloff sa skončí v septembri, ale Goldman očakáva, že Fed v júli oznámi, že program sa skončí začiatkom augusta.
Sám Powell povedal, že Fed necháva svoje možnosti otvorené.
"Samozrejme, ešte sme neprijali žiadne rozhodnutia," odpovedal na otázku. „Odtok zo súvahy je veľmi blízko ku koncu plánovanej životnosti. … Určite budem mať na pamäti to, čo sme povedali začiatkom tohto roka, teda že budeme vždy pripravení upraviť politiku súvahy tak, aby slúžila nášmu dvojitému mandátu.“
Goldman našiel ďalšie indície, pokiaľ ide o smerovanie politiky Fedu, pričom citoval aj formuláciu vyhlásenia, že výbor „bude konať primerane“, bez toho, aby to kvalifikoval ako „ako vždy“. Tento typ pohybu, napísal Hazius, „zvyčajne predznamenáva politické opatrenia“.
"Naše čítanie zo stretnutia naznačuje, že hlavným dôvodom sú obavy z rastu, pričom nízka inflácia znižuje prekážku potrebnú pre akciu Fedu," povedal Hatzius.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
