Trump stále hovorí o „kvantitatívnom sprísnení“, ale zveličuje jeho vplyv

Finančné správy

Prezident Donald Trump opakovane kritizoval „kvantitatívne sprísnenie“ Federálneho rezervného systému a jeho vplyv na hospodársky rast počas jeho vlády. Program sa čoskoro skončí, čo nemusí priniesť takú úľavu, ako si Trump myslí.

Jedným z dôvodov, prečo si prezident možno nechce príliš veľa nádejí, je to, že možno zveličuje jej vplyv.

Program neťahá, ako pred pár dňami Trump navrhol, z ekonomiky 50 miliárd dolárov mesačne. V skutočnosti existuje argument, že podmienky sa od začiatku programu QT v októbri 2017 príliš alebo vôbec nesprísnili.

Vo svojom jadre názov odkazuje na rozhodnutie Fedu začať zvrátiť stimul, ktorý poskytol počas a po finančnej kríze, ktorá prepukla v roku 2008. Fed zaviedol tri kolá nákupu dlhopisov, ktoré rozbili jeho súvahu z približne 800 miliárd USD na viac ako 4.5 bilióna USD. v jednom bode. Myšlienkou, nazývanou kvantitatívne uvoľňovanie, bolo zraziť dlhodobé úrokové sadzby s cieľom oživiť trh s nehnuteľnosťami a poskytnúť potrebnú likviditu pre finančný systém.

V polovici roka 2017 predstavitelia centrálnej banky rozhodli, že ekonomika je dostatočne silná na to, aby mohla znížiť časť svojich držieb. Urobilo by to tak, že by sa umožnilo, aby sa obmedzená úroveň výnosov zo všetkých tých dlhopisov, ktoré mala v držbe, každý mesiac odhrnula zo súvahy, namiesto toho, aby ich reinvestovala, ako bolo zvykom.

Limity začínali na malých 10 miliardách dolárov mesačne – 6 miliárd dolárov v štátnych pokladniciach a 4 miliardy dolárov v MBS – potom sa štvrťročne zvýšili na 50 miliárd dolárov.

Ale to boli jednoducho maximá. V skutočnosti rolloff nedosiahol 50 miliárd dolárov mesačne, pretože výnosy zo splatných dlhopisov nedosiahli toľko. Trump nedávno pre ABC povedal, že tento proces „vyberá peniaze z pokladní, takže ich ľudia nemôžu použiť na to, čo robia“.

Peniaze však nepochádzajú zo žiadnych pokladníc, ale jednoducho pochádzajú z výnosov z dlhopisov držaných vo Fede, ktoré sa nečerpajú späť do systému. A nie je to 50 miliárd dolárov mesačne. Napríklad v období od 23. mája do 27. júna bolo zníženie v týchto dvoch položkách len 36 miliárd USD, alebo len menej ako 1 % z celkového majetku a menej ako 0.2 % z celkovej ekonomiky USA.

Potom je tu otázka sprísnenia finančných podmienok. Podľa mnohých metrík je súčasná situácia takmer rovnaká ako v čase, keď sa v októbri 2017 začalo znižovanie súvahy.

Po prvé, výnosy dlhopisov sú po krátkom náraste v štvrtom štvrťroku 2018 uprostred obáv z nadmerného zvyšovania sadzieb Fedu v podstate späť tam, kde boli, keď sa zníženie začalo. Referenčný 10-ročný dlhopis vyniesol v piatok okolo 2 %, čo je len nepatrne menej, ako bol pred pádom Fedu.

Poznámka: naši programátori vyvinuli a ziskový forex robot s nízkym rizikom a stabilným ziskom!

Ak sa na to pozrieme z iného uhla, index národných finančných podmienok chicagského Fedu, ktorý skúma riziko, úvery a pákový efekt, je teraz v skutočnosti nižší, na úrovni -0.85, než hodnota 0.79, keď bola 29. septembra 2017, pred začiatkom cvičenia QT. . (Nižšie čísla predstavujú jednoduchšie podmienky.)

Goldman Sachs má tiež podobný index, ktorý sa zameriava na úrokové sadzby, úverové rozpätia, mieru jednodňových fondov a ďalšie metriky a je pozorne sledovaný predstaviteľmi Fedu. Goldman US Financial Conditions Index tiež odráža podmienky, ktoré sa počas znižovania súvahy o niečo uľahčili.

Napriek tomu Trump tvrdí, že bez kvantitatívneho sprísňovania a zvyšovania sadzieb zo strany FEDu by sa ekonomike a trhom darilo oveľa lepšie. (Nesprávne tiež povedal Fox Business, že Fed zvýšil sadzby deväťkrát počas jeho vlády a žiadne počas vlády Baracka Obamu, čo je tiež nesprávne. Fed zvýši dvakrát na konci Obamovho druhého funkčného obdobia a sedemkrát za Trumpa.)

Trump niekoľkokrát povedal, že index Dow Jones Industrial Average, ktorý od Trumpovho zvolenia v roku 2016 funguje veľmi dobre, by bol o 10,000 5 bodov vyšší, keby neexistovalo žiadne QT. Pre Fox tiež povedal, že si myslí, že rast HDP by bol blízko k 2.9 % a nie k 2018 % zaznamenaným v roku XNUMX a pomalšie tempo, ktoré sa očakáva v tomto roku.

Trumpovi sa pravdepodobne čoskoro splní jeho želanie vidieť, ako bude fungovať jeho ekonomika bez toho, aby Fed šliapol na brzdy.

Už mu bola vyhovená jedna požiadavka – Fed tento rok dvakrát odstúpil od plánov na zvýšenie úrokových sadzieb a teraz sa očakáva, že ich zníži až trikrát. Druhý darček je na ceste: Fed už oznámil plány na ukončenie znižovania súvahy v septembri.

Niektorí na Wall Street si však myslia, že namiesto implementácie všeobecne očakávaného zníženia sadzieb na Federálnom výbore pre voľný trh 30. až 31. júla budú úradníci hlasovať za ukončenie súvahy ešte skôr, ako bolo oznámené, s okamžitým zastavením, a nie čakať do septembra.

V každom prípade, v čase, keď podniky vo veľkej miere uvádzajú Trumpove clá ako dôvod na očakávané spomalenie ekonomickej aktivity, prezident čoskoro uvidí, aký silný je rast bez toho, aby mu Fed stál v ceste.

Recenzia Signal2forex

Nechaj odpoveď

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Povinné položky sú označené *