Rozmach pasívneho investovania by mohol spôsobiť trhovú bublinu, ale nie do akcií, ktoré by ste očakávali

Kritici pasívneho investovania tvrdia, že nafukuje ceny vysoko lietajúcich akcií, ako je Amazon, a vytvára v týchto menách bublinu. Údaje, ktoré zostavil Ned Davis Research, však ukazujú, že bublina sa môže tvoriť inde.

Spoločnosť zistila, že nehnuteľnosti a verejné služby sú dva sektory, ktoré ťažili najviac z nárastu vozidiel na pasívne investovanie, vrátane fondov obchodovaných na burze. ETF vlastní viac ako 11% v sektore nehnuteľností a 9.8% v sektore verejných služieb.

Na úrovni jednotlivých akcií mala realitná spoločnosť Tanger Factory Outlet Centers, ktorá investuje do nákupných centier, takmer 32% svojej dostupnej zásoby alebo float, ktorú prevzala ETF, zďaleka najviac zo všetkých zásob.

Americké vodohospodárske štáty a Kalifornská vodohospodárska skupina majú medzičasom viac ako 23% svojho plaváku v držbe ETF. Investičný trust vo Washingtone vlastní takmer 23% svojho podielu v držbe ETF. Pre porovnanie, Amazon a ďalšie veľké technologické mená majú oveľa nižšiu časť svojho floatu držaného ETF.

Vzhľadom na to, ktoré časti trhu najviac profitovali z nárastu pasívneho investovania, by investori mali dávať pozor na oveľa menšie spoločnosti, ako je napríklad spoločnosť Tanger, kvôli známkam vytvárania bublín.

„Tanger Factory Outlets je skutočné preplnené divadlo, kde by investori mohli byť pošliapaní, aby sa ponáhľali k východu,“ uviedol v poznámke Will Geisdorf, stratég ETF v spoločnosti Ned Davis Research. „Tanger Factory Outlet Centers (SKT) je plagátom pre pasívnu bublinu,“ uviedol. 

Napriek masívnemu prílevu ETF, ktorý zaznamenal v posledných rokoch, bol Tanger veľmi slabo výkonnou akciou. Akcie klesli o viac ako 20% v rokoch 2017 a 2018. V tomto roku je to pokles o viac ako 18%. Pre porovnanie, SPDR S&P Dividend ETF (SDY) - ktorá vlastní 13% flotily spoločnosti Tanger - je k dnešnému dňu viac ako 13%.

Spoločnosť Geisdorf nazvala Tanger „outletovým obchodným aristokratom“, pretože je súčasťou skupiny spoločností - SDY components -, ktorá zvýšila svoju dividendu najmenej o 20 rokov. Ale hovorí, že to nebude trvať dlho.

"Krátki predajcovia si nemyslia, že SKT zostane dlho aristokratom so 40% svojho podielu držaného nakrátko," uviedol Geisdorf. Ak sa tlak na maloobchodných predajcov v kamenných obchodoch zintenzívni, „prevádzkové prostriedky spoločnosti SKT sa dostanú pod tlak, čo spoločnosti sťažuje ďalšie zvyšovanie dividend.“

Vzostup ETF poskytol investorom spôsob, ako investovať do akcií s nižšími nákladmi, ako investovanie peňazí do aktívne spravovaných fondov. Zároveň však vzbudilo obavy z vytvárania bublín, keď sa vedúce postavenie na trhu v posledných rokoch zúžilo na niekoľko mien súvisiacich s technológiami.

Microsoft, Apple, Amazon a Facebook patria k najvýkonnejším v posledných rokoch a majú najväčšiu váhu v indexe S&P 500. ETF však vlastnia iba zlomok týchto akcií. Asi 5% pohyblivých akcií spoločností Microsoft a Amazon vlastní ETF. Medzitým ETF vlastní 5.4% a 4.8% spoločností Apple a Facebook.

Možno jedným z dôvodov, prečo sa akcie ako Tanger nenachádzajú na radaroch investorov, je ten, že nie sú ani zďaleka také populárne. Geisdorf poukazuje na to, že Tanger nie je top 10 držiteľom v žiadnom ETF, takže sa neobjavuje na väčšine informačných listov o fondoch.

Tanger je „stealth kráľom pasívnej bubliny,“ uviedol Geisdorf.

Prihláste sa do služby CNBC na stránkach YouTube.