FOMC Preview - Očakáva sa -25 bps Cut from Divided Fed

Očakávame, že Fed tento týždeň oznámi zníženie sadzby -25 bps, čím sa cieľová sadzba finančných prostriedkov Fedu zvýši na 2-2.25%. Toto rozhodnutie však nie je pravdepodobné jednomyseľné. Aj keď zaznel hlas, ktorý naznačuje, že je potrebné hlbšie zníženie, tento mesiac sa tak nestane. Plán na zníženie súvahy by zostal nezmenený - proces by mal byť dokončený do konca septembra. V sprievodnom vyhlásení by mali tvorcovia politík aktualizovať ekonomické hodnotenie v reakcii na lepší tok údajov za jún. Pri vedení dopredu očakávame, že v prípade potreby otvoria dvere na ďalšie uvoľnenie.

V posledných mesiacoch dal predseda Fedu Jerome Powell, ako aj ďalší členovia, dostatočné signály na zníženie sadzby v júli. Hoci hospodársky rast zostal stabilný, inflácia sa nedávno oslabila. Nevyriešená obchodná vojna medzi USA a Čínou naznačuje, že riziko rastu je spomalené. Zníženie poistnej sadzby je potrebné na zabránenie prudkého hospodárskeho spomalenia v budúcnosti. Trh má v súčasnosti šancu na 78-% zníženie o -25-bps a 22-% na -50-bps, v porovnaní so stávkami 68% a 32%, v danom poradí. Očakávame, že upravené očakávania hlbšieho zníženia budú vychádzať z lepších ekonomických údajov za jún.

Rast HDP sa zmiernil na anualizovaný + 2.1% q / q v 2Q19, z + 3.1% v predchádzajúcom štvrťroku. Toto však posilnilo konsenzus + 1.8%. Výdavky na spotrebu vzrástli + 4.3%, najsilnejšia od 4Q17, zatiaľ čo vládne výdavky a hrubé investície stúpali + 5%, najrýchlejšie od 2Q09. Na druhej strane, obchodné investície klesli o -5.5%, najslabšie od 4Q15. Na trhu práce získali mzdy nepochádzajúce z farmy + 224K v júni, keď porazili konsenzus + 165K. Napriek tomu, že miera nezamestnanosti sa zvýšila o + 0.1 percentuálnym bodom na 3.7%, zostala na najnižšej úrovni v rokoch 50. Medzitým rast miezd stúpol + 3.1% r / r, čím prekonal infláciu. Cenové úrovne zostali pod cieľom Fedu + 2%. Celkový CPI spomalil + 1.6% r / rv júni, od májových + 1.8%. Bez cien potravín a energie sa základné CPI vyšplhali na + 2.1% z + 2% v máji. Zdá sa však, že v posledných niekoľkých mesiacoch sa vyvinul klesajúci trend. Očakáva sa, že deflátor PCE ustáli v júni na + 1.5% r / r, zatiaľ čo základné čítanie by sa mohlo zlepšiť na + 1.7% z májových 1.6%.

- reklama -

V júli sa nevykonajú žiadne aktualizované ekonomické projekcie ani stredné bodové grafy. Vo vyhlásení o politike očakávame, že členovia zlepšia hodnotenia hospodárskeho rozvoja v dôsledku lepšieho než očakávaného výkonu v raste HDP 2Q19 av júnovej správe o zamestnanosti. Príjemné prekvapenia tiež znížili pravdepodobnosť zníženia sadzby -50 bps tento mesiac, hoci poistné zníženie -25 bps je hotový obchod. Skutočne, rez -25 bps nie je ani zďaleka jednomyseľný. Prezident Kansas City Fed Esther George a Boston Fed Eric prezident Rosengren naznačili, že uprednostňujú ponechanie sadzieb bez zmeny. Okrem citovania lepšieho toku údajov Rosengren varovala, že „rizikové správanie v skutočnosti robí prípadný spätný chod niekedy v budúcnosti nákladnejším“.

Pokiaľ ide o budúce usmernenie, očakávame, že Fed zopakuje, že „bude dôkladne monitorovať dôsledky prichádzajúcich informácií na hospodársky výhľad a bude konať tak, aby udržal expanziu“. Neočakávame žiadnu zmenu v redukcii súvahy. Fed v máji v skutočnosti oznámil, že teraz je v pláne uvoľniť 35B USD mesačne v období od mája do septembra. Proces sa skončí na konci septembra 2019.

Zapojte sa do našej obchodnej skupinyForex