Recenzia FOMC – Trh sklamaný, pretože Powell opísal zníženie sadzby ako „úpravu v polovici cyklu“

Novinky centrálnych bánk

Fed v júli oznámil zníženie základnej úrokovej sadzby o -25 bps na 2-2.25 %. Americký dolár vyskočil, zatiaľ čo Wall Street klesala, hoci rozhodnutie prišlo vo veľkom očakávaní. Trh bol pravdepodobne sklamaný nedostatkom záväzku budúceho znižovania sadzieb. Členovia zostali presvedčení o výhľade domáceho hospodárstva, pričom uznali vyššie riziko globálneho spomalenia a neistoty v oblasti obchodnej vojny. Fed tiež oznámil ukončenie plánu zníženia súvahy, dva mesiace pred plánovaným termínom.

Predseda Jerome Powell uviedol dva kľúčové dôvody zníženia sadzieb. Po prvé, ide o poistné zníženie, aby sa predišlo rizikám poklesu globálneho spomalenia a neistoty obchodnej vojny, ktoré by ťahali rast USA. Powell zostal skutočne presvedčený o domácom výhľade a poznamenal, že „v americkej ekonomike skutočne nie je nič, čo by predstavovalo výraznú krátkodobú hrozbu pre americkú ekonomiku“. Po druhé, cieľom zníženia sadzieb je zvýšiť infláciu. Podľa Powella „deficit domácej inflácie pokračuje“ a „globálne dezinflačné tlaky pretrvávajú“. Rozhodnutie však nebolo prijaté jednomyseľne, keďže Esther George z Fedu Kansas City a Eric Rosengren z Boston Fedu nesúhlasili. Obaja uprednostnili ponechanie úrokovej sadzby nezmenenej.

Pokiaľ ide o zníženie súvahy, Fed oznámil jej ukončenie v auguste, o dva mesiace skôr, ako sa plánovalo. V marci Fed poznamenal, že bude dokončená do konca septembra. V budúcnosti budú splátky istiny cenných papierov zabezpečených hypotékami (MBS) až do výšky 20 miliárd USD mesačne reinvestované do štátnych dlhopisov v súlade so zložením splatnosti nesplatených štátnych cenných papierov, zatiaľ čo platby istiny presahujúce 20 miliárd USD budú reinvestované do MBS. Výnosy prijaté zo štátnych dlhopisov by sa reinvestovali do štátnych dlhopisov. Powell poznamenal, že rozhodnutie bolo spôsobené „konzistentnosťou a jednoduchosťou“. Domnievame sa, že Fed sa pokúsil vyhnúť zmätku vo svojej menovej politike – znižovanie sadzieb je zmierňujúcim opatrením, zatiaľ čo znižovanie súvahy obsahuje sprísňujúce tendencie.

- reklama -

Bez toho, aby signalizovalo, že čoskoro príde k ďalšiemu zníženiu sadzieb, sa v predbežných usmerneniach uvádzalo, že „keďže výbor uvažuje o budúcom smerovaní cieľového rozpätia sadzby federálnych fondov, bude naďalej monitorovať dôsledky prichádzajúcich informácií na hospodársky výhľad a bude konať na udržanie expanzie so silným trhom práce a infláciou blízko symetrického cieľa 2 %.

Na tlačovej konferencii Powell charakterizoval zníženie sadzieb ako „úpravu v strede cyklu“ s cieľom „prispôsobiť politiku v priebehu času trochu viac akomodatívnemu postoju“. Zdá sa to byť menej holubičí ako očakávania niektorých účastníkov trhu, že Fed vstúpil do cyklu znižovania sadzieb s cieľom bojovať proti riziku recesie. Tento nesúlad je pravdepodobne príčinou výpredaja na akciových trhoch a oživenia dolára po oznámení.

Zapojte sa do našej obchodnej skupinyForex