Ako spoločnosť Goldman Sachs získala prvé tri najlepšie technologické obchody z roku 2019 a získala veľké vedenie v oblasti fúzií a akvizícií

V neustálom boji o nadvládu v oblasti technologického investičného bankovníctva sa Goldman Sachs tento rok ujal vedúceho postavenia pred svojimi rivalmi z Wall Street, a to vďaka svojej hlavnej úlohe v troch najväčších obchodoch v roku 2019.

Chlapík v centre diania, Sam Britton, je cyklista na horskom bicykli v Novom Anglicku, o ktorom ste pravdepodobne nikdy nepočuli. Je taký odporný voči publicite, že radšej nemal svoju individuálnu fotografiu na začiatku tohto príbehu (prepáč, Sam). Má ďaleko od strhujúcich legiend z Wall Street ako Bruce Wasserstein, Jimmy Lee a Felix Rohatyn, ktorí kedysi ovládali bankovníctvo a pózovali na obálkach časopisov.

Britton, 50, je vedúcim technologickej, mediálnej a telekomunikačnej M&A skupiny spoločnosti Goldman, ktorá je vždy hnacou silou v Silicon Valley, ale len zriedka sa teší takejto úrovni dominancie.

Podľa Dealogic si Goldman s Morgan Stanley a JP Morgan Chase za normálnych okolností otvoril výhodu globálneho podielu na trhu o 12 percentuálnych bodov – 39 % až 27 % – oproti obom bankám, pokiaľ ide o poradenstvo v oblasti technologických fúzií a akvizícií. Minulý rok bol Goldman tretí. V roku 2017 skončila prvá a podľa údajov Dealogic porazila JPMorgan o menej ako štyri percentuálne body.

Keď bol Britton požiadaný, aby vysvetlil nedávny reťazec úspechov, trval na zdieľaní úveru s tímom, ktorý je spolu už dve desaťročia a radí pri všetkých možných veľkých obchodoch, či už ide o IPO, strategickú akvizíciu, odkúpenie súkromného kapitálu alebo masívny predaj aktív.

„Keď je Goldman najatý, aby predal spoločnosť, neprinášame bankára – dodávame skupinu odborníkov,“ povedal Britton v nedávnom rozhovore pre CNBC. "Sú to ľudia, s ktorými som bol v zákopoch 20 rokov."

Najväčšie víťazstvo Brittonu v roku prišlo v júni, keď Salesforce súhlasil s kúpou Tableau Software za 15.7 miliardy dolárov, čo bola zďaleka najväčšia akvizícia pre cloudovú softvérovú spoločnosť a zároveň najdrahšia technologická transakcia roku 2019. Druhá najväčšia Zmluvou bol predaj Ultimate Software za 11 miliárd USD konzorciu súkromných investičných spoločností a treťou najväčšou bol tento mesiac predaj podnikového podnikania Symantecu spoločnosti Broadcom za 10.7 miliardy USD.

To pomohlo Goldman Sachs tento rok získať viac ako 48 % podielu na americkom trhu v oblasti technologických obchodov, čím prekonalo 38 % Morgan Stanley, podľa Dealogic. Rozdiel je v USA o niečo užší ako celosvetovo.

Mandát Tableau hovorí o tom, ako Goldman začína vyhľadávať technologické spoločnosti skôr, ako sa z nich stanú veľké podniky. Goldman získal vedúce ľavé miesto na IPO spoločnosti Tableau v roku 2013, čo Britton pripisuje dlhodobému vzťahu medzi zakladateľmi spoločnosti a Georgeom Lee z Goldman, ktorý do banky nastúpil v roku 1994 a je spolupredsedom globálnej technologickej skupiny.

Byť vyzvaný pracovať na akvizícii v hodnote 15 miliárd dolárov je tou najvyššou odmenou. Približne 1%, ktoré banka získa z tohto druhu obchodu, vytvára mnohonásobok výnosov, ktoré získa z niekoľkých percentuálnych bodov v hodnote poplatkov na IPO v hodnote 300 miliónov dolárov – teda približne to, čo získal Tableau.

„Musíte mať trvanlivosť vo vzťahoch, ako keď George Lee berie na verejnosť Tableau,“ povedal Britton, ktorý vyrástol v Connecticute, študoval na Yale University a titul MBA získal na Columbia Business School v New Yorku. "Bez toho by sme sa nikdy nezúčastnili predaja."

Vo svete fúzií a akvizícií sú predávajúci bankári, ktorí chcú získať najvyššiu cenu, známi ako najbezohľadnejší vyjednávači. Qatalyst Group, butiková technologická banka, ktorú založil Frank Quattrone, si vydobyla takú reputáciu po rokoch získavania vysokých prémií pre klientov.

Brittonov prístup je odlišný, podľa tých, ktorí s ním a proti nemu obchodovali.

„Veľa ľudí z oblasti fúzií a akvizícií je orientovaných na procesy,“ povedal John Hodge, ktorý bol takmer 20 rokov technologickým bankárom v oblasti fúzií a akvizícií v Morgan Stanley a Credit Suisse, kým sa presunul do private equity. „Povedia 'tu je to, čo musíte urobiť' a vykonajú. Existujú aj iní, ktorí majú špecifickú odbornosť v odbore z dlhoročných skúseností.“

Hodge, ktorý je teraz partnerom odkupujúcej firmy Rubicon Technology Partners, zaraďuje Brittona do tretej kategórie bankárov, ktorí sú „veľmi vzácni“ a „v skutočnosti sú skutočnými poradcami správnych rád“.

"Má všetko, čo potrebujete, a potom kombinuje vrstvu kritického myslenia na vrchole svojich schopností," povedal Hodge.

Britton hovorí, že svoj analytický štýl prevzal od svojho otca, matematika, ktorý svoje bankové schopnosti žartom nadával, že nie je nič iné ako „delenie a násobenie“. Svoju silu s číslami využíval na to, aby radil spoločnosti eBay už desaťročia pri sérii akvizícií a odpredajov, vrátane predaja Skype, odčlenenia PayPalu a podľa ľudí oboznámených s touto záležitosťou aj súčasného plánu spoločnosti vyčleniť alebo predať StubHub a jeho Inzercia podnikania. Britton tento proces odmietol komentovať.

Svoj úspech rýchlo nasmeruje na tím technologických bankárov, ktorí sú spolu od 1990. rokov a teraz riadia rôzne praktiky. Patria k nim Lee, ako aj Ryan Limaye a Nick Giovanni, ktorí sú spoluriaditeľmi globálneho technologického bankovníctva, a Tammy Kiely, ktorá bola minulý rok povýšená, aby spolu viedla technologické, mediálne a telekomunikačné obchody.

Giovanni v rozhovore povedal, že tím pozostáva z „odvetvových expertov, ktorí rozvíjajú hlboké vzťahy s klientmi, ktoré trvajú oveľa dlhšie ako ktorákoľvek jednotlivá transakcia“.

A na rozdiel od iných finančných firiem, kde poradcovia dostávajú provízie za konkrétne transakcie, Goldman platí celému tímu za jeho kolektívne výsledky, povedal Britton.

Asi pred piatimi rokmi Britton povedal, že videl meniace sa technologické prostredie a urobil vedomé rozhodnutie zamerať sa viac na predplatený softvér, zjednotiť tím softvérového bankovníctva Goldman a dozvedieť sa čo najviac o tom, čo nadobúdatelia ako Salesforce, Oracle, Cisco, HPE a IBM bude pokračovať. Všetky tri najlepšie ponuky v roku 2019 sa týkali softvéru, zatiaľ čo akvizície polovodičov, dátových centier a internetu boli zriedkavé.

Symantec, 37-ročná softvérová spoločnosť, ktorá v priebehu rokov uskutočnila všetky druhy akvizícií a odpredajov, sa pred jej nedávnym procesom predaja nikdy neobrátila na Goldman, aby viedol obchod. Séria súvisiacich transakcií vedená Brittonom postavila jeho skupinu do pozície, aby prijala hovor.

Začalo to v roku 2011, keď spoločnosť zaoberajúca sa kybernetickou bezpečnosťou Blue Coat Technologies najala Brittona na predaj spoločnosti Thoma Bravo za 1.3 miliardy dolárov. Thoma Bravo potom Brittona požiadal o predaj Blue Coat spoločnosti Bain Capital v roku 2015 za 2.4 miliardy dolárov. O rok neskôr Bain predal Blue Coat spoločnosti Symantec za 4.65 miliardy dolárov, pričom na dohodu opäť najal Brittona.

Najlukratívnejšia v poradí transakcií prišla tento mesiac, keď Britton odvrátil stranu, aby radil spoločnosti Symantec pri predaji jej podnikovej činnosti spoločnosti Broadcom.

Aby sa Britton nechal najímať rôznymi kupcami toho istého aktíva, urobil dve veci naraz, ktoré môžu vysvetliť jeho širší úspech. Zostal blízko k manažmentu a predstavenstvu, ale urobil na nich dojem aj tým, že ich nechal zaplatiť.

„Nakoniec vás najali, aby ste pre svojho klienta dosiahli čo najlepší výsledok,“ povedal Britton. "Ak to druhá strana uvidí z prvej ruky a ak sa zameriate na bezúhonné fungovanie, môžete vybudovať opakované podnikanie."

SLEDUJTE: Gregg Lemkau z Goldman Sachs o výhľade trhu IPO a fúzii CBS a Viacomu