Pokladníci sa musia presunúť z pohodlnej zóny riadenia rizík

Finančné správy

CFaR meria rozsah, v akom budúce peňažné toky môžu zaostať za očakávaniami v dôsledku zmien trhových premenných, zatiaľ čo EaR hodnotí sumu, o ktorú sa čistý príjem môže zmeniť v dôsledku zmeny úrokových sadzieb počas určitého obdobia.

Z pohľadu výkazníctva CFaR a EaR umožňujú pokladníkom prejsť na diskusiu o devízovom riziku s finančným riaditeľom a predstavenstvom a odkloniť sa od prístupu založeného na hedgingovej politike. Nahlásením hodnôt EaR a CFaR predstavenstvu je oveľa jednoduchšie spojiť sa s kľúčovými ukazovateľmi výkonnosti (KPI) v oblasti príjmov a výnosov.

Tradičný percentuálny hedgingový prístup však nemožno viazať na tieto typy KPI, ktoré sú v súčasnosti požadované rady.

Je to výzva odkloniť sa od akceptovanej praxe, ale pokladníci nemôžu ignorovať množiace sa titulky o verejných spoločnostiach, ktoré strácajú zisky alebo príjmy v dôsledku pohybov devízových kurzov, hovorí Mark Lewis, produktový manažér podnikovej treasury v Bloomberg.

„Musíme akceptovať, že súčasný model – percentuálny hedžingový prístup – nefunguje, a prejsť na model CFaR/EaR, ktorý zabezpečuje správne vykazovanie všetkých rizík,“ hovorí.

V skutočnosti jeden z troch podnikových pokladníkov, finančných analytikov a rizikových manažérov, ktorých oslovila agentúra Bloomberg počas webinára o riadení podnikových rizík, uviedol, že už používa CFaR a ďalších 29 % o jeho použití uvažuje.

Ale na otázku, aké prekážky stoja v ceste prijatiu hedžingovej politiky založenej na CFaR, dve tretiny respondentov uviedli ťažkosti s vysvetľovaním tejto politiky interne a predstavenstvu.

obmedzené zdroje

V niektorých prípadoch má vrcholový manažment obmedzené historické skúsenosti s CFaR a inými technikami modelovania rizík.

Andrew Bateman,
FIS

Podniky navyše často nemajú technologickú spôsobilosť alebo personálne odborné znalosti na modelovanie rizika na pravidelne plánovanom základe – a pre tie, ktoré áno, funkciu vo všeobecnosti riadi obmedzený počet zamestnancov.

„Rizikové modelovanie je často oblasťou organizácie, ktorá, hoci je strategicky dôležitá, má nižší profil v rámci rozsiahlejšej finančnej a pokladničnej štruktúry,“ hovorí Andrew Bateman, EVP oddelenia nákupu kapitálových trhov v technologickej firme FIS pre finančné služby.

Koncepty at-risk boli pôvodne vyvinuté na kvantifikáciu rizika vo finančných inštitúciách, kde je riadenie rizikových portfólií hlavnou činnosťou. Výsledkom je, že tieto inštitúcie oveľa viac profitujú z pokročilých techník kvantifikácie a značne investovali do svojich oddelení riadenia rizík.

Pre mnohé podnikové treasury však nie je riadenie rizík primárnou činnosťou.

Technikám Value-at-Risk trvalo nejaký čas, kým získali prijatie aj v bankovej sfére, a môže byť ťažké vysvetliť prístupy založené na štatistickej simulácii členom predstavenstva bez kvantitatívneho pozadia, poznamenáva Sean Coyne, hlavný poradca pre riešenie rizík a kvantity. vo finančnej technologickej firme Finastra.

Na organizačnej úrovni vyžaduje EaR funkciu centralizovaného riadenia rizík a je najvhodnejšia pre nadnárodné korporácie, ktoré môžu ťažiť z diverzifikovaných expozícií, kde korelácie kompenzujú riziká.

Sean Coyne,
Finastra

„Menšie spoločnosti, ktoré sú vystavené riziku jedinej komodity alebo devízového rizika, uvidia menšiu výhodu z EaR, ktorá si vyžaduje sofistikované modely a zvyčajne presahuje možnosti podnikovej pokladnice vybudovať si ich interne,“ dodáva Coyne.

„CFAR a EaR sa však mapujú priamo na KPI predstavenstva a časom získajú trakciu.“

Modely CFaR a EaR sú najrelevantnejšie pre veľké korporácie s výraznou expozíciou vo viacerých menách a zložitými medzipodnikovými štruktúrami, kde na konsolidovanej úrovni záleží na riziku likvidity aj výnosov.

To je názor Philippe Gelisa, generálneho riaditeľa poskytovateľa riešení pre riadenie menového rizika Kantox, ktorý uznáva, že tento typ komplexného hedgingového modelu nemusí byť vhodný pre všetky spoločnosti. „Bude to závisieť od ich rizikových cieľov, od počtu mien, ktoré používajú, a od iných faktorov špecifických pre každú spoločnosť,“ hovorí.

Gelis navrhuje, že na zmysluplnú diskusiu o riziku sa finanční riaditelia a pokladníci musia vyhnúť technickým veciam a zamerať sa na strategické aspekty riadenia devízového rizika. „Nakoniec, to, čo vrcholový manažment skutočne zaujíma, je minimalizácia vplyvu volatility FX na ich podnikanie.“

Technologický konzervativizmus

Viac ako 40 % respondentov prieskumu Bloomberg uviedlo, že ich spoločnosť sa zdráha zmeniť svoje súčasné systémy.

Na otázku, čo by predajcovia mohli urobiť, aby prekonali túto neochotu investovať do novej technológie, Henning von Tresckow, výkonný riaditeľ Trinity Treasury Management Systems, odporúča čo najjednoduchšiu digitálnu transformáciu pomocou cloudových pokladničných riešení, ktoré je možné použiť od začiatku do konca. ukončiť alebo zapojiť do existujúceho pracovného toku, vrátane API a rozhraní pre široko používaný softvér ERP.

Philippe Gelis,
Kantox 

Podľa Gelisa sa poskytovatelia riešení musia zamerať na dva kľúčové aspekty, pričom ani jeden z nich priamo nesúvisí s ohrozenými peňažnými tokmi. Po prvé, predajcovia by mali zaručiť robustnú a jednoduchú konektivitu so všetkými internými systémami (TMS/ERP) s cieľom zlepšiť kvalitu údajov. 

Po druhé, tieto zložité projekty by sa mali implementovať postupne, počnúc automatizáciou vykonávania hedgingu, pretože zvyčajne má veľmi vysokú návratnosť investícií a možno ho považovať za rýchlu výhru.

Sander van Tol, partner v konzultačnej firme Zanders v oblasti treasury, rizika a podnikových financií, hovorí, že hoci technológia môže pomôcť pri vytváraní požadovaných výpočtov, najdôležitejšou požiadavkou na prijatie politiky zaistenia založeného na peňažnom toku pri riziku je pokročilé pochopenie techník rizika. , ochota na úrovni predstavenstva zmeniť politiku hedgingu a pochopenie príslušných finančných rizík.

Posledný z týchto bodov je skutočným problémom – mnoho spoločností stále nemá úplný prehľad o svojich FX expozíciách, uzatvára van Tol. "Aby sme mali zmysluplné čísla CFaR, mali by sme pochopiť vzťah medzi finančnou premennou - napríklad výmenným kurzom - a súvisiacim peňažným tokom."

Signal2forex robot