Náhľad ECB - čaká sa na nový balík na zjednodušenie

Novinky centrálnych bánk

Očakávame, že ECB na tohtotýždňovom zasadnutí doručí zmierňujúci balík. Ekonomický vývoj od posledného zasadnutia zostal stabilný. Rast je však obmedzený a riziko je vychýlené smerom nadol. Najnovšie ekonomické prognózy ukážu zhoršenie rastu HDP aj výhľadu inflácie.

Očakávame, že balík na uvoľnenie bude pozostávať z nasledujúcich prvkov:

1. Zníženie sadzby: Vkladová sadzba sa zníži o -20 bps na -0.6 %. Hlavná refi sadzba a marginálna úroková sadzba zostanú nezmenené na úrovni 0 % a 0.25 %.

- reklama -

2. Tiering systém: Záporná depozitná sadzba naznačuje, že banky musia platiť úroky centrálnej banke za uloženie prebytočnej rezervy. To by ďalej poškodilo ich ziskovosť, najmä v prostredí nízkych sadzieb. V systéme iering budú niektoré banky oslobodené od platenia úrokov, pretože ukladajú prebytočnú rezervu do centrálnej banky. Centrálne banky vo Švajčiarsku, Dánsku, Švédsku a Japonsku tiež prijali systém stupňovania s odlišným dizajnom. Všeobecne sa očakáva, že ECB zavedie dvojúrovňový systém. Rozmanitosť bankových systémov v 19 členských krajinách by však zvýšila zložitosť.

3. QE: Nový program nákupu aktív sa pravdepodobne začne v januári 2020. Očakávame, že ECB bude nakupovať aktíva v hodnote približne 30 miliárd USD mesačne počas 9-12 mesiacov. ECB by tiež mala v prípade potreby otvoriť dvere na rozšírenie.

4. TLTRO: V júni ECB oznámila, že úroková sadzba v každej operácii TLTRO-III bude nastavená „na úrovni, ktorá je o 10 bázických bodov nad“ hlavnou refi-sadzbou. Úroková sadzba pre banky, ktorých akceptovateľné čisté pôžičky presahujú referenčnú hodnotu, by bola o 10 bázických bodov vyššia ako depozitná sadzba -0.4 %. Tie boli o niečo vyššie ako TLTRO-II v roku 2016, pričom úrokové sadzby boli hlavnou refi-sadzbou a depozitnou sadzbou. Keďže pridelenie prvej operácie TLTRO III je naplánované na 19. septembra, ECB by mohla uvoľniť podmienky na pôžičky. Mohlo by to odstrániť 10-bps spread s priemernou hlavnou refi sadzbou.

5. Smernica pre budúce obdobie: Na júlovom zasadnutí ECB poznamenala, že očakáva, že úrokové sadzby zostanú na svojej súčasnej alebo nižšej úrovni prinajmenšom počas prvej polovice roku 2020 a v každom prípade tak dlho, ako to bude potrebné na zabezpečenie pokračujúcej udržateľnej konvergencie. inflácie k nášmu strednodobému cieľu“. Je potrebné, aby centrálna banka upravila jazyk tak, aby posielala holubičiu správu. Zároveň došlo k vyrovnaniu názorových rozdielov medzi členmi. Môže si všimnúť, že úroková sadzba zostane na súčasných úrovniach alebo sa zníži „za horizontom čistých nákupov aktív“. Medzitým môže zdôrazniť symetriu okolo inflačného cieľa +2 %, čím sa posilní postoj, že tieto +2 % nie sú hornou hranicou.

Pridajte sa k námforex obchodovanie skupina