Náhľad ECB - čaká sa na nový balík na zjednodušenie

Očakávame, že ECB na tomto týždni doručí zmierňovací balík. Hospodársky vývoj od posledného stretnutia zostal stabilný. Rast je však obmedzený a riziko je sklonené smerom nadol. Najnovšie ekonomické prognózy ukážu poklesy rastu HDP aj inflačného výhľadu.

Očakávame, že zmierňovací balík bude pozostávať z nasledujúcich krokov:

1. Zníženie sadzby: Sadzba vkladu sa zníži o -20 bps na -0.6%. Hlavná refinančná sadzba a limitná úroková sadzba pre refinančné obchody zostanú nezmenené na 0% a 0.25%.

- reklama -

2. Hierarchický systém: Záporná miera vkladov naznačuje, že banky musia platiť úroky z centrálnej banky za uloženie nadbytočných rezerv. To by ďalej zhoršilo ich ziskovosť, najmä v prostredí s nízkymi sadzbami. V systéme s ieringom budú niektoré banky oslobodené od platenia úrokov, pretože vkladajú nadbytočnú rezervu do centrálnej banky. Centrálne banky vo Švajčiarsku, Dánsku, Švédsku a Japonsku tiež prijali systém vrstvenia s rôznymi vzormi. Všeobecne sa očakáva, že ECB zavedie dvojstupňový systém. Rozmanitosť bankových systémov v členských štátoch 19 by však zvýšila zložitosť.

3. QE: Nový program nákupu aktív sa pravdepodobne začne v januári 2020. Očakávame, že ECB bude kupovať aktíva v hodnote približne 30B USD mesačne po dobu 9-12 mesiacov. ECB by mala v prípade potreby otvoriť aj dvere na predĺženie.

4. TLTRO: V júni ECB oznámila, že úroková sadzba v každej operácii TLTRO-III bude stanovená „na úrovni, ktorá je o 10 bps nad“ hlavnou refi sadzbou. Úroková sadzba pre banky, ktorých akceptovateľné čisté pôžičky presahujú referenčnú hodnotu, by bola 10 bps nad depozitnou sadzbou -0.4%. Boli o niečo vyššie ako TLTRO-II v 2016, z toho úrokové sadzby boli hlavnou refinančnou a vkladovou sadzbou. Keďže pridelenie prvej operácie TLTRO III je naplánované na september 19, ECB by mohla uvoľniť úverové podmienky. Môže odstrániť rozpätie 10-bps s priemernou hlavnou refi sadzbou.

5. Forward Guidance: ECB na svojom júlovom stretnutí poznamenala, že očakávala, že úrokové sadzby „zostanú na svojich súčasných alebo nižších úrovniach aspoň počas prvej polovice 2020, av každom prípade tak dlho, ako je potrebné na zabezpečenie pokračujúcej trvalej konvergencie inflácie. v strednodobom horizonte “. Je potrebné, aby centrálna banka upravila jazyk tak, aby poslal holubicu. Zároveň je vyvážené rozdelenie názorov medzi členmi. Môže si všimnúť, že úroková sadzba zostane na súčasnej úrovni alebo nižšia „dobre za horizontom nákupu čistých aktív“. Medzitým môže zdôrazniť symetriu okolo inflačného cieľa + 2%, čím sa posilní postoj, že tento + 2% nie je strop.

Pridajte sa k námforex obchodovanie skupina