Powell tvrdí, že je možné, že Fed bude musieť obnoviť rast súvahy

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v stredu povedal, že Fed možno bude musieť obnoviť organický rast svojej súvahy skôr, ako sa očakávalo, aby pomohol uvoľniť peňažné trhy.

"V budúcnosti budeme veľmi pozorne sledovať vývoj na trhu a hodnotiť jeho dôsledky na primeranú úroveň rezerv," povedal Powell na tlačovej konferencii. "A budeme posudzovať otázku, kedy bude vhodné obnoviť organický rast našej súvahy."

Začiatkom tohto roka „výbor oznámil rozhodnutie implementovať menovú politiku v režime dostatočných rezerv,“ dodal Powell. "Hlavným znakom tohto režimu je, že používame úpravy našich spravovaných sadzieb... na udržanie sadzieb Fed fondov v cieľovom rozsahu."

Powellov komentár, že centrálna banka možno bude musieť začať organicky zvyšovať veľkosť svojej súvahy, prichádza po tom, čo predstavitelia začiatkom tohto roka uviedli, že zvažujú nový program, ktorý by bankám umožnil vymeniť štátne pokladnice za rezervy. Dúfali, že takýto krok zaručí likviditu v ťažkých časoch, ale tiež pomôže centrálnej banke znížiť veľkosť jej súvahy takmer 4 bilióny dolárov.

Ale presné rozhodnutie o tom, koľko cenných papierov by mal Fed držať, zostáva predmetom búrlivých politických diskusií.

Napríklad Powellove komentáre z roku 2018, že zníženie súvahy Fedu prebiehalo „autopilotom“, vyvolalo zrútenie trhu, ktoré narušilo trhy veľkú časť štvrťroka. Od októbra 2017 Fed umožňuje, aby sa určitá úroveň výnosov z držby štátnych dlhopisov a cenných papierov krytých hypotékami každý mesiac znížila.

Znižovanie, aj keď postupné, obmedzuje množstvo peňazí, ktoré majú banky k dispozícii kedykoľvek, a niekedy môže viesť k prudkým nárastom úrokových sadzieb, keď hotovosť nie je okamžite k dispozícii. Stalo sa tak začiatkom tohto týždňa, keď efektívna sadzba federálnych fondov v utorok vzrástla nad hornú hranicu cieľového rozpätia centrálnej banky cez noc.

Zriedkavý nárast sadzieb prinútil Fed skočiť do operácií na peňažnom trhu zameraných na ich kontrolu. Po druhej takejto operácii v stredu ráno sa zdá, že krátkodobé sadzby sa stabilizovali.

„V dohľadnej budúcnosti sa v prípade potreby pozrieme na to, čo sme robili za posledné dva dni, na tieto dočasné operácie na voľnom trhu. To bude nástroj, ktorý použijeme,“ povedal Powell.

"Otázkou potom bude, keď budeme prechádzať koncom štvrťroka, keď sa dozvieme viac, koľko z toho má skutočne spoločné s úrovňou rezerv."