Obchod USA - Čína: 60% Pravdepodobnosť dočasného obchodu budúci týždeň

Základná analýza trhu Forex
  • USA a Čína sa stretnú na obchodných rokovaniach na vysokej úrovni budúci týždeň, zdroje hovoria 10. až 11. októbra. Nižšie je uvedený rýchly prehľad.
  • Predpokladáme 60 % pravdepodobnosť dočasnej obchodnej dohody, ktorá by mala pomôcť deeskalovať obchodnú vojnu. Cesta k veľkej veci je však z nášho pohľadu stále dláždená mnohými prekážkami.
  • Dočasná dohoda by mala byť z krátkodobého hľadiska pozitívna z hľadiska rizikového sentimentu.

Kto sa stretne?

Americká delegácia vedená americkým obchodným splnomocnencom Robertom Lighthizerom a americkým ministrom financií Stephenom Mnuchinom sa stretne na 13. kole rokovaní na vysokej úrovni so svojím čínskym náprotivkom v obchodnej vojne. Čínsku delegáciu povedie vicepremiér Liu He, Xi Jinpingova pravá ruka, pokiaľ ide o ekonomické a finančné otázky. Očakáva sa, že k vicepremiérovi sa pridajú ďalší najvyšší predstavitelia, okrem iného minister obchodu Zhong Shan, ktorý sa po májovom rozpade stal súčasťou jadra čínskeho vyjednávacieho tímu. Vo všeobecnosti bol vnímaný ako jastrabí prírastok do obchodného tímu. Minulý rok počas obchodnej vojny povedal, že USA „nepoznajú históriu a kultúru Číny“ a „USA by nemali podceňovať odhodlanie a vôľu Číny“.

Aké sú šance na dočasnú dohodu?

- reklama -

Vidíme viac ako 50-50 šancu, že rozhovory skončia malou dočasnou dohodou, keďže sa zdá, že obe strany majú záujem uzavrieť takúto dohodu (pravdepodobnosť sme stanovili na 60 %).

Na strane USA narastajú obavy z oslabenia americkej ekonomiky smerujúcej do prezidentských volieb v roku 2020. Tento týždeň zaznamenala americká výroba ISM ďalší prudký pokles aktivity, pričom exportné objednávky boli obzvlášť slabé (pozri graf). Politico v septembri napísalo, že Trumpovi poradcovia hľadajú únikovú cestu zo zvyšovania ciel, ktoré Trump prichádza v polovici októbra a v decembri (pozri tabuľku). S obmedzenými spôsobmi, ako podporiť ekonomiku prostredníctvom fiškálnej politiky a monetárnej politiky v rukách Fedu, má Biely dom málo nástrojov na udržanie ekonomiky v budúcom roku silnou. Zvýšenie ciel by fungovalo ako ďalšia brzda a čoraz viac by poškodilo jeden pilier, ktorý drží ekonomiku, teda amerického spotrebiteľa. Uzatvorenie dohody s Čínou, ktorá umožní Trumpovi stiahnuť zvyšovanie ciel a dokonca získať niečo na oplátku od Číny, sa javí ako priaznivý výsledok. Má to však svoju cenu: Trump znižuje tlak na Čínu tým, že stiahne zo stola zvyšovanie ciel, čo sa mu nemusí páčiť. Stále to však môže uprednostňovať pred ďalším oslabením ekonomiky.

Na čínskej strane boli obavy z Trumpovej nálady a či by mohol v skutočnosti eskalovať napätie (ako to vyzeralo začiatkom augusta, keď reagoval na čínsku odvetu). Preukázanie dobrej vôle opätovným nákupom poľnohospodárstva v USA by mohlo pomôcť Trumpovi upokojiť sa a znížiť riziko ďalšieho záchvatu eskalácie. Čína už pred obchodnými rokovaniami nakúpila značné množstvo sójových bôbov a bravčového z USA podľa ministerstva obchodu v Číne. Niet pochýb o tom, že poľnohospodárstvo je jednou z najsilnejších kariet, ktoré Čína drží v obchodnej vojne. Mnohým americkým farmárom vážne ubližuje, že Čína zastavila svoje nákupy a záplavy v niektorých oblastiach tento rok len pridali bolesť. Keď počúvajú rozhovory s farmármi, vo všeobecnosti podporujú Trumpa, aby sa postavil Číne, ale bolesť narastá a mnohí vyjadrujú netrpezlivosť s dohodou. Okrem krátkodobých bolestí narastá obava, že farmári už nikdy nezískajú späť svoj najsilnejší rastový trh, na vybudovaní ktorého pracovali mnoho rokov.

Ako by vyzerala dočasná dohoda?

Ako už bolo naznačené vyššie, základným kameňom dočasnej dohody by bola opätovná kúpa amerického poľnohospodárstva zo strany Číny. Trump by výmenou za to musel minimálne odložiť ohlásené zvýšenie ciel na 15. októbra a 15. decembra. Otázkou však je, koľko by Čína kúpila a koľko za to bude požadovať. To je dôvod, prečo to nemusí byť hladké. Čína by sa zdráhala úplne vrátiť k nákupom v plnom rozsahu a rozdať svoju najsilnejšiu kartu, pokiaľ by na oplátku nedostala nejaké vážne ústupky. Kompromisom by mohlo byť (neoficiálne), že Čína nakupuje na určitý čas a pokračovanie v nákupoch by bolo podmienené ďalším znížením colných sadzieb. Ľahko to začne byť trochu špekulatívne, keďže nevieme presne, čo je na stole. Ale poľnohospodárstvo a colné úľavy budú pravdepodobne nejakým spôsobom súčasťou dočasnej dohody.

Práva duševného vlastníctva (IPR) boli tiež spomenuté ako možná zložka dohody. Ak áno, bolo by to pozitívne, pretože práve tam bojovali obe strany. Veríme, že Čína je toho názoru, že už urobila dosť pre sprísnenie ochrany práv duševného vlastníctva prostredníctvom zákona zo začiatku tohto roka, ktorý okrem iného výrazne zvyšuje tresty za porušovanie práv duševného vlastníctva. Trump sa mohol rozhodnúť, že sa s tým uspokojí a zapíše to do dohody a pripíše si za to zásluhy.

Záver: Dočasná dohoda na podporu rizikových aktív v krátkodobom horizonte

Očakávame, že dočasná dohoda podporí rizikové aktíva v krátkodobom horizonte. Dočasná dohoda by bola do určitej miery znakom toho, že Trump má pomerne nízky prah bolesti a znížila by riziko ďalšej eskalácie. Čo sa stane na druhej strane dočasnej dohody, bude závisieť od toho, či nové „prímerie“ tentoraz potrvá dlhšie ako mesiac a či sa obe strany priblížia k skutočnej dohode. Domnievame sa, že to druhé je oveľa ťažšie, keďže podľa nášho názoru je nepravdepodobné, že by Čína dala veľa centimetrov od miesta, kde skončila začiatkom mája. Museli ustúpiť kvôli vnútornému odporu v Číne voči dohode, ktorá bola na stole. Tento odpor nezmizne, pretože dohoda sa považovala za porušenie čínskej suverenity a vyvolala pripomienky „nerovných zmlúv“ po ópiových vojnách v 19. storočí. Na druhej strane, americká strana bude mať problém uspokojiť sa s menšou dohodou, než akú mala v dohľade predtým, než sa rozhovory skončili. Podľa nášho názoru bude veľmi ťažké prelomiť túto patovú situáciu.

Forexový robot Signal2forex