Náhľad FOMC - tretie zníženie sadzby na stole. Signalizuje Fed signál pauzy alebo viac?

Tento trh takmer úplne ocenil zníženie sadzby -25 bps na stretnutí FOMC tento týždeň. Niektorí na trhu špekulujú o tom, že Fed zmení vedenie vpred. Niektorí očakávajú, že centrálna banka v októbri signalizuje dočasné zníženie sadzieb. Je to založené na prísľuboch „poistenia“ a „vyrovnania v polovici cyklu“, ktoré predložil predseda Jerome Powell. Očakávame však, že Fed zachová postoj, aby „primerane konal“ podľa prichádzajúcich údajov. v nasledujúcich mesiacoch je skutočne pravdepodobné, že dôjde k ďalším zníženiam. Z tohto dôvodu bude možno potrebné upraviť jeho jazyk o znížení poistného, ​​keďže nadchádzajúce zníženie sadzby by sa tento rok stalo tretíkrát.

Pripomeňme, že v septembri centrálna banka znížila sadzbu finančných prostriedkov Fedu na 1.75-2%. Predseda Powell tiež uviedol, že organický rast súvahy bude čoskoro obnovený. Pokiaľ ide o budúce usmernenie, členovia potvrdili, že „budú naďalej monitorovať dôsledky prichádzajúcich informácií na hospodársky výhľad a budú konať tak, aby udržali expanziu, so silným trhom práce a infláciou blízko svojho symetrického cieľa 2%“.

- reklama -

Počas obdobia medzi schôdzami pokračovalo spomaľovanie rastu v USA. Celková CPI zostala v septembri nezmenená na + 1.7% r / r, chýba konsenzus + 1.8%. Jadrová inflácia, bez cien potravín a energie, sa tiež udržiavala na + 2.4%. Rast HDP sa zmiernil na anualizovaný + 2% q / q v 2Q19, z + 3.1% v prvom štvrťroku. Rast v treťom štvrťroku sa mohol ďalej spomaliť na + 1.7%. Na trhu práce miera nezamestnanosti v septembri ďalej klesla na 3.7%. Mzdové výplaty nepochádzajúce z farmy sa zvýšili o + 136K, oproti + 168K pred mesiacom. To tiež premeškalo konsenzus o náraste + 145K. Rast miezd zostal sklamaním. Priemerný rast zárobkov stúpol + 2.9% r / r, z + 3.2% v auguste. Rast nevýrazných miezd bol hlavným ťahúňom k inflácii.

V posledných týždňoch sa trh zmenil v porovnaní s obchodnými rokovaniami menej pesimisticky, pričom sa zdá, že neistota Brexitu sa znížila. Riziká spomalenia rastu v USA však naznačujú, že je potrebné ďalšie zníženie sadzieb. Pri predchádzajúcich dvoch zníženiach sadzieb v júli a septembri Fed opísal svoje politické rozhodnutie ako poistenie pre hospodárstvo, na rozdiel od špekulácií, že sa začal ďalší uvoľňovací cyklus. Po treťom znížení tabuľky bude možno potrebné, aby Fed tento mesiac zmenil jazyk.

Predbežné usmernenie týkajúce sa výhľadu úrokových sadzieb pravdepodobne zostane nedotknuté. Nevideli sme náznaky zmeny postoja medzi členmi Fedu. Esther George Kansas City Fed varovala, že zníženie sadzby „riziko prehriatia sektorov hospodárstva, ktoré už dosahujú dobré výsledky“. Dodala však, že aj napriek nižším sadzbám je ich „horúcich miest“ málo. Medzitým Eric Rosengren z Bostonu Fed zopakoval, že „nepredpokladá potrebu ďalšieho uvoľnenia“. George aj Rosengren od júla hlasovali proti znižovaniu sadzieb. Medzitým James Bullard zo St. Louis Fed zostal drzý a vyzval „výbor, aby konal“. Bullard minulý mesiac navrhol znížiť sadzbu hlbšie o -50 bps.