Ukážka BOC - sadzba politiky zostane nezmenená. Ale na ako dlho?

Aj keď Fed a ECB obnovili menové uvoľňovanie, neočakáva sa, že by ho BOC nasledoval. To je tiež kľúčový dôvod nedávnej sily v kanadskom dolári. Na stretnutí budúcom týždni očakávame, že centrálna banka ponechá sadzbu úrokovej sadzby nezmenenú na 1.75%.

Prekvapujúce prekvapenie týkajúce sa rastu HDP a silnej inflácie (vznášajúce sa okolo 2%) poskytlo priestor, aby sa postavilo na vedľajšiu koľaj. Medzitým sa očakáva, že fiškálny stimul novozvolenej vlády podporí hospodárstvo v nasledujúcom roku. Otázkou však je, ako dlho môže BOC tolerovať dopady (tj CAD zhodnotenie) odchýlok v politike.

- reklama -

Kanadské hospodárstvo bolo odolné. Po sklamaní v prvom štvrťroku sa rast HDP opäť zrýchlil na 0.9% q / q v 2Q19. Očakáva sa, že ekonomika sa v auguste rozšírila na + 0.2% m / m z nuly pred mesiacom. Zatiaľ čo utlmená inflácia predstavuje pre väčšinu centrálnych bánk bolesti hlavy, CPI sa vznáša nad cieľom BOC + 2%. Hlavný aj hlavný index spotrebiteľských cien sa v septembri ustálil na + 1.9% r / r. Medzitým boli priemerné hodnoty inflačných ukazovateľov BOC v priemere + 2.1% r / r minulý mesiac.

Na trhu práce miera nezamestnanosti v septembri klesla -0.2 percentuálnych bodov na 5.5%. Zatiaľ čo nárast miezd klesol na 53.7K z 81.1K v auguste, prišlo to oveľa silnejšie ako konsenzus 10K. Prudký rast miezd je dôvodom inflácie. Priemerná hodinová mzda vzrástla v septembri o + 4.25% r / r, čím sa zrýchlila z + 3.78% v predchádzajúcom mesiaci.

Ekonomické pozadie umožňuje BOC udržať prášok v suchu v októbri a pravdepodobne aj po zvyšok roka. Pokračujúca neistota v obchodnej vojne a spomalenie globálneho hospodárstva však naznačujú, že kanadské hospodárstvo bude skôr alebo neskôr ovplyvnené. Ako najväčší obchodný partner Kanady by sa spomalenie rastu amerického HDP mohlo rozšíriť do Kanady. Nasledujúci graf ukazuje pozitívnu koreláciu medzi indexom výroby ISM v USA a ročným rastom HDP v Kanade. Medzitým divergencia menovej politiky signalizuje, že kapitál bude aj naďalej prúdiť do Kanady za lepším výnosom. V skutočnosti sa zužujúce sa rozpätie výnosu medzi USD a CAD skutočne v posledných týždňoch zvýšilo. Otázka pre BOC spočíva v tom, ako dlho dokáže udržiavať menovú politiku bez zmeny na ekonomiku.