Fed Brainard argumentuje tým, že počas budúceho poklesu bude mať na zreteli limity úrokových sadzieb

Finančné správy

Lael Brainard, guvernér Federálneho rezervného systému

Andrew Harrer | Bloomberg | Getty Images

Federálny rezervný systém by mal zvážiť obmedzenie úrovne úrokových sadzieb, keď bude najbližšie čeliť budúcim hospodárskym poklesom, povedal v utorok guvernér Fedu Lael Brainard.

Ako súčasť pokračujúceho pohľadu centrálnej banky na to, s akými potenciálnymi reakciami môže prísť, keď veľmi krátkodobé sadzby klesnú na nulu, Brainard navrhol použiť nákupy štátnej pokladnice na obmedzenie toho, ako vysoké môžu výnosy krátkodobých a strednodobých vládnych dlhopisov rásť. .

Povedala, že nástroje ako kvantitatívne uvoľňovanie ukazujú limity, ktoré limity výnosov nemusia.

„Kombinácia záväzku podmieniť nárast trvalým dosahovaním našich cieľov v oblasti zamestnanosti a inflácie s limitmi výnosovej krivky cielenými v rovnakom horizonte má potenciál dobre fungovať za mnohých okolností,“ povedal Brainard v pripravených poznámkach pre prejav na New Yorkská asociácia pre podnikovú ekonomiku.

Dotkla sa aj rôznych ďalších tém, pričom uviedla, že tri tohtoročné zníženia sadzieb Fedu predstavovali „významné opatrenie“, ktoré má pomôcť podporiť ekonomiku proti nepriaznivému vývoju pomalého globálneho rastu a ciel, hoci poznamenala, že účinky budú ešte nejaký čas trvať. prefiltrovať cez systém.

Sľubná akcia

Myšlienka výnosového stropu nie je pre Fed nová; predstavitelia diskutovali o tejto možnosti na svojom októbrovom stretnutí a literatúra o stropoch výnosov siaha najmenej do roku 2010.

Takéto myšlienky však naberajú na aktuálnosti, keďže Fed absolvuje sériu diskusií o tom, aké budú jeho nástroje nabudúce, keď bude musieť zakročiť a podporiť ekonomiku.

Počas finančnej krízy Fed posunul svoju referenčnú sadzbu takmer na nulu a zaviedol tri kolá nákupov dlhopisov v celkovej výške približne 3.8 bilióna dolárov. Úradníci nedávno skúmali, aké efektívne boli tieto kroky a čo sa dá urobiť, keď sadzby nabudúce klesnú na to, čo centrálni bankári nazývajú efektívna dolná hranica, alebo ELB, všeobecne považovaná za okolo nuly.

„Preskúmanie by malo objasniť, že výbor bude aktívne využívať celý svoj súbor nástrojov, aby ELB nebola prekážkou pri poskytovaní ubytovania v prípade významných ekonomických prerušení,“ povedal Brainard.

Dodala, že stropy výnosov by pomohli znížiť dlhodobé sadzby, ktoré spotrebitelia platia za bývanie a iné nákupy. Tri kolá kvantitatívneho uvoľňovania boli v určitom zmysle neúčinné, povedala.

Podľa plánu stropu by zostali na svojom mieste, keď Fed dosiahol svoje ciele v oblasti inflácie a nezamestnanosti. Akonáhle budú dosiahnuté, cenné papiere „budú organicky odchádzať, čím by sa politika uvoľnila hladko a predvídateľne,“ povedal Brainard.

Okrem diskusie o sadzobnom strope Brainard zvážil aj niektoré možnosti, ako vytvoriť zdravú infláciu, ktorá sa počas veľkej časti desaťročného oživenia neustále pohybovala pod 2% cieľom Fedu.

Navrhla „priemerovanie inflácie“ alebo úpravu cieľa na základe toho, kde sa úroveň pohybovala. Napríklad, ak by inflácia chvíľu rástla na úrovni 1.5 %, Fed by mohol zvýšiť očakávania vyhlásením 2.5-percentného cieľa, pravdepodobne tam, kde by sadzba musela zasiahnuť predtým, než Fed zváži sprísnenie menovej politiky.

„Ak sa výbor zaviaže dosiahnuť výsledky inflácie v priemere 2 percentá v priebehu času, dal by vopred jasne najavo, že miernym tlakom na zvyšovanie inflácie v procese, ktorý by sa dal opísať ako proces oportunistickej reflácie, by sa skôr prispôsobil, než aby ich kompenzoval,“ povedal Brainard.