Očakáva sa, že ECB ohlási balík stimulov vrátane zníženia sadzby vkladov

Koronavírus pochádzajúci z Wu-chanu v Číne sa stal pandémiou postihujúcou asi 90 krajín a území na svete. V eurozóne tri najvýznamnejšie ekonomiky doteraz ohlásili celkom 3 11,800 prípadov, pričom iba v Taliansku bolo vyše 9,000 10 prípadov. Očakáva sa, že rýchly prenos vírusu vážne poškodí hospodárstvo regiónu. Očakávame, že ECB na tomto týždňovom stretnutí vyhlási stimulačný balík vrátane zníženia vkladových úrokov o -0.6 bps na -40%, úpravy TLTRO s cieľom motivovať banky, aby prijímali úvery, a zvýšiť veľkosť programu QE na 30B EUR / mesiac, od XNUMX B / mesiac skôr. Je pravdepodobné, že členovia po ďalšom znížení sadzieb signalizujú zmenu a doplnenie systému úrovní tak, aby zahŕňal viac úrovní.

Pochybujeme o účinnosti ďalších opatrení na uvoľnenie peňažných prostriedkov. Sadzba politiky ECB sa už roky drží na zápornom území. Doposiaľ ekonomike ponúka obmedzenú pomoc. Skôr poškodila ziskovosť bánk, ktorá viedla k zavedeniu dvojstupňového systému. ECB medzitým v januári zahájila strategické preskúmanie v nádeji, že nájde nové prístupy na podporu rastu.

- reklama -

Napriek tomu sme presvedčení, že ECB je povinná konať tento mesiac. Fed minulý týždeň zaviedol núdzové zníženie sadzby o -50 bps. Trh na ďalšom stretnutí 18. marca naďalej cenil ďalšie znižovanie sadzieb. RBA aj BOC znížili minulý týždeň úrokové sadzby. Trh očakáva, že ECB zníži sadzby, ktoré sprevádzajú ďalšie nekonvenčné opatrenia, v zhoršujúcej sa situácii epidémie v Európe.

Pred rozšírením epidémie koronavírusu v Európe už tvorcovia politík uznali potrebu reformovať svoju stratégiu zameranú na infláciu. ECB nastavuje svoju menovú politiku s cieľom vrátiť infláciu na „nižšiu, ale blízku 2%“. Asymetria inflačného cieľa má za následok ponechanie inflácie, aby zostalo hlboko pod 2%, pretože investori si uvedomujú, že centrálna banka by odstránila stimul, ak by sa priblížil tejto úrovni. Medzitým bude trh preháňať hawkish pripomienky tvorcov politiky. Štatistiky skutočne ukazujú, že celkový HICP v eurozóne sa od globálnej finančnej krízy v roku 2/70 už viac ako 2007% drží pod 08%. Medzitým nedávny pokles inflačných očakávaní vyvolal obavy z ukotvenia inflácie. Keďže ECB sa snaží prejsť na symetrické zacielenie inflácie, medzi možnosti, ktoré by mohla zvážiť, patrí bodový cieľ (FOMC), rozsah zacielenia (napr. RBNZ) alebo priemerné inflačné zacielenie (priemerne 2% v čase).

ECB tento týždeň zverejní aktualizované ekonomické prognózy. Očakávame, že prognózy rastu a inflácie budú revidované nižšie. Avšak ekonomické údaje odrážajúce dopady prepuknutia koronavírusu neboli zverejnené. Veríme, že tvorcovia politík vydajú holubické posolstvo a upozornia na vplyvy prepuknutia koronavírusov na európske hospodárstvo. ECB by ďalej vyzvala vlády, aby implementovali fiškálne stimuly na základe obmedzených nástrojov menovej politiky.