Výroba PMI a inflácia v eurozóne ukazujú, že sa eurozóna blíži k recesii

Najnovšie ukazovatele ekonomického vývoja eurozóny prenasledovaných vírusmi naznačujú, že región je veľmi blízko recesii. Pri zrýchľovaní QE sa ECB zdržala znižovania sadzby sadzby v marci. Očakávame, že bude povinná tak urobiť v apríli. Medzitým by mohla byť potrebná koordinovaná fiškálna činnosť Európskej komisie, pretože najväčšie ekonomiky v bloku majú veľký dosah.

Výrobný PMI spoločnosti Markit klesol v marci na 44.5 z 49.2 vo februári. Konečné čítanie bolo revidované nižšie od okamžitého čítania 44.8. Všetky PMI vo všetkých krajinách od predchádzajúceho mesiaca oslabili. Aktivity v troch hlavných ekonomikách eurozóny, Nemecku, Francúzsku, Taliansku, poklesli. V Nemecku klesla výroba PMI na 45.5, čo je najnižšia hodnota za 11 rokov, od februárovej 45.4. Vo Francúzsku sa index znížil na 43.2, z 49.8 vo februári. Toto je najhoršie čítanie od roku 2013. Taliansky výrobný PMI klesol na 40.3 od februára 48.7 vo februári. Hodnota pod 50 signalizuje kontrakciu. Prudký pokles hodnôt PMI v marci bol spôsobený odstavením tovární v dôsledku koronavírusu a zablokovaním veľkých miest. Na strane ponuky, ako aj na strane dopytu, sú vážne ovplyvnené. Na jednej strane sa dodávkové časy dodávateľov výrazne zvýšili, pretože továrne boli zatvorené a pracovníci nemohli pracovať kvôli obmedzeniu pohybu. Na druhej strane zákaz pohybu a sociálne dištancovanie znížili dopyt, zatiaľ čo obavy z hospodárskej recesie potláčali spotrebu.

- reklama -

Upozorňujeme, že skutočné výrobné činnosti môžu byť horšie, než aké boli uvedené v titulkoch. Predĺženie dodacích lehôt, ktoré sú zvyčajne znakom dopytových tlakov, malo za následok zníženie hlavných PMI. Nárast dodacích lehôt v marci bol však spôsobený skôr prerušením dodávok než silným dopytom. Upozorňujeme tiež, že talianske blokovanie sa začalo 9. marca, po Francúzsku a Nemecku v polovici marca, marcová správa odrážala iba čiastočné alebo počiatočné vplyvy takéhoto karanténneho opatrenia.

Celkový HICP sa v marci prudko znížil na +0.7% r / r, z + 1.2% pred mesiacom. Trh predpokladal pokles na +0.8%. Hlavným dôvodom spomalenia bola cena energie. Energetická inflácia klesla v marci o 4.3%, čím sa prehĺbila deflačná oblasť. Jadrová inflácia sa zmiernila o -0.1 percentuálneho bodu na + 1.2%. Základné aj základné údaje naznačujú, že inflácia v eurozóne zostáva hlboko pod cieľom ECB „pod 2%, ale blízko k nemu“. Slabosť opäť odzrkadlila iba čiastočný vplyv blokovania.

Na marcovom zasadnutí ECB ponechala úrokovú sadzbu vkladov nezmenenú na -0.5%, do konca roka však predstavila obálku na nákup až 120 B EUR. Centrálna banka okrem toho do júna 2020 uviedla nové LTRO na financovanie potrieb bánk v oblasti likvidity. Zlepšila aj TLTRO-III uvoľnením úverovej oprávnenosti a zvýšením stimulačnej sadzby s účinnosťou od júna 2020. Medzitým ECB oznámila program núdzového nákupu pandémie v hodnote 750 B (PEPP) s cieľom čeliť vážnym rizikám pre mechanizmus prenosu menovej politiky a výhľad. pre eurozónu, ktorú predstavuje ohnisko a stupňujúca sa difúzia koronavírusu.

Pokiaľ ide o fiškálnu oblasť, Európska komisia neoznámila žiadne koordinované kroky, zatiaľ čo jednotlivé členské štáty prijali fiškálne stimuly. Európska komisia však dočasne povolila členským štátom dosiahnuť rozpočtové deficity nad 3%. Očakávame viac stimulov menovej aj fiškálnej oblasti.