Očakávame, že RBNZ na májovom stretnutí ponechá OCR na úrovni 0.25 %. Vzhľadom na perspektívu veľmi postupného hospodárskeho oživenia by však politici zachovali holubičí tón a naznačili, že ďalšie stimulačné opatrenia sú pravdepodobné. Rozšírenie QE je pravdepodobný krok. Otázkou je, či to bude oznámené tento mesiac alebo až v júni. Fiškálna politika vlády je dôležitým určujúcim faktorom pre rozhodnutie RBNZ. Očakáva sa tiež, že centrálna banka zníži svoje prognózy rastu HDP a inflácie na tento rok.
RBNZ v marci znížila základnú sadzbu o -75 bps na rekordné minimum 0.25 %. Zaviedla tiež Term Auction Facility, devízový swap a swapovú linku v hodnote 30 miliárd NZ$ v amerických dolároch, čím sa zabezpečilo financovanie bánk a zabránilo sa nárastu nákladov na financovanie bánk. Okrem toho centrálna banka tiež spustila QE. V rámci programov Large Scale Asset Purchase (LSAP) a Local Government Funding Agency (LGFA) plánovala RBNZ počas nasledujúcich 30 mesiacov nakúpiť novozélandské vládne dlhopisy v hodnote 3 miliárd NZ$ a 12 miliardy NZ$ v rámci výnosovej krivky. „finančné podmienky sa za posledný týždeň zbytočne sprísnili“.
Ekonomický vývoj
Prvý prípad koronavírusu bol nahlásený 28. februára a vláda oznámila zablokovanie krajiny 26. marca. Vďaka tomu bolo hospodárstvo v prvom štvrťroku relatívne menej ovplyvnené pandémiou. Pre vývoj v druhom štvrťroku je však riziko poklesu. Miera nezamestnanosti sa v 0.2Q4.2 zvýšila o +1 percentuálneho bodu na 20 %. Rast miezd sa zlepšil na 0.7 % z 0 % v 4Q19. Miera participácie tiež pridala +0.3 percentuálneho bodu na 70.4 %. Aj keď sa trh práce zdal odolný, cena práce sa oslabila a medzikvartálne vzrástla len o +0.3 % v porovnaní s konsenzom +0.4 % a +0.6 % v 4Q19. Inflácia sa v 2.5Q1 zrýchlila na +20% r/r z +1.9% v predchádzajúcom štvrťroku. To tiež prekonalo konsenzus +2.1 %. Vyhliadky sú však zamračené. Inflačné očakávania klesli na +1.24 % za 2Q20 z +1.93 % v predchádzajúcom štvrťroku.
Premiérka Jacinda Ardernová práve oznámila, že úroveň výstrahy bude znížená na úroveň 2 z úrovne 3 uprostred stabilizácie prepuknutia koronavírusu v krajine. Vo štvrtok môžu kiná, maloobchodné predajne, ihriská, telocvične, nákupné strediská a komunitné priestory obnoviť prevádzku, je však potrebné zachovať sociálny odstup. Školy zostanú zatvorené do budúceho pondelka, zatiaľ čo bary, v ktorých sa podáva alkohol, budú zatvorené do 21. mája. Aj keď sa uzávierka postupne ruší, sociálne dištancovanie a prísne hygienické opatrenia zostanú v platnosti ešte dlhší čas. Tempo hospodárskeho oživenia bude teda len postupné.
Politická sadzba
Menová aj fiškálna politika budú v nasledujúcich rokoch akomodatívne. Na menovom fronte bola úroková sadzba znížená na bezprecedentné minimum. Hoci RBNZ nevylúčila zápornú sadzbu, nepredpokladáme, že za súčasných okolností príde. V správe o nekonvenčnej menovej politike centrálna banka uviedla, že „účinnosť týchto nástrojov [záporná sadzba] by sa mohla znížiť, ak by sa použili po iných nástrojoch, ktoré výrazne zvyšujú ponuku peňazí centrálnej banky, ako sú napríklad nákupy aktív vo veľkom alebo nákupy zahraničných aktív“. Dodal, že „toto zníženie efektívnosti odráža, že zisky bánk sú citlivejšie na veľmi nízke úrokové sadzby, ak bola peňažná zásoba nafúknutá, a tak nafúknutá peňažná zásoba môže znížiť schopnosť bánk preniesť nízke úrokové sadzby na dlžníkov“.
QE
Očakávame, že RBNZ zachová forwardové usmernenie, že „OCR zostane na tejto úrovni najmenej ďalších 12 mesiacov“ a spolieha sa na QE, že dodá trhu likviditu a zníži efektívne úrokové sadzby. Hlavným účelom programu QE RBNZ je absorbovať dlhopisy vydané vládou. Ministerstvo financií oznámilo celý rad fiškálnych stimulačných opatrení na odvrátenie prudkých a bezprostredných ekonomických dopadov prepuknutia koronavírusu. Na základe toho ministerstvo financií nanovo vydalo dlhopisy vo výške približne 5 miliárd NZ$ a je pripravené vydať v 17. štvrťroku 2 celkovo 2020 miliárd NZ$. Ďalšie vydávanie sa očakáva, ak vláda zvýši stimuly.
Od 25. marca do 11. mája RBNZ kúpila cenné papiere za približne 10 miliárd NZ$. Suma je vyššia ako plánovaný nákup 750 miliónov NZ$ za týždeň. Centrálna banka by musela zvýšiť objem nákupu aktív, ak je nastavená na udržanie tohto tempa a keďže vláda zrýchľuje expanzívnu fiškálnu politiku. Trh v súčasnosti očakáva, že veľkosť QE sa zdvojnásobí.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
