Keď sa štáty znovu otvoria, pre malé podniky je to závod s časom, aby platili účty a zostali solventní

Finančné správy

Zamestnanec v ochrannej maske dezinfikuje stôl v reštaurácii v Tucsone, Arizona, USA, v pondelok 11. mája 2020.

Cheney Orr | Bloomberg | Getty Images

Po zrušení štátnych odstávok sa pozornosť sústredila na to, či sú malé a stredné podniky dostatočne silné na opätovné otvorenie a či dokážu nájsť dostatok podnikov na prežitie.

Obavy o solventnosť mali jasne na mysli aj predseda Fedu Jerome Powell, keď v utorok svedčil pred bankovým výborom Senátu o fiškálnych a menových programoch zameraných na pomoc ekonomike. Zopakoval správu, ktorú poslal minulý týždeň – že samotný Fed nemôže zabrániť „nevyhnutným platobným neschopnosťám“ a že Kongres musí pomôcť. Zatiaľ neexistuje žiadna dohoda o ďalšom stimulačnom zákone v Kongrese.

Už teraz existujú náznaky, že podniky v najviac zasiahnutých odvetviach – ako sú reštaurácie a hotely – zaostávajú a neplatia svoje účty alarmujúcim tempom. 

„Myslím si, že to, čo Powell hovorí, je stránka solventnosti, tá musí vychádzať z fiškálnej strany rovnice. Štatistiky malých podnikov vo všeobecnosti ukazujú, že väčšina malých podnikov funguje podľa napätého časového harmonogramu peňažných tokov,“ povedal Greg Faranello, vedúci stratégie sadzieb pre USA v AmeriVet Securities. 

Malé a stredné podniky sú chrbtovou kosťou americkej pracovnej sily, ktorá je zodpovedná za polovicu zamestnanosti v krajine. Takže tieto spoločnosti budú rozhodujúce pri znižovaní nezamestnanosti a pracovné miesta budú veľkým faktorom v tom, ako rýchlo sa ekonomika dokáže zotaviť. 

„Načasovanie je tu naozaj kritické. Vírus je premenná. Myslíme si, že sme to obsiahli a že sa to uberá správnym smerom. Nevieme, čo sa stane o dva alebo tri mesiace, ak sa to pohne zlým smerom,“ povedal Faranello.

Zatváranie podnikov je v recesii nevyhnutné. Táto recesia je však obzvlášť brutálna, pretože hospodárstvo bolo náhle vypnuté a jeho zotavenie zatiaľ závisí od toho, či budú podniky schopné fungovať vo svete sociálneho dištancovania. Recesia sa líši aj tým, že je vôbec prvou, ktorá začala v sektore služieb, ktorý zahŕňa hotely, reštaurácie, obchody a rekreačné destinácie, ktoré boli zatvorené, keď sa štáty zatvorili.

„Ďalším problémom je, keď hovoríme o opätovnom otvorení, do akej miery sa skutočne staneme znovuotvorenými? To závisí od toho, koľko podnikov prežije na druhej strane znovuotvorenia,“ povedal Mark Zandi, hlavný ekonóm Moody's Analytics. "Myslím si, že to vedie k obavám, že budeme svedkami ďalších neúspechov v podnikaní."

Vyskytlo sa aj niekoľko významných bankrotov veľkých spoločností, ako sú J.Crew, Neiman Marcus a JC Penney's.

„Bezpochyby a zlyhania budú určite pribúdať. Pred krízou Covid existovalo približne 8 miliónov podnikov a nebol by som prekvapený, keby sa takmer 1 milión z týchto firiem nedostal na druhú stranu pandémie,“ povedal Zandi. "Väčšina z týchto firiem bude patriť medzi 6.5 milióna mikropodnikov s menej ako 10 zamestnancami v odvetví voľného času a pohostinstva, maloobchodu a reštaurácií."

'Bod zlomu'

Zandi povedal, že malé firmy majú málo finančných zdrojov a väčšinou neboli schopné využiť program ochrany výplaty, ktorý poskytuje malým podnikom prostriedky na zaplatenie svojich zamestnancov a iné výdavky. 

"Neúspech znamená, že na dvere jednoducho umiestnite nápis a poviete 'Som zatvorený'." Myslím si, že bankroty budú tentoraz menej závažné ako počas finančnej krízy,“ povedal. „Bola to rok a pol dlhá recesia a tri roky veľmi slabého ekonomického rastu. Myslím si, že je to skôr problém malých podnikov a bude viac zlyhaní.“

Americká asociácia cestovného ruchu v utorok uviedla, že jej priemysel stratil viac ako polovicu z 15.8 milióna pracovných miest a miera nezamestnanosti v tomto odvetví je približne 51 %. Priemyselná skupina uviedla, že program PPP pomohol podnikom v cestovnom ruchu, ale uviedla, že sú potrebné ďalšie stimulačné opatrenia.

Firmy vo všeobecnosti v apríli zaostali za svojimi účtami, pričom 29 % platieb bolo považovaných za oneskorené, podľa Cortera, ktorá sleduje transakcie výdavkov medzi podnikmi. To je porovnateľné s 22 %, ktoré boli koncom minulého roka.

Zandi povedal, že hotelový, filmový, divadelný a reštauračný priemysel „sa zdajú byť blízko bodu finančného zlomu; meškajú s približne polovicou svojich účtov.“

Powell povedal, že Fed môže riešiť problémy s likviditou, nie so solventnosťou. „Máme právomoci na pôžičky, nie na míňanie. Postupom času, a to nie je istota, ale možnosť, sa časom objavia problémy so solventnosťou z úverových problémov – z problémov s likviditou,“ povedal Kongresu.

Čím viac zlyhaní, tým dlhšie bude zotavovanie trvať a tým ťažšie bude znižovanie nezamestnanosti. V apríli prišlo o 20.5 milióna pracovných miest a miera nezamestnanosti vyskočila na 14.7 %.

Mnoho spoločností sa môže čiastočne otvoriť a priviesť späť len niektorých pracovníkov pre zmenšený podnik. "Môžu chvíľu prežiť, takže zlyhania môžu trvať dlho, kým nebudeme mať vakcínu a veci sa otvoria viac," povedal Zandi.

Bankroty medzi stredne veľkými a väčšími firmami sa tiež zvýšia, ale budú to trvať dlhšie kvôli monetárnym a fiškálnym stimulom Fedu a Kongresu.

„Všetko sa to udialo tak rýchlo, že nemôžeme ani zhodnotiť spoločnosti na základe ich nedávnej výkonnosti. Nemáme žiadne dôkazy ani dôkazy o schopnosti spoločností prežiť,“ povedal Patrick Leary, hlavný stratég trhu v Incapital.

„Fed hovorí, že pridali likviditu, udržali veci v chode, ale mohli by mať problémy so solventnosťou, keď sa ukáže, ako sa veci zmenili, keď sa ekonomika otvára,“ povedal.