Riziko krajiny: Pobrežie Slonoviny je mimo, ale nie mimo

Prieskum globálnych rizík, ktorý uskutočnila spoločnosť Euromoney v prvom štvrťroku 1, zaznamenal pokles ratingu mnohých krajín, pretože analytici rýchlo strávili účinky pandémie koronavírusov.

Medzi krajiny, ktoré sa vďaka globálnemu hodnoteniu rizika prudko prepadli, patrili Libanon, Libéria, Argentína, Mali a, čo je prekvapivejšie, Pobrežie Slonoviny, čo je doposiaľ menej riskantný hraničný trh, ktorý sa prepadol o 25 miest na 119. zo 174 krajín.

To ju stavia medzi Guyanu a Moldavsko (obidve tiež klesajú) z hľadiska relatívneho rizika a nie oveľa vyššie ako Ekvádor alebo Argentína, čo by sa mohlo zdať čudné.

Krajina má koniec koncov silnejšie makrofinančné základy a v súčasnosti dostáva podporu na financovanie platobnej bilancie od MMF.

Pandémia však bezpochyby spôsobila problémy pre relatívne bezpečnejšie a lákavejšie trhy Afriky, keďže hospodárske tempo a ďalšie verejné výdavky vážili dynamiku ich krajiny.

Stále je jednou z najlepšie umiestnených krajín subsaharskej Afriky, aby sa vypukla epidémia Covid-19 z ekonomického hľadiska. 

 - Kaan Nazli, Neuberger Berman

Pokiaľ ide o Pobrežie Slonoviny, vláda sa zaviazala podporovať poľnohospodársky sektor a ďalšie prevody hotovosti na ochranu zraniteľných skupín za cenu približne 1.5% HDP.

MMF tiež vydal niekoľko varovaní, keď uviedol, že „hospodársky dopad pandémie Covid-19 bude pravdepodobne značný, s krátkodobým výhľadom na budúcnosť sa rýchlo zhoršuje“ a že „bankový sektor by mohol čeliť prudkému zhoršeniu svojho úverového portfólia. , čím sa zvyšuje pravdepodobný pokles úverov pre hospodárstvo v dôsledku hospodárskeho spomalenia. “.

Tieto oznámenia vydala v polovici apríla, práve keď uvoľnila financovanie v hodnote 886.2 milióna dolárov Pobrežiu Slonoviny v rámci svojho rýchleho úverového nástroja a nástroja rýchleho financovania, a zdá sa pravdepodobné, že o niekoľko týždňov neskôr sa toto hodnotenie nezmení.

Metriky rizika

Analytici, ktorí sa zúčastňujú na prieskume Euromoney, znížili aj rizikové ukazovatele Pobrežia Slonoviny, ktoré mnohí uvádzajú na dočasnom poklese na makro-fiškálnej strane, pričom niektoré kľúčové ukazovatele sú výrazne znížené.

Zahŕňajú všetkých päť faktorov ekonomického rizika, najmä výhľad hospodárskeho výnosu HNP a verejné financie. Existujú tiež dva politické faktory - vládny faktor neplatenia / repatriácie plus korupcia - ako aj skóre prístupu kapitálu do krajiny.

Kaan Nazli, jeden z expertov spoločnosti Euromoney a vysoký ekonóm a manažér portfólia dlhu na rozvíjajúcich sa trhoch v spoločnosti Neuberger Berman, tvrdí, že s prezidentskými voľbami v októbri 2020 sú spojené určité riziká, ktoré by nemali byť ignorované, a zdôrazňuje, že riziko krajiny je viacrozmerné , kolísavý jav.

"Pravdepodobnosť plynulého nástupníctva sa v posledných mesiacoch zvýšila, keď vládnuca RHDP sa spojila s kandidatúrou predsedu vlády [Amadou] Gon Coulibalyho, ale práve odišiel do Paríža, aby podstúpil lekárske kontroly," hovorí Nazli.

"Vládnuca strana opísala cestu ako bežnú, hoci nie je jasné, či súvisí so srdcovou operáciou, ktorú mal pred niekoľkými rokmi, alebo s potenciálnou infekciou Covid-19 (ako bol v izolácii)."

Objavili sa aj obavy zo zaobchádzania vlády s vodcom opozície Guillaume Soro. Počas jeho premiérstva dostal 20 rokov trest za obvinenie zo sprenevery majetku štátu.

„Konkrétne obvinenie je, že utratil 2.3 milióna EUR z peňazí daňových poplatníkov na výstavbu vily a potom ju nevrátil štátu,“ hovorí Nazli.

Okamžité riziká sa však väčšinou týkajú zhoršujúceho sa hospodárskeho rastu a fiškálnej dynamiky.

„Toto je hospodárstvo, ktoré za normálnych okolností rastie o 6% až 8% ročne (v reálnom vyjadrení) a tento rok porastie menej (o 2% až 3%) v dôsledku pandémie,“ hovorí Nazli.

„To bude vyvíjať tlak na rozpočtový deficit, ktorý by sa mal skákať takmer na 5% HDP z 3% dosiahnutého v rámci programu MMF a verejný dlh k HDP by mal prekročiť 50%.“

Reputation

Povesť Pobrežia Slonoviny ako jeden z bezpečnejších trhov v subsaharskej Afrike sa však náhle nezmizla.

„Stále je jednou z najlepšie umiestnených krajín subsaharskej Afriky, aby sa vypukla epidémia Covid-19 z ekonomického hľadiska,“ hovorí Nazli.

Má dobre diverzifikovanú ekonomiku podporovanú výrobou, službami a kľúčovým poľnohospodárskym vývozom vrátane kakaa, kávy, gumy a ďalších komodít.

Má tiež relatívne vysoký HDP na obyvateľa v regióne a ťaží z toho, že je najväčším členom Západoafrickej hospodárskej a menovej únie, pričom výmenný kurz CFA franku viazaný na euro udržiava nízku infláciu.

Finančný nástroj MMF okrem toho „smeruje dlhú cestu k pokrytiu ďalších následných potrieb vonkajšieho financovania a zabezpečeniu vysokej návratnosti rastu po globálnom hospodárskom šoku“, hovorí Nazli, vzhľadom na skutočnosť, že deficit bežného účtu pravdepodobne prekročí 3% HDP v tomto roku.

Nazli hovorí, že pomer verejného a vonkajšieho dlhu je pomerne nízky a medzinárodná podpora je významná a že zatiaľ čo Pobrežie Slonoviny je spôsobilé na pozastavenie dlhu v rámci G20 / Parížskeho klubu (DSSI), je pravdepodobné, že sa prepadne bez toho, aby sa vyžadovalo a návrat k trhovému financovaniu.

Počas dlhšieho 10-ročného časového obdobia sa Pobrežie Slonoviny zlepšuje s rizikovým skóre v súlade s väčšinou afrických suverénnych dlžníkov, s výnimkou Angoly, Mali, Mozambiku, Južnej Afriky a niekoľkých ďalších menších trhov.

Vzhľadom na to, že s prognózami do roku 2021, ktoré poukazujú na oživenie rastu HDP, znižovanie fiškálneho deficitu a znižovanie dlhu, by sa riziká Pobrežia Slonoviny mali rýchlo zmierniť.