Týždenné stretnutie RBNZ sa zameriava na podrobnosti programu Financovanie úverov (FLP). Očakávame, že tento program bude implementovaný do konca roka a bude kľúčovým politickým nástrojom centrálnej banky v budúcnosti. Pokiaľ ide o ďalšie menové opatrenia, OCR zostane nezmenené na 0.25%, zatiaľ čo QE zostane na maximálnej hodnote NZD100B. Aj keď uznávajú pozitívny ekonomický vývoj, tvorcovia politík budú pravdepodobne znižovať krátkodobú silu. Zachovali by holubičí odkaz varujúci pred neistotou pandémie a negatívnymi ekonomickými dopadmi reštriktívnych opatrení.
Pokiaľ ide o hospodársky vývoj, pozornosť tvorcov politík mala upútať prekročenie ceny bývania. Medián cien v roku až septembri stúpol o 11.1%, zatiaľ čo stredná cena v Aucklande dosiahla takmer 1 milión NZD. Ceny v septembri v porovnaní s augustom vzrástli o 2.5% v celej krajine. Pokiaľ ide o ďalšie ukazovatele, miera nezamestnanosti sa v 5.3Q3 zvýšila na 20% zo 4% pred štvrtinou. Napriek zvýšeniu bol lepší ako augustová prognóza RBNZ o 7%. Miera účasti sa medzitým tiež zvýšila na 70.1% z revidovaných 69.9% v druhom štvrťroku. Vyššia účasť môže signalizovať zvýšenú dôveru na trhu práce. Zlepšil sa aj obchodný sentiment. Obchodný výhľad NBNZ sa v októbri vrátil na predpandemickú úroveň 15.7 z -28.5 v predchádzajúcom mesiaci. Index vlastnej aktivity sa vrátil na kladné územie (+4.7 oproti septembrovým -5.4). Pokiaľ ide o infláciu, celkový CPI sa v 1.4Q3 znížil na + 20% r / rz + 1.5% v predchádzajúcom štvrťroku. Výsledok bol horší ako konsenzus pri zvýšení na +1.7%. Inflácia sa pred štvrťrokom zvýšila na +0.7% z -0.5% v 2Q20. To však bolo stále slabšie ako predpovede RBNZ o + 1.1%.
Očakávame, že tvorcovia politík znížia krátkodobú ekonomickú silu, ale zamerajú sa na riziká spomalenia v strednodobom až dlhodobom horizonte. Členovia zostanú holubičí, pretože zverejnia podrobnosti o programe Financovanie na požičiavanie (FLP). Očakávame, že program sa začne čo najskôr, pravdepodobne do konca roka. Veľkosť by sa mohla pohybovať okolo 30-50 NZD, pri úrokových sadzbách nie vyšších ako OCR. Pretože cieľom programu je efektívne znížiť úrokové sadzby z retailových úverov, mali by sa k programu vzťahovať minimálne podmienky. Pokiaľ ide o ďalšie nástroje menovej politiky, očakávame, že RBNZ ponechá svoj program QE, nákup veľkých aktív (LSAP), na nezmenenej hodnote 100 NZD minimálne do 30. júna 2022. Kumulatívne nákupy sa blížia k NZD40B. Neočakávame, že členovia zdvihnú strop, pretože sa zdá, že sa zameranie presunulo na FLP.
Pokiaľ ide o úrokovú sadzbu, RBNZ by mala udržiavať OCR na nezmenenej úrovni 0.25%. Zopakuje ďalšie usmernenie, podľa ktorého sa OCR bude až do marca budúceho roka držať na 0.25%. Veríme, že centrálna banka opätovne potvrdí, že záporné sadzby zostávajú možnosťou, aj keď je nepravdepodobné, že budú v blízkej budúcnosti prijaté. Ďalej očakávame, že RBNZ si zachová svoju prax a OCR nezverejní po marci 2021. štvrťrok.