Hawkish BOC končí QE. Úrokovú sadzbu môže zvýšiť najskôr v 2Q22

BOC na októbrovom stretnutí jastrabovu stranu prekvapila. Politici oznámili ukončenie programu QE a začatie procesu reinvestície v porovnaní s konsenzom zníženia týždenného nákupu CAD1B. Zatiaľ čo jednodňová sadzba zostala nezmenená na efektívnej dolnej hranici 0.25 %, načasovanie prvého zvýšenia sadzieb sa posunulo dopredu. Zatiaľ čo sa znížili prognózy rastu HDP na tento rok a 2022, projekcie inflácie boli revidované vyššie až do roku 2023.

Ako sa uvádza vo vyhlásení, inflačné tlaky boli „silnejšie a trvalejšie, ako sa očakávalo“. Medzitým sa narušenie dodávateľského reťazca a problémy vo výrobe „neuvoľňujú tak rýchlo, ako sme očakávali“. Naznačovali, že inflácia bude „pravdepodobne trvať trochu dlhšie, kým sa vráti späť“. Očakávalo sa, že celkové hodnoty dosiahnu 3.4 % v roku 2021 aj 2022, čo je nárast oproti júlovým prognózam +3 % a +2.4 %. Očakávalo sa, že inflácia sa spomalí na približne +2 % ku koncu roka 2022, keď sa prerušenia dodávok zmiernia, pred opätovným zrýchlením v dôsledku nadmerného dopytu. Inflácia sa potom v roku 2.3 zníži na +2023 % v porovnaní s júlovými 2.2 % a rok 2023 bol o niečo vyšší na úrovni 2.3 % (júl: 2.2 %).

Zamestnanci znížili prognózy rastu HDP na +5.1 % a +4.3 % na roky 2021 a 2022 z júlových +6 % a +4.6 %. Ako sa uvádza vo vyhlásení, „závažnejšie prerušenia dodávok a slabší zahraničný dopyt“ boli kľúčovými faktormi zníženia ratingu. Rast HDP na rok 2023 bol však revidovaný vyššie na +3.7 % (júl: +3.3 %). Centrálna banka varovala pred vysokou neistotou výhľadu v dôsledku prerušenia ponuky, nesúladu na trhu práce a zrýchlených digitálnych investícií.

V oblasti menovej politiky BOC oznámila ukončenie QE a začiatok fázy reinvestícií. Zároveň ponechala úrokovú sadzbu na úrovni 0.25 %. Politici zopakovali, že miera menovej politiky zostane tam, kde bola, „kým sa ekonomická slabosť absorbuje, aby sa udržateľne dosiahol cieľ 2 % inflácie“. Napriek tomu očakávali, že sa tak stane „niekedy v polovici štvrťroka 2022, v porovnaní s predchádzajúcim odhadom „druhej polovice roku 2022“.