BOC Preview – Opakované zvýšenie sadzieb v prvom polroku 2022 uprostred silných ekonomických údajov

Novinky centrálnych bánk

Po jastrabom kroku v októbri očakávame, že BOC tento týždeň udrží prášok v suchu. Politici by mali uznať silný rast HDP a údaje o trhu práce a zároveň varovať pred neistotou variantu Omicron. Očakáva sa tiež, že zopakujú postoj, že k zvýšeniu sadzieb dôjde, keď sa ekonomická slabosť absorbuje.

Ekonomika vzrástla v 5.4Q3 anualizovane o +21% q/q, čím prekonala konsenzus +3%. Pokles v druhom štvrťroku bol revidovaný na -3.2 % (predtým: -1.1 %). HDP vzrástol v septembri o +3.4% r/r po expanzii +4.1% v predchádzajúcom mesiaci. Trh práce zostal odolný. Miera nezamestnanosti v novembri klesla o -0.7 pb na 6 %, čím prekonala konsenzus 6.6 %. Počet pracovných miest vzrástol o lukratívnych +153.7 tis. po náraste o +31.2 tis. v októbri. To bolo tiež lepšie ako konsenzus +35.7 tis.

Inflácia sa ďalej zrýchlila, keď celkový CPI v októbri vzrástol na +4.7% r/r, z +4.4% pred mesiacom. Preferované ukazovatele inflácie BOC dosiahli v priemere 2.7 %, čo je v porovnaní so septembrom nezmenené. Aj keď sa nezdalo, že by sa politici veľmi obávali inflácie, zaviazali sa, že budú situáciu pozorne sledovať a sú pripravení konať. Guvernér Tiff Macklem's v polovici novembra pre Financial Times naznačil, že centrálna banka očakávala zmiernenie inflačných tlakov. Dodal však, že „ak sa nakoniec mýlime, pokiaľ ide o pretrvávanie inflačných tlakov a o to, aká malátnosť v ekonomike zostáva, prispôsobíme sa. Náš rámec nám to umožňuje.“

V októbri BOC oznámila ukončenie programu QE a začatie procesu reinvestície. Centrálna banka ponechala jednodňovú sadzbu nezmenenú na efektívnej dolnej hranici 0.25 %, no zároveň posunula načasovanie prvého zvýšenia sadzby na „niekedy v polovici štvrťroka 2022“ v porovnaní s predchádzajúcim odhadom „druhej polovice roku 2022“. “. Očakávame, že toto, ako aj budúce usmernenia, že zvýšenie sadzieb nepríde, „kým nebude absorbovaná ekonomická slabosť, aby sa udržateľne dosiahol cieľ 2 % inflácie“, zostanú tento mesiac nedotknuté.