Náhľad FOMC – privádzaný do dvojnásobnej veľkosti zúženia QE

Novinky centrálnych bánk

Fed tento týždeň ohlási zrýchlenie znižovania QE. S infláciou blížiacou sa k 7% by politici pravdepodobne prehodnotili svoj pohľad na inflačný výhľad a „prestali“ používať slovo „prechodné“. Zverejnia sa aj aktualizované ekonomické projekcie a bodové grafy zobrazujúce projekcie úrokových sadzieb členov. Sadzba fondov Fedu zostane na úrovni 0-0.25 % do polovice roku 2022.

Inflácia sa v novembri v súlade s očakávaniami zrýchlila na 39-ročný rast +6.8% r/r z +6.2% v predchádzajúcom mesiaci. Core CPI, inflácia bez potravín a energií, vzrástla na +4.9% r/r, z októbrových +4.6%. Trh práce zostal odolný.

Miera nezamestnanosti v novembri klesla o -0.4 pb na 4.2 %, čím prekonala konsenzus 4.5 %. Nefarmárske mzdy sa zvýšili o +210 tis., po náraste o +531 tis. pred mesiacom. To zaostalo za očakávaniami trhu +550 tis. Miera účasti za mesiac vzrástla o +0.2 pb na 61.8 %. Ekonomika vzrástla v 2.1Q3 anualizovane o +21 % q/q, čo je nárast z +2 % v predchádzajúcom štvrťroku. V prejave pred Kongresom predseda Fedu Jerome Powell navrhol, že slovo „prechodné“, čo znamená, že „nezanechá trvalú stopu vo forme vyššej inflácie“, by sa malo „stiahnuť“. To signalizovalo, že Fed si uvedomuje, že zvýšená inflácia je trvalejšia, než sa pôvodne predpokladalo. Pri aktualizovaných ekonomických projekciách by pracovníci mali prehodnotiť vyššiu mieru inflácie a znížiť mieru nezamestnanosti.

Pokiaľ ide o menovú politiku, Powell niekoľkokrát zopakoval, že diskusia o zrýchlení znižovania QE sa uskutoční na decembrovom stretnutí. Ako uviedol, centrálna banka „bude na našom ďalšom stretnutí viesť rozhovor o urýchlení znižovania a ukončení nákupov aktív o niekoľko mesiacov skôr“. Očakávame, že Fed zdvojnásobí veľkosť znižovania na 30 miliárd USD/mesiac, tempo, ktoré by viedlo k ukončeniu celého programu QE začiatkom marca 2022. Potom by sa pozornosť zamerala na zvyšovanie sadzieb. 30-dňové futures fondov FED od CME v súčasnosti predpokladajú, že aspoň jedno zvýšenie sadzieb sa uskutoční v máji 2022.