Vlagatelj Michael Farr: Fedova natančna prilagoditev vsakega ekonomskega mehkega popravka se mora sčasoma končati

Redko se mi zdi, da se tako Zvezne rezerve kot Wall Street motijo, toda zdaj vem. V poslu, kjer je človek nenehno med ponižanimi ali se bo kmalu ponižal, je moj položaj popolnoma neprijeten.

Zdi se, da ameriško gospodarstvo raste s spoštljivim in razmeroma stabilnim tempom, zlasti v primerjavi s preostalim razvitim svetom. Obrestne mere so nizke. Inflacija je neprimerna. Brezposelnost je 3.6%, kar pomeni tudi, da ima 96.4% razpoložljive delovne sile opravilo.

Seveda obstajajo tudi vetrovi in ​​šibke točke: stopnja gospodarske rasti se po letu, ki ga je zaznamovala velika doza fiskalnih spodbud, predvidljivo upočasnjuje. Vladne trgovinske in priseljenske politike zavirajo naložbe podjetij in s tem gospodarsko rast. To ni hitro, močno gospodarstvo, vendar ni grozno.

V zadnjih tednih, ko so se trgovinska pogajanja s Kitajsko poslabšala, in grožnje novih tarif na mehiški uvoz razburkale trge, ki jih je presenečenje presenetilo, smo izvedeli, da je gospodarstvo v zadnjih treh mesecih ustvarilo bistveno manj delovnih mest, kot je bilo pričakovano. Pogovorne glave so se požurile v mikrofon, da bi obžalovale gospodarstvo in zahtevale pomoč od Federal Reserve.

Šokantno (namerno), kot da je Pavlov ravnokar zvonil, se je James Bullard in predsednik Jerome Powell odzval z obljubami o zvestobi, podpori in lažjem denarju. In resnično, borzni investitorji so se odzvali z nepremišljeno opustitvijo, ki jo je ohranjala podpora Fed, ki je bila tako zanesljiva v zadnjih desetih letih.

Mislim, da je bil Fed v zadnjem krogu zagotovil pomembna napaka. Verjamem, da bi morala Fed trditi, da se odziva na trde podatke in ne na tarifne grožnje, ki se izbrišejo, še preden se uresničijo. Fed bi moral ostati na svojem pasu, osredotočen na svoja dvojna mandata za največjo zaposlenost in stabilnost cen.

Brezposelnost je 3.6%. Ne postane polnejši. Priklonite se gospod Powell in bodite tiho. Počakajte na podatke. Počakajte na oči belih šibkosti. Prav noro ste streljali v noč. Čeprav te pripombe niso usodne, so tržnicam obljubili vrt z vrtnicami, ki bi lahko, če bo dostavljen, povzročil vrsto balonov in političnih napak, ki se v preteklosti niso dobro končale.

Ali ima 96.4% delovne sile zaposlitev, ali ni smiselno pričakovati, da se bo rast novih delovnih mest začela upočasnjevati zgolj zaradi pomanjkanja razpoložljivih delavcev? Vse, kar je pod 5% brezposelnosti, se šteje za polno zaposleno. Po najnovejših podatkih Urada za statistiko dela je 7.5 milijona odprtih delovnih mest le sramežljivo, medtem ko približno 6.1 milijona ljudi išče delo. Nobenega razloga ni, da delovna sila ne bi mogla ostati tako dolgočasno zaposlena brez kakršnega koli neposrednega propada.

Večina ekonomistov meni, da spremembe v monetarni politiki trajajo približno 12-18 mesecev, preden se začnejo pojavljati njihovi polni učinki v mesečnih in četrtletnih gospodarskih podatkih. To bo junij 2020 pred decembrom 2018 četrtina-stopnja pohod razume. Razumljivo je, da bo trenutna politična naraščajoča problematika, zlasti z deljenim kongresom, potrebovala dolg, dolgočasen čas, da bi se v celoti razumel, če se bo kdaj premaknila mimo faze izžarevanja in škripanja.

Če bodo lahko politiki in uradniki zveznih rezerv ublažili svojo obupno potrebo po popravljanju vsega, kar je izrazito kratkoročno, bo gospodarstvo po vsej verjetnosti nadaljevalo. Lahko se celo dvigne kot zmanjšanje ponudbe razpoložljivih delavcev in še naprej spodbuja boljše plače. Rešite nas od vladnih ljudi, ki vztrajajo pri pomoči.

Opomba: naše podjetje je ustvarilo a donosen forex robot z nizkim tveganjem in stabilnim dobičkom 50-300% mesečno!

Wall Street mora začeti obravnavati politični hrup kot hrup. Zvezna banka se mora spomniti svojih mandatov in obljubiti, da bo ostala trezno odvisna od podatkov. Vlagatelji se morajo osredotočiti na svoje dolgoročne naložbe in ne pozabite, da v ribiškem trgu ignorirate kričanje in pazite na ceno rib.

Res je, da se lahko zelo dobro konča, da se gospodarstvo upočasni toliko, kot napoveduje trg obveznic. Res pa je tudi, da je v zadnjih nekaj mesecih prišlo do pretiranega hrupa, ki je vplival na gospodarstvo in trge. Predvsem pa so tarifne grožnje in trgovinske vojne nedvomno vplivale na nekatere sektorje gospodarstva, kar je omajalo gospodarske vode. Toda vsemogočni ameriški potrošnik, ki predstavlja več kot dve tretjini gospodarstva, uživa obilo priložnosti za delo in 3% visoko rast plač. Dokler se to ne spremeni, se Fed ne bi smel odzivati ​​na trgovinske spore ali en mesec slabše rasti delovnih mest. Potrdite, da so podatki nejasni, in se usedite in gledajte.

Trdno smo prepričani, da se mora osrednja vloga Fed pri natančnem uravnavanju vsakega ekonomskega mehkega popravka sčasoma končati. Ta cikel je treba prekiniti. Kot smo ugotovili prejšnji teden, je denarna politika zelo odkrit instrument, ki ni bil zasnovan tako, da bi odpravil vse gospodarske težave. Nenehna in opazna prisotnost Feda kot varnostne mreže gospodarstva (in vlagateljev) je bila v zadnjih 25 letih pravzaprav vir številnih težav. Ukrepi Feda so ustvarili mehurčke premoženja, poslabšali gospodarsko neenakost, povzročili kopičenje prekomernega dolga, podaljšali življenjsko dobo ekonomsko nesposobnim podjetjem in, morda najslabše od vsega, ustvarili veliko odvisnost od še vedno nizkih obrestnih mer. Čas je, da vidimo, kako izgleda svet z manj angažirano Zvezno rezervo.

Michael K. Farr je predsednik in izvršni direktor podjetja Farr, Miller & Washington, LLC, podjetja za upravljanje premoženja s sedežem v Washingtonu.