Kitajska začenja novo tehnološko svetovno šanghajsko industrijo, saj preizkuša nove načine za izboljšanje nestanovitnega borznega trga

Kitajska ponovno poskuša povečati verodostojnost svoje nestanovitne borze.

V ponedeljek je Kitajska ustanovila nov tehnološki odbor v slogu Nasdaqa - Odbor za znanstvene in tehnološke inovacije ali "STAR Market", na katerem je bilo uvrščenih 25 podjetij, saj država poskuša rešiti pomisleke vlagateljev, kot sta nestanovitnost trga in pomanjkanje upravljanja.

Kitajska se lahko pohvali z drugim največjim svetovnim lastniškim trgom, takoj za ZDA. Več tujega kapitala naj bi pritekalo v celinske kitajske delnice z vključitvijo v glavne investicijske indekse.

Toda maloprodajna udeležba je bila razmeroma visoka, kar je povzročilo veliko špekulativnih dejavnosti, zaradi katerih so mnogi kitajske delniške trge imenovali igralnica.

Manjka tudi upravljanje. V zadnjih nekaj mesecih so nekatera večja podjetja, ki kotirajo na javnem kotaciji, poročala o izvršilnih kazenskih pridržanjih ali o izginotju milijard dolarjev, česar ni mogoče razložiti.

V tem času bi tudi Peking rad vodil svoja najboljša podjetja doma. Država je ustvarila nekaj največjih svetovnih tehnoloških podjetij, vendar so se odločili za seznam v tujini. To je deloma posledica strogih zahtev glede donosnosti doma in verodostojnosti blagovne znamke, ki jo ponujajo trgi, kot sta New York ali Hong Kong.

Glavni kitajski zakonodajalec za vrednostne papirje Yi Huiman je novi delniški odbor izdal kot pilotni program, da preizkusi nove prakse pred uvedbo drugje.

Poudarek je na dragocenih panogah z velikim potencialom rasti, kot so visokotehnološka oprema in biotehnologija. Odbor ustanovi tudi domači investicijski kanal za podjetja, ki delujejo na področjih nacionalne varnosti, ki ne morejo prejemati tujega kapitala.

Nekatere ključne značilnosti odbora so:

• Dovoliti nekaterim podjetjem določene velikosti, da se seznanijo, preden dobijo dobiček
• Olajšanje izstopa podjetja z javnimi razlogi, tako da se je zanašalo na registracijo, namesto da bi čakalo na odobritev regulatorja - 57 podjetij je lani postalo javno na šanghajskem trgu delnic A, 143 pa v glavnem odboru Hongkonga, poroča PwC.
• Zahtevati, da posamezni vlagatelji razpolagajo z najmanj 500,000 juanov (72,655 $), ki jih je mogoče vložiti, in dve leti izkušenj s trgovanjem z vrednostnimi papirji.

Vse to zveni obetavno, le da je Kitajska že tretjič v desetih letih vzpostavila nov večji delniški trg. Nazadnje je bilo leta 10, ko je začel delovati tretji odbor, ki je na voljo brez recepta. Leta 2013 so v Shenzhenu lansirali ChiNext. Noben od njiju ni mogel pridobiti enakega interesa vlagateljev kot primarni trg delnic A.

Dejstvo je, da veliko kitajskih podjetij tveganega kapitala in drugih vlagateljev na primarnem trgu upa, da bodo imeli novo platformo, ki bi jim omogočila lažji izstop iz naložb in visoko vrednotenje. Skupina China Equity Strategy pri UBS Securities je poudarila, da je implicitno povprečno razmerje med ceno in dobičkom za prvo serijo podjetij 53 v primerjavi z 49 za indeks ChiNext.

Toda mnogi investicijski skladi raje počakajo in vidijo, ali bo novi odbor izpolnil pričakovanja, preden bo komentiral ali sodeloval.

Najbolj kritična stvar, ki jo ima odbor za znanstveno-tehnološke inovacije, je javna podpora kitajskega predsednika Xi Jinpinga, ki je načrte za odbor napovedal novembra lani. Regulatorji in udeleženci na trgu so potrebovali nekaj več kot pol leta, da so vse pripravili za ponedeljkov seznam. Vprašanje je, koliko tega zagona se bo nadaljevalo.

»Kitajska je centralizirana, drugačna od ZDA in Evrope. Glede na razvoj kitajskega finančnega trga gre za povsem drugačne okoliščine, vendar se mi zdi smiselno, «je povedal Andy Nybo, direktor podjetja Burton-Taylor International Consulting, ki izvaja raziskave finančnih trgov. "Regulatorji, politične sile, bodo poskušali vplivati ​​in podpirati (odbor), da bodo videli, da je to uspešna pobuda."

Nova borza upošteva splošna prizadevanja Pekinga za izgradnjo domačega finančnega sistema, ki ima veliko manj mednarodnega vpliva kot splošno gospodarstvo. Kitajski delniški trg v sodobni izročitvi obstaja že manj kot tri desetletja, medtem ko zgodovina newyorške borze sega že več kot 200 let.

"(Na Kitajskem) se bomo verjetno preselili iz sveta financiranja, ki temelji na posojilih, na malo več financiranja, ki temelji na kapitalskih trgih," Peter Reynolds, partner pri svetovalnem podjetju za upravljanje Oliver Wyman. "To potovanje zahteva malo infrastrukture, ki sedi pod njim, in deli te infrastrukture se lahko razvijejo in (se) preizkušajo."

Kot eksperiment je odbor za tehnološke inovacije s sorazmernega kapitala precej majhen. V poročilu državne tiskovne agencije Xinhua naj bi 25 podjetij zbralo 37 milijard juanov. V nasprotju s tem ima Šanghajska borza tržno vrednost 4.6 bilijona dolarjev, poroča Svetovna zveza borz.

Nova borza je namenjena domačim vlagateljem, trenutno pa je minimalna priložnost za tujo udeležbo. Toda kot odmevni pilotni program njegov razvoj spremlja, kako bi lahko izgledali kitajski delniški trgi v prihodnosti.

Reynolds je poudaril, da morajo tuje institucije upoštevati tudi potencial, da se kitajski finančni trg razvije v tisti, ki ga vodijo drugi dejavniki kot ZDA. Opozoril je, da se v ZDA veliko naložbenih odločitev sprejema na institucionalni ravni, na primer pokojninski skladi. Toda na Kitajskem se po njegovih besedah ​​posamezniki veliko odločajo.

"Na koncu imate kup denarja, ki sedi v posameznih rokah," je dejal Reynolds.

Reynolds je dejal, da vprašanje, o katerem razmišlja, je, ali bodo kitajski finančni trgi prešli na bolj institucionalno usklajenost ali pa bo bolj razširjen individualiziran digitalni sistem.

"In to je lahko povsem drugačna struktura trga, če pomislim na podjetje za vrednostne papirje (in), kako bi lahko igral ali celo kot zavarovalnica," je dodal.

Vsaj tuji vlagatelji se bodo morali spoprijeti z zelo resnično razliko med centraliziranim in popolnoma tržno usmerjenim finančnim sistemom.

Ko so lanske delnice upadle, je kitajska vlada poskušala prepričati sredstva za podporo podjetjem z dobrimi razvojnimi obeti, a so bili pod pritiskom delnic, ki so jih zastavile kot zavarovanje.

"Kar gremo, je popolna konfrontacija," je dejal James Early, izvršni direktor investicijskega raziskovalnega podjetja Stansberry China. »Ne more imeti prostega trga in popolnoma nadzorovanega trga hkrati. (Bližamo se), da spoznamo resničnost poveljevalne ekonomije. "