Deutsche Bank: ali je tokrat res drugače?

Novice in mnenja o financah

"Tokrat je drugače," pravi izvršni direktor Christian Sewing, zadnjega prestrukturiranja Deutsche Bank. Uprava in uprava ne zahtevata, da delničarji zberejo nov denar, da bi dosegli stroške izstopa iz prodaje in trgovanja z vrednostnimi papirji v višini 7.4 milijard EUR, znižali obrestne mere, odpravili delovna mesta v 18,000 in zmanjšali bilanco stanja za 20%.

Mogoče je to vrednota iz nujnosti. Mogoče bi pomislili, kako bi se lahko odzvali delničarji v banki s tržno kapitalizacijo le 15 milijard EUR, če bi jih prosili za financiranje, z delnicami, ki trgujejo okoli 0.2 krat oprijemljive knjigovodske vrednosti.

Torej, čeprav poskus, da bi samofinanciral dolgotrajno in razumno uravnoteženje poslovanja, zasluži aplavz, to še bolj poudarja tveganje izvršitve.

Šivanje žeblja svojo lastno službo in dosega rezultate, ki jih večina analitikov opisuje kot zelo optimistične

Deutsche namerava zmanjšati letne izdatke za 6 milijard EUR na 17 milijard EUR za 2022, hkrati pa ohraniti prihodke v približno njihovi trenutni stopnji, tudi po zaključku prodaje in trgovanja z lastniškim kapitalom, ki je prej prinašal 2 milijard EUR na leto in izgubil še eno € 500 milijonov prihodkov od stopnje.

Banka trdi, da to ne zahteva predpostavk rasti v preostalih podjetjih - v katerih je močnejša pozicija - nad 2% na leto in morda nekoliko zviša stopnjo, ki jo poveča 2022.

A analitiki skrbijo, da bi vpliv druge izgube na izgube prihodka presegel tiste, ki so neposredno povezani z dejavnostmi, ki jih zapušča.

Kako na primer odstopate tečaje od kreditnih in deviznih? Zavzemanje kreditnih pozicij pogosto vključuje korak s povezanim trgovanjem z državnimi obveznicami. In pri varovanju izpostavljenosti je gonilna sila deviznih poslov.

Odvisnost

Zmanjšati izgubo ali komaj donosna podjetja je enostavno. Kaj pa, če je od njih odvisno bolj donosno poslovanje banke?

Kot poudarjajo analitiki iz Berenberga: "To smo videli v 2018, ko je Deutsche Bank odstranila sredstva iz finančnega vzvoda v višini 100 EUR iz CIB, medtem ko je pričakovala, da bo njihov vpliv na prihodke omejen. Šele četrtino pozneje je znižala svoje smernice o prihodkih, saj je navedla večji vpliv prestrukturiranja, kot je bilo pričakovano. "

Čeprav Deutsche trdi, da so njegove predpostavke rasti v preostalih podjetjih konzervativne, globalne makro negotovosti obstajajo veliko.

Analitiki UBS, ki kažejo zmožnost podcenjevanja, svetujejo previdnost: "Zmanjšanje stroškov za eno četrtino, medtem ko v sedanjih tržnih razmerah rastejo prihodek za 10% v štirih letih in hkrati prestrukturira prestrukturiranje, nekateri lahko vidijo kot izziv."

Zmanjšati izgubo ali komaj donosna podjetja je enostavno. Kaj pa, če je od njih odvisno bolj donosno poslovanje banke?

Šivanje žeblja svojo lastno službo in dosega rezultate, ki jih večina analitikov opisuje kot zelo optimistične. Po njegovem mnenju razmerje med stroški in prihodki v višini 70%, ki ga pomeni ambicija zmanjšanja stroškov in povečanja prihodkov, "ni mogoče pogajati". Te besede mu bodo tri leta visile okoli vratu.

Analitiki Citi, tako kot njihovi kolegi iz drugih podjetij, pravijo: "Pričakovali bi tudi, da se bodo prihodki skupine zmanjšali po drugem vrstnem redu, tako da bo donosnost oprijemljivega lastniškega kapitala v višini> 2022% za leto 8 videti zelo neverjetna."

Vsi bodo spremljali napredek na domiselno imenovani enoti za sprostitev kapitala, ki zdaj razpolaga z izpostavljenostjo finančnega vzvoda v znesku 288 EUR ali približno petino bilančne vsote in 74 milijard RWA.

Banka pravi, da so nekatera od teh sredstev kakovostna in kratkotrajna, pričakuje pa, da bodo letos zmanjkali 50% sestavnih delov kreditnih in tržnih tveganj RWA in bodo do konca 70 zaključili 2020%.

Največje uspešnice

To še vedno pušča veliko RWA z operativnim tveganjem. In po 2020-u najbrž pridemo do slabše kakovosti in daljše izpostavljenosti ter vprašanja, kakšne zadetke bo banka morda morala, če jih sploh ima, prevzeti, da se umakne izpod teh.

Deutsche je očitno podrobno preučil celoten načrt s svojimi regulatorji in si pridobil priznanje za prizadevanja za vodenje manj tveganih in bolj stabilnih podjetij v okviru njihovega blagoslova za delovanje v minimalnem razmerju osnovnega lastniškega kapitala 12.5% v razmerju do 1 v primerjavi z 13.7% na koncu prve četrtine 2019.

Stroški prestrukturiranja, ki bodo letos prinesli izgube in bodo v naslednjem letu videti bolj težko, se bodo hitro porabili v tem rezervnem kapitalu.

"To pušča zelo tanek blažilnik nad novim ciljem> 12.5%, da absorbira kakršno koli regulativno inflacijo," poudarjajo analitiki pri Citi. “Pred tem smo ocenili, da bi Basel IV, ki naj bi bil uveden v letih 2022–27, lahko dosegel razmerje CET1 za do c450 baznih točk pred ublažitvijo. Čeprav bo ta dajatev po prestrukturiranju zdaj verjetno nižja, bi lahko bila še vedno velika. Zato še vedno ne izključujemo vprašanja pravic in v prihodnosti verjamemo, da je verjetnost "odkupov in dividend, ki se začnejo leta 2022", zelo majhna. "

Banka pravi, da je tokrat drugače. Toda tega nihče ne bo vzel v zaupanje. 

OPOMBA: Ali želite profesionalno trgovati na forexu? trgovino s pomočjo naših Forex roboti razvili naši programerji.
Pregledi Signal2forex