Konec septembra je Schroders objavil ugotovitve svojega tretjega letnega raziskovanja, v katerem je raziskal ključne pomisleke, vrnil pričakovanja in razmišljanja o dodelitvi 650 največjih končnih vlagateljev na svetu - vključno s pokojninskimi skladi, zavarovalnicami, dajatvami in fundacijami - skupaj odgovornih za dolar 25.4 bilijona sredstev.
To je skrb vzbujajoče branje.
Strah prehiteva pohlep. Vlagatelji so zdaj precej manj zaskrbljeni zaradi višjih stopenj in zmanjševanja denarne politike ter bolj o upočasnitvi svetovnega gospodarstva in zlasti o geopolitiki. Trgovinske vojne in Brexit so zdaj najbolj zaskrbljujoči za 52% vlagateljev, kar je ravno v primerjavi z 32% pred dvema letoma.
Kljub temu še vedno trdijo, da so samozavestni pri doseganju visokih skupnih ciljev donosa v naslednjih petih letih. Popolnoma 67% pričakuje, da bo prineslo 5% donosov, pri čemer 77% vlagatelji s sedežem v Severni Ameriki pričakujejo, da bodo ustvarili 5-9% donose, 13% azijsko-pacifiških vlagateljev pa celo ciljne donose nad 10%.
Kako?
Velik premik pri dodelitvi sredstev je usmerjen v zasebna sredstva, za katera 52% teh velikih vlagateljev nameni nameniti več denarja, pri čemer racionalizira, da so visoke provizije, slaba likvidnost in strukturna zapletenost tveganja, ki jih je vredno sprejeti za večje pričakovane donose.
To je lahko napaka.
Draga iz zasebnega kapitala
Da, očiten je primer, da se tržne ocene lastniškega kapitala raztegnejo in ti vlagatelji zvišajo dodelitev fiksnega dohodka - morda za kapitalski dobiček iz obnovenega količinskega popuščanja - ob hkratnem zmanjševanju razvitega trga, predvsem pa nastajajočega trga, javnega kapitala.
Težko pa je razumeti, kako zasebni kapital ponuja veliko boljšo vrednost ali korist od diverzifikacije.
Poglejte WeWork, ali bolje rečeno, podjetje. To je bil ljubček zasebnega kapitala, ki je v devetih letih hitre rasti - od najema delovnih postaj na skupnih mizah do samostojnih podjetnikov in malih zagonskih podjetij - zdaj imel pol milijona strank, vključno z mnogimi podjetji z več kot 500 zaposlenimi in do 38% podjetij Fortune 500. Vodi 528 pisarne visokih specifikacij v mestih 111 po vsem svetu.
Geniji tveganega kapitala so vložili milijarde dolarjev, da bi jim pomagali pri podpisu dolgoročnih najemov in veliko porabili za nadgradnjo teh pisarn, preden so kupce strpali v pogodbe o kratkoročnem najemu, ki bi lahko uživali v delu v vrhunskem sedežu podjetja, če bi bili zagonski podjetji pred prihodki, ki bi se kurili prek lastnega angela in denarja podpornikov tveganih podjetij.
Dosegli smo vrednotenje v znesku 47 milijard dolarjev in investicijski bančniki so kljub razočaranim prvencem Lyfta in Uberja sprejeli oceno IPO-ja daleč nad to.
Analitiki institucionalnih vlagateljev in bank, ki niso v sindikatu [so se odločili], da to ni menjalnik svetovnih tehnologij, ampak le nepremičninska družba.
Ko smo avgusta objavili njen vložek S-1, pa so analitiki institucionalnih vlagateljev in bank, ki niso v sindikatu, potrebovali nekaj ur, da so se prebrskali, preden so se odločili, da to ni menjalnik svetovne tehnologije, ampak zgolj nepremičninska družba. .
Zavrnili so tako imenovano stopnjo prispevka, ki smo jo poskušali promovirati kot dokaz njegovega močnega potenciala za dobiček iz poslovanja, če ste ravno prezrli te neprijetne dvoletne kapitalske stroške opremljanja pisarn.
Namesto tega so se osredotočili na dolgoročne najemne obveznosti v najemu 47 milijard dolarjev, ki so bile postavljene v primerjavi s samo 4 milijardami namenjenih kratkoročnih najemnin, in so se prepričali. Septembra je postalo očitno, da vrednotenje IPO ne bo samo nižje, ampak bi bilo daleč pod to raven 47 milijard dolarjev in niti blizu blizu milijarde 20.
Na koncu je IPO potegnil - in s tem zavezane kreditne linije bank od IPO aranžerjev, ki so bile odvisne od IPO izkupička, ki ga niso mogle zagotoviti.
Ustanovitelj in izvršni direktor Adam Neumann, za katerega se je izkazalo, da je last nekaterih stavb, ki smo jih dali v najem in smo z maržnimi posojili zaslužili več kot 500 milijonov zalog, je bil prisiljen odstopiti neizvršnemu predsedniku, ki se je norčeval iz prospekta dejavnik tveganja, ki je predlagal njegov odhod, je bil ključno tveganje za človeka.
Obstaja veliko lekcij. Tukaj je ena. Tvegani kapitalisti, ki vodijo zaprte sklade, lahko vsakič, ko ali njihovi vrstniki zagotovijo nov kapital po višjih vrednotenjih, zaznamujejo vrednosti svojih portfeljskih deležev. To bi jim lahko olajšalo trženje novih skladov, vendar to ne bo koristilo njihovim podpornikom, dokler te družbe ne likvidirajo in ne razdelijo.
Za to je potreben aktivni sekundarni trg in potrjevanje veliko širšega nabora vlagateljev v kotirane delnice.
Izkazalo se je, da lahko vlagatelji na javni delniški trg še vedno razmišljajo sami.
OPOMBA: Ali želite profesionalno trgovati na forexu? trgovino s pomočjo naših forex robot razvili naši programerji.
Pregledi Signal2forex
Signal2forex.com - najboljši Forex roboti in signali
