Vrhunci ZDA
- Ameriški trgi so bili ta teden v črnem z omejenimi gospodarskimi novicami, ki jih je treba prebrati. Bilo je veliko akcije čez lužo, z odločitvijo o obrestni meri ECB in več drame glede Brexita.
- Podatki za ZDA so bili drugi nivo, vendar so bili podatki o stanovanjih skladni z nadaljnjim naraščajočim trendom v sektorju. Manj vzpodbudni pa so bili podatki o naročilih trajnega blaga.
- Naslednji teden bo veliko več akcije, Fed pa naj bi znižal obrestne mere. Dobili bomo tudi oktobrske številke delovnih mest, BDP v tretjem četrtletju in oktobrski ISM, kar bo vse pomagalo določiti ton za četrto četrtletje.
Kanadski vrhunci
- Na ponedeljkovih volitvah je premier Trudeau obdržal oblast, a ni dosegel večine v parlamentu. V vzorcih glasovanja je prišlo do močne ločnice med vzhodom in zahodom.
- Formalna koalicijska vlada je bila že izključena, tako da smo prvič po približno osmih letih pred vrnitvijo na osnovo vladanja "glas za glasovom".
- Gospodarski podatki ta teden so bili spodobni. Obseg maloprodajne porabe se je nekoliko povečal, medtem ko se je poslovno zaupanje, merjeno z raziskavo o poslovnih napovedih Banke Kanade, kljub povečani negotovosti ohranilo.
ZDA – Trije rezi, Fed je odšel?
Ameriški trgi so bili ta teden v črnem z omejenimi gospodarskimi novicami, ki jih je bilo treba prebrati, vendar je bilo veliko akcije čez lužo. Predsednik Evropske centralne banke Mario Draghi je dal svojo zadnjo izjavo o denarni politiki, preden je vajeti predal Christine Lagarde. Draghi je monetarno politiko pustil nespremenjeno, potem ko je prejšnji mesec umiril in pozval vlade v Evropi, naj sprejmejo več fiskalnih spodbud, da bi spodbudile umirajočo rast celine. Lagarde bo morala svojo moč prepričevanja uporabiti tudi na tem področju, saj denarni politiki v Evropi vse bolj zmanjkuje prostora za spodbujanje gospodarstva.
Medtem je v Združenem kraljestvu brexit ta teden nadaljeval korak naprej, dva koraka nazaj. Parlament se je strinjal z drugo obravnavo predloga zakona o brexitu, vendar je napredek zadržan vsaj do ponedeljka. Takrat bo Združeno kraljestvo glasovalo o tem, ali bodo volitve potekale 12. decembra, in tudi, ko se bo EU odločila o dolžini podaljšanja, ki bo Združenemu kraljestvu odobrila, da se izogne izstopu brez dogovora 31. oktobra.
Podatki za ZDA so bili drugi nivo; vendar je imela še vedno nekaj zanimivih posodobitev o nedavnih gospodarskih trendih. Stanovanjski sektor je bil v zadnjih mesecih pozorno opazovan zaradi znakov, da je padec hipotekarnih obrestnih mer sprožil povpraševanje. Obstoječa prodaja stanovanj se je septembra zmanjšala za 2.2 %, upad pa je bil opazen v vseh regijah. Če pa zmanjšamo mesečno nestanovitnost, je prodaja naraščala do leta 2019, po opaznem upadu v drugi polovici lanskega leta (grafikon 1). Tesne zaloge so ovirali prodajo in so dvignile cene. Srednja cena obstoječega stanovanja je bila septembra višja za 5.9 % glede na raven pred letom dni – s 5.0 % avgusta (in 3.6 % šele aprila).
Septembrska naročila trajnega blaga so zagotovila posodobitev proizvodnega sektorja v težavah in signale o poslovnih naložbah. Naročila so bila razočarana, po treh mesecih rasti so padla za 1.1 %. To prispeva k negativni sliki, ki jo je že narisal septembrski indeks ISM Manufacturing Index. Verjetno pomeni večji upad porabe opreme v tretjem četrtletju, kot smo pričakovali v času naše zadnje napovedi, in zagotavlja šibek prenos v četrto četrtletje. Oktobrski indeks ISM bo objavljen prihodnji petek in bo pozorno spremljan glede znakov stabilizacije v sektorju.
Prihodnjo sredo bomo izvedeli tudi, kako se je rast upočasnila v tretjem četrtletju. Sledimo skromnemu 1.4-odstotnemu tempu, z 2 % v drugem. Večina glavnih komponent gospodarstva se bo od drugega do tretjega četrtletja upočasnila, z izjemo stanovanjskih naložb. Pričakuje se, da se bodo stanovanjske naložbe zaradi nedavnega povečanja stanovanjskih naložb po šestih zaporednih četrtinah upadanja povečale za več kot 5 % letno.
Glavni dogodek prihodnji teden je odločitev Fed o obrestni meri. Trgi na splošno pričakujejo še eno četrtino znižanje, s čimer se bo zgornja meja obrestne mere povzpela na 1.75%. To bo trikrat v toliko mesecih. Vprašanje je, ali so trije rezi, so zunaj? Ali pa bo Fed moral še naprej popuščati? Dejstvo, da se je inverzija krivulje donosnosti v zadnjih nekaj tednih umirila (grafikon 2), je pozitiven znak, da trgi ne določajo več cen v recesiji in zdaj verjamemo, da se je Fed morda dovolj umiril, da bi izravnal upočasnitev svetovnega rast, ki se je uveljavila v letu 2019.
Kanada – liberalci se vračajo v Ottawo z manjšinskim parlamentom
Prevladujoči naslovi ta teden so bili liberalci Justina Trudeauja, ki so na ponedeljkovih volitvah obdržali oblast, čeprav brez večine v parlamentu in z izrazito regionalno delitvijo v uspešnosti. Kot je bilo ugotovljeno v naši povolilni analizi, je na tej točki veliko neznank o tem, kateri deli liberalne platforme bodo ohranjeni, spremenjeni ali opuščeni in katere pobude drugih strank je mogoče prilagoditi, da bi preživeli glasovanje o zaupnici prihajajočih mesecih.
Nekaj predpostavk je mogoče. Prvič, premier Trudeau se je na svoji prvi povolilni tiskovni konferenci zavezal, da bo spremenil davčni sistem (povečanje praga neobdavčenega zaslužka), kar je njegovo prvo naročilo. Vse strani so imele v svojih platformah ukrepe za podporo kratkoročne dostopnosti stanovanj – nekateri ukrepi na tem področju se zdijo tudi varna stava. Širši primanjkljaji so videti tudi kot ključavnica; liberalna platforma je pričakovala približno 9 milijard dolarjev več letnega zadolževanja do proračunskega leta 2023 (tabela 1) – sladila, ki bodo pridobila podporo drugih strank, bodo te številke verjetno poslala višje. Vendar pa tveganja povišanja davkov drugje v podporo nekaterim „strožnejšim“ ukrepom, ki so bili ogroženi, ni mogoče odmisliti (platforma NDP je na primer vključevala povečanje stopnje vključenosti kapitalskih dobičkov).
Drugo veliko vprašanje po volitvah se nanaša na prihodnost širitve Trans Mountain Pipeline (TMX). Obstaja nekaj razlogov za previden optimizem. Prvič, kot je danes, ni treba dati na glasovanje ničesar, kar je povezano s TMX (možno je, da bi sodni postopki to spremenili). Drugič, druge stranke so v zadnjem času omehčale svoja stališča, pri čemer je vodja Bloka Québécois Yves-François Blanchet (v resnici) izjavil, da ga plinovodi zunaj meja svoje province ne skrbijo preveč. Če se bo optimizem glede tega dokumenta izkazal za napačnega, pričakujte, da se bo razpoloženje vlagateljev v energetskem sektorju še poslabšalo.
Ne glede na politična dogajanja so bili gospodarski podatki ta teden na splošno pozitivni. Investicije v gradbeništvo so se julija ponovno povečale na razmeroma široki sektorski podlagi. Pod negativnim naslovom maloprodajne prodaje se skriva skromno (+0.2 % m/m) povečanje obsega. To je bilo dejansko „bolj enako“ iz sektorja, ki se že nekaj časa trudi ustvariti pomembno rast.
Morda bolj zanimiva je bila odpornost, ki je bila prikazana v raziskavi o jesenskih poslovnih napovedih Banke Kanade. Kljub temu, da so bili anketirani konec poletja, so anketirani naslikali dostojno sliko o gospodarskih obetih. Mnenja o obetih za prodajo in naložbe so se zadržala (grafikon 1), kar je pomagalo, da je celotni kazalnik nekoliko višji – čeprav je bila očitna ostra ločnica vzhod/zahod. Seveda raziskava ne kaže, da bo kanadsko gospodarstvo kmalu zažgalo svet; trendna rast je posledica. Toda glede na vse stvari bi lahko bilo veliko slabše.
Če povzamemo vse skupaj, je guverner Bank of Canada Stephen Poloz verjetno precej zadovoljen z odločitvijo o obrestnih merah in posodobitvijo napovedi za naslednji teden. Kljub povečani svetovni negotovosti je Kanadi doslej uspelo doseči nadaljnjo trendno rast. Nekateri od teh trendov (kot je maloprodajna poraba) so mehki, vendar to ni nič novega. Guverner Poloz bo z veseljem pustil obrestno mero nespremenjeno v sredo, če ne celo do konca leta, če še ni 'ogibov ob koncu trendov'.
ZDA: Prihajajoča ključna gospodarska sporočila
Odločba US FOMC
Datum izdaje: oktober 30, 2019
Prejšnji: 1.75 % – 2.00 %
TD napoved: 1.50% – 1.75%
Konsenz: 1.50 % – 1.75 %
Pričakujemo, da bo Fed prihodnji teden znižal obrestne mere za 25 bazičnih točk, s čimer bo dosegel tretje zaporedno znižanje obrestne mere od julija. FOMC bo verjetno izrazil potrpežljivost pri odločanju o prihodnjih političnih potezah po znižanju prihodnjega tedna, ko bo ocenil učinek treh znižanj, ki so jih že dosegli. Letos ne pričakujemo nadaljnjega znižanja obrestnih mer, vendar bi se to lahko hitro spremenilo, če bo ameriško gospodarstvo pokazalo nadaljnje pomembne znake poslabšanja.
Realni BDP ZDA napreduje – 3. četrtletje
Datum izdaje: oktober 30, 2019
Prejšnja: 2.0%
TD Napoved: 1.4%
Soglasje: 1.6%
Sledimo mehki 1.4-odstotni letni rasti BDP v tretjem četrtletju, manj kot 2 odstotka v drugem. Večina glavnih komponent rasti se bo od drugega do tretjega četrtletja upočasnila, z izjemo stanovanjskih naložb. Zvišanje stanovanjskega trga naj bi po šestih četrtletjih zaporednih upadov povzročilo okrevanje stanovanjskih naložb za 5.6 %. Potrošniška poraba bi morala biti ključna podpora rasti (+2.7 %), medtem ko naj bi se poslovne naložbe že drugo četrtletje zapored zmanjšale (-3.8 %).
Ameriški indeks proizvodnje ISM - oktober
Datum izdaje: november 1, 2019
Prejšnja: 47.8
TD Napoved: 49.5
Soglasje: 49.0
Pričakujemo povišanje indeksa ISM na 49.5 oktobra po njegovem velikem in nepričakovanem padcu, ki je bil septembra še bolj krčljiv, saj pričakujemo, da bo popuščanje trgovinskih napetosti v tem mesecu nekoliko okrepilo poslovno razpoloženje. Povprečje regionalnih raziskav, prilagojenih ISM, prav tako kaže na nekaj izboljšanja od septembra. Poleg tega, po našem mnenju, trdnejši podatki o ameriški Markit in kitajski PMI povečujejo možnosti za pozitivno presenečenje.
Zaposlitev v ZDA - oktober
Datum izdaje: november 1, 2019
Prejšnja: 136k, stopnja brezposelnosti: 3.5%
TD Napoved: 70k, stopnja brezposelnosti: 3.6%
Soglasje: 90k, stopnja brezposelnosti: 3.6%
Pričakujemo, da se bodo plačilne liste oktobra povečale za majhnih 70, po soglasnem avgustovskem tiskanju 136k. Delovna mesta v sektorju blaga bodo negativna, kar bo v veliki meri odražalo stavko GM-ja in njene posledice na dobavitelje avtomobilov, ki bi morali s proizvodnih plačilnih list odrezati približno 70 ljudi. Ločeno iščemo zmeren dvig zaposlovanja v storitvah, deloma zaradi okrevanja pridobivanja delovnih mest v izobraževalnem sektorju. Opažamo tudi, da je začasno najemanje popisa prebivalstva za namene anketiranja verjetno pripomoglo k povečanju števila zaposlenih v tem mesecu: predvidevamo 15 povečanja zveznih najemnikov. Vse skupaj naj bi anketa o gospodinjstvih pokazala, da se je stopnja brezposelnosti oktobra dvignila na 3.6 %, plače pa naj bi se zvišale za 0.2 % m/m in se bo letna stopnja dvignila za desetino na 3.0 % medletno.
Kanada: prihajajoča ključna gospodarska javnost
Odločba o obrestni meri Bank of Canada
Datum izdaje: oktober 30, 2019
Prejšnja: 1.75%
TD Napoved: 1.75%
Soglasje: 1.75%
Pričakuje se, da bo Bank of Canada med oktobrskim srečanjem politike ohranila obrestne mere nespremenjene pri 1.75 %, kjer bodo posodobljene gospodarske projekcije uravnotežile leto 2019, ki je boljše od pričakovanega, z zmernimi znižanji na obete za leto 2020. BDP v 2. četrtletju in CPI v tretjem četrtletju sta bila precej nad projekcijami iz prejšnjega MPR, vendar se je svetovno ozadje od julija zmehčalo, kar bo vplivalo na napoved BDP za prihodnje leto. Izjava o politiki bi morala ohraniti podoben ton kot september, z v prihodnost usmerjenim jezikom, osredotočenim na globalne obete in trgovinsko negotovost.
Kanadski realni BDP - avgust
Datum izdaje: oktober 31, 2019
Prejšnja: 0.0%
TD Napoved: 0.1%
Soglasje: NA
BDP na ravni panog naj bi se avgusta povečal za 0.1 %, k čemur pripomorejo močnejše storitve in delno okrevanje v sektorju proizvodnje blaga. Proizvodnja blaga se je julija zmanjšala za 0.8 %, predvsem zaradi razlitja nafte na morju, ki je ustavilo proizvodnjo v regiji. Te zaustavitve so se nadaljevale v avgustu, vendar bi morale močne naložbe v gradbeništvo in proizvodna dejavnost prispevati k zmernemu povečanju sektorja blaga. Medtem bodo storitve imele koristi od nadaljnje krepitve stanovanjskega trga in skromnega povečanja trgovine na drobno, ki se bo izravnala z mehkejšimi veleprodajnimi dejavnostmi. Druge panoge, kot sta zdravstvo in izobraževanje, so avgusta zabeležile izjemno povečanje opravljenih ur, kar je tudi dobro za dejansko dejavnost. Avgustovsko povečanje za 0.1 % bi pustila sledenje v prvem četrtletju nekoliko pod 1 %, v skladu z ocenami BoC iz julija.
Signal2forex.com - najboljši Forex roboti in signali
