Dve zelo različni posli s trgi dolžniškega kapitala - eden je bil pred kratkim zaključen v Aziji, drugi pa poleti v Evropi - kažeta, kako se nova finančna tehnologija postavlja za preoblikovanje primarnih trgov. To je počasi, metodično in z osredotočanjem na boleče točke v procesu, ne pa na velike vizije ponovnega izumljanja načinov, kako posojilodajalci dodelijo sredstva posojilojemalcem.
Obe pogodbi sta bili majhni zasebni umestitvi. Najnovejše je bilo depozitno potrdilo (CD) v vrednosti 100 milijonov HK (12.5 milijona dolarjev), ki ga je izdala hongkonška izpostava China Construction Bank s prodajalcem Crédit Agricole CIB.
|
Raja Palaniappan, |
To je bil prvi CD, ki je bil digitalno izdan z vso dokumentacijo samodejno in elektronsko ustvarjen. Celotno izdajo je upravljala digitalna platforma Origin, ki povezuje pogoste posojilojemalce in trgovce na dolžniških trgih.
Podjetje Origin je bolj znano kot ponudnik tržnega trga za redne izdajalce zasebnih umestitev izven evropskih srednjeročnih notnih programov - nadnacionalci, navidezni državni organi, agencije in banke - za prikaz označenih pogojev, ki so jih pripravljeni plačevati na različnih ročnostih trgovcem, ki nato se oglasijo vlagatelji, ki želijo posojati.
Ta tržnica zdaj povezuje 20 največjih bančnih trgovcev in več kot 80 izdajateljev zasebnih umestitev, v prvih letošnjih mesecih 10 pa je bil kraj, kjer so se prvič zbrale nove izdaje v vrednosti 20 milijard dolarjev.
Toda ustvarjanje takega tržnega prostora je bilo vedno in le prvi korak Originja na daljši poti.
Odkritje do usmrtitve
Pred približno 15 meseci je Raja Palaniappan, izvršna direktorica podjetja Origin, najprej predstavila, da Euromoney načrtuje prehod izven odkrivanja cen pred trgovanjem v izvajanje digitalnih poslov, z zmožnostjo generiranja dokumentacije, na kateri temelji vsaka nova številka, iz začetnega lista, nato pa preide na končni pogoji in pravni dokument, sprejemljiv za zastopnike izdaje in plačila ter za sisteme kliringa in poravnave.
Vsaka nova številka je pravna pogodba. Vizija je bila zmanjšati neučinkovito, nagnjeno in napačno ročno pripravo takih dokumentov. Med trgovci in izdajatelji ni več PDF-jev; ni več ponovitve vnosa pogojev; nič več natisnjenih dokumentov in podpisov s črnilom.
Podjetje Origin se je tako pri prodajalcih kot pri izdajateljih naučilo, da je ta del postopka nove izdaje zelo neučinkovit, zato je razvil in preizkusil nov pristop s strankami iz obeh kampov.
Uspeh izhaja iz prepoznavanja dejanskih težav, ki jih imajo stranke, in razvoja najboljše, najpreprostejše in najbolj razširljive rešitve
- Raja Palaniappan, poreklo
To zdaj omogoča, da prek vmesnikov aplikacijskega programa (API) omogočijo dostop do splošnih označenih terminskih listov, nato pa z avtomatiziranim vnosom ključnih dogovorjenih končnih pogojev v dejanske dokumente o poslih.
Odvetniki izdajateljev in trgovcev lahko to potrdijo v nekaj minutah in ne v urah - ali celo dneh v nekaterih primerih - ko se napake pojavijo med ročnim prenosom pogojev v končne pravne osnutke, ki jih je potem treba popraviti in ponovno preveriti,
Tudi pri delu na nečem, zaradi česar so udeleženci na trgu objokovali, je posvojitev še vedno trajalo eno leto.
|
Marcus Austin, |
Konec julija je švedska nepremičninska družba Vasakronan izdala zeleno obveznico v višini 30 milijonov dolarjev (20.35 milijona dolarjev), prvo digitalno izdano MTN na platformi Origin. Citi je bil tako trgovec kot zastopnik in izdajatelj. Citi in Vasakronan sta s platformo Origin uspela v celoti avtomatizirati dokumentacijo in komunikacijske tokove.
Mogoče je šlo za majhen posel, vendar je bil pomemben.
Marcus Austin, vodja razvoja izdelkov v Citi Issuer Services, je julija dejal: „To je prelomna transakcija. Popolnoma avtomatiziran delovni tok, dokumentacija in postopek poravnave predstavljajo prihodnost naše industrije v smislu stroškov in učinkovitosti. "
Palaniappan zdaj dodaja: "Vasakronan je povedal, da je teden dni po tem poslu opravil še eno transakcijo z drugo nasprotno stranko, za kar je bilo potrebno pet osnutkov, preden so bili dokončni dokumenti pravilni, kar je trajalo dva ali tri dni."
Dodajanje funkcij v delovni potek
Palaniappan razmišlja o tem preboju. Euromoney pravi: "Smo majhen startup v veliki industriji - kapitalskih trgih -, vendar smo se naučili nekaj stvari. Prvič, razvoj tehnologije ni bistvo težave. Obstaja veliko dobre tehnologije. Ključno je, da se sprejme. Zato na primer nismo začeli kot blockchain podjetje.
"Uspeh ne izhaja iz tega, da rečem:" Tukaj je nekaj kul nove tehnologije, zanima me, kje jo lahko uporabimo? " Prej izhaja iz prepoznavanja dejanskih težav, ki jih imajo kupci, in razvoja najboljše, najpreprostejše in najbolj razširljive rešitve. "
Dodaja: "Imamo mrežo kupcev - izdajateljev in trgovcev - in nekateri najbolj angažirani so bili zelo pripravljeni pri oblikovanju te tehnologije in celotne uporabniške izkušnje, da bi jo prilagodili svojemu namenu. Citi je imel na primer dvojno zanimanje, tako kot trgovec kot kot izdajalec in plačilni agent.
»In to ni samostojen dokaz koncepta. Zdaj, ko ga želimo komercializirati, ga nameščamo znotraj obstoječega omrežja in trga, ki smo ga že zgradili. Uporabniki se bodo počutili kot, da preprosto dodajamo še eno funkcijo, ki ustreza njihovemu obstoječemu poteku dela. "
Za prijavo v zasebni blok verige ni bilo nobene zahteve, na primer za vlagatelje, ki so julija 2018 zahtevali dodelitve za preboj obveznic Svetovne banke na distribuirane knjige.
Origin je posebej usmeril uvedbo digitalne tehnologije v dele velikega in nizkega marže na primarnem trgu dolga, ki so preobremenjeni z ročnimi procesi. Sodelovanje z bankami trgovcev v Aziji, posredovanje evropskih in svetovnih posojilojemalcev, ki prodajajo azijskim kreditnim vlagateljem, ga je pripeljalo na azijski trg CD bank.
|
Benjamin Lamberg, |
Benjamin Lamberg, svetovni vodja MTN-jev in zasebnih umestitev v podjetju Crédit Agricole CIB, pravi: „Azijski dolžniški trgi so v popolni meri, da izkoristijo to tehnologijo.
»Trgi financiranja so usmerjeni k kratkoročnemu financiranju, saj posojilojemalci izdajajo in refinancirajo veliko pogosteje, kot bi običajno videli v Evropi ali ZDA - obseg transakcij je lahko desetkrat večji.
"Kljub temu je postopek dokumentacije neverjetno ročen, več rokov in končnih izrazov je ročno pripravljenih in poslanih različnim strankam."
Digitalizacija procesov dela je vroča tema za izdajatelje in banke na trgih dolžniškega kapitala. Očitno je vprašanje, ali bi lahko Origin svojo rešitev predstavil izdajateljem in knjigovoditeljem večjih javnih delniških poslov.
Palaniappan pravi: „Nadnacionalni posojilojemalci, agencije in finančne ustanove, ki že uporabljajo našo platformo, uporabljajo isti temeljni prospekt in dokumentacijo o zaključnem listu za sindicirane posle v znesku 1 milijard dolarjev, kot jih opravljajo za zasebne umestitve v znesku 50 milijonov USD.
"Trenutno ima naše orodje za potek dela enega prodajalca, ki avtomatizira pripravo končnih dokumentov, vendar ga lahko enostavno spremenimo, tako da lahko en trgovec pripravi in nato deli dokumentacijo z dvema ali tremi vodilnimi bankami v sindikatu."
Samofinanciranje
Številni startupi so zbrali sredstva za pripravo nove tehnologije na ogromen trg dolžniškega kapitala: nekateri delajo na avtomatiziranem oblikovanju knjig, dodeljevanju in dostopu za vlagatelje; drugi o tokenizaciji. Tudi banke inovirajo.
Podjetje Origin je poskušalo samofinancirati razvoj svoje digitalne dokumentacije, ki jo prinašajo prihodki, ki jih ustvari trg, ki povezuje izdajatelje in banke trgovcev.
Podjetje Crunchbase zajame le 2.2 milijonov dolarjev finančnih sredstev, pridobljenih v semenskih krogih, zadnji je bil pred tremi leti. Izdajatelji in trgovci bodo plačali pristojbino za to storitev dokumentacije, a kako se to izračuna in odmeri, je še vedno tema, o kateri se razpravlja. Zdaj, ko želi pospešiti sprejetje, je Origin še enkrat v načinu zbiranja sredstev.
"Tako kot pri vseh novoustanovljenih podjetjih imamo veliko pogovorov s potencialnimi vlagatelji in smo zavrnili številne priložnosti za financiranje, ki niso bile primerne za posel," pravi Palaniappan. "Toda zdaj se pogajamo o strateškem krogu financiranja."
Pravi: "Najbolj bi si želel, da bi poslovna skupina lahko klonirala tri različice sebe."
In kakšna je dolgoročna vizija za Origin?
"Imamo trenutno veliko sečnje lesa, ki povezuje več izdajateljev in trgovcev, nato plačuje zastopnike, klirinške sisteme in borze," pravi Palaniappan.
„Obstaja le en sklop udeležencev - končnih vlagateljev - ki še niso del skupnosti Origin. In čeprav se vlagatelji vedno soočajo s prodajalci bank, ki imajo bilanco stanja, sisteme za poznavanje strank in regulativne licence, bomo sčasoma lahko srednjeročno olajšali pretok informacij in delovni tok med izdajatelji, trgovci in vlagatelji.
Signal2forex.com - najboljši Forex roboti in signali
