Libor: Banke morajo skočiti, preden jih potisnejo

Novice in mnenja o financah

V četrtek je delovna skupina brez obrestnih mer pri Banki Anglije objavila svoje prednostne naloge za prehod iz Liborja v Sterlingovo brezcarinsko nadomestno obrestno mero, Sonia. 

S trdno, če je povsem predvidljivo, izjavo, da je "čas za ukrepanje zdaj", je skupina izjavila, da njene zahteve zdaj vključujejo prenehanje izdaje denarnih izdelkov, povezanih s Sterling Libor, do konca tretjega četrtletja 2020; spodbujanje nadaljnjega prenosa obsega iz Liborja na Sonia na trge izvedenih finančnih instrumentov; vzpostavitev okvira za prehod starih izdelkov Libor; in preučimo, kako najbolje rešiti pogodbe, ki so "težke zapuščine". 

Regulatorji zdaj glasovno nadgrajujejo predčasni prehod na Libor zaradi utripajoče ure in zelo različnih stopenj pripravljenosti tako med razredi premoženja kot med različnimi geografskimi območji. 

Težava, s katero se soočajo, je, da lahko ti vse bolj vztrajni pozivi k ukrepanju postanejo beli hrup, saj se pogostost povečuje, dokler Libor ne poteče. 

Število jezikov

Trg šterlingov na splošno velja za zelo naprednega v prehodnem procesu, vendar so konec lanskega leta količine, s katerimi se trguje z izvedenimi finančnimi instrumenti Sonia, še vedno zaostajale za količinami Liborja v tenorjih, večjih od dveh let. 

Na denarnih trgih je bilo napisanih 85 izdanih obveznic, povezanih s Sonijo, v vrednosti več kot 40 milijard funtov, vendar pa je bilo za prenos prehodnih zapuščinskih pogodb iz Liborja v Sonia opravljenih le osem privolitev v skupni nominalni vrednosti 4.2 milijarde funtov. 

Napisana so tri sonia posojila - dvostranska posojila z voljnimi in angažiranimi kolegi. 

V ZDA, kjer je bil začetni napredek razmeroma počasen, se je stopnja prehoda pospešila. Tedenski obseg trgovanja z zamenjavo po stopnji zavarovanega čez noč (Sofr) se je potrojil z manj kot 5 milijard USD januarja 2019 na 14 milijard USD septembra 2019; konec novembra lani je družba LCH očistila skupno 1 bilijon dolarjev zamenljivih zamenjav Sofr. 

Vendar pa je odbor za finančno stabilnost (FSB) v poročilu o napredku pri obrestnih merah 18. decembra navedel, da nenehno zanašanje svetovnih finančnih trgov na Libor predstavlja tveganje za finančno stabilnost. 

Hrup s strani FSB in Bank of England je prevzel ton razočaranega učitelja, mistificiranega, da je pes spet pojedel velik del domačih nalog na trgu 

Opozorilo je, da prehod z Liborja zahteva resnično zavzetost in stalna prizadevanja finančnih in nefinančnih podjetij, in godrnjal, da je bil prehod na posojilnih trgih sicer dober napredek na številnih trgih izvedenih finančnih instrumentov in vrednostnih papirjev. pospeši. 

Hrup s strani FSB in Bank of England je prevzel ton razočaranega učitelja, mistificiranega, da je pes spet pojedel precejšen obseg domačih nalog na trgu. 

FSB je z nekaj nestrpnosti opozoril, da "bi morale regulirane družbe po koncu pristopa konec leta 2021 pričakovati vse večji nadzor nad prizadevanji za prehod." 

Ko je korenček poskusil, se zdi, da bodo regulatorji zdaj držali palico v svojih prizadevanjih, da bi prehod prehodili stran od Liborja. 

Pomoč pri prehodu

Banka Anglije in FCA sta v svojih pripombah 16. januarja dejala, da spodbujata tržne proizvajalce, da 2. marca 2020 preusmerijo konvencijo o zamenjavi obrestnih zamenjav Sterling iz Liborja v Sonijo, da bi "pomagali napredku prehoda" na trgu izvedenih finančnih instrumentov. . 

Tushar Morzaria, predsednik delovne skupine za netvegane referenčne stopnje Sterling, je dodal, da je bila ključna prednostna naloga izdaja gotovinskih izdelkov Sterling Libor do konca tretjega četrtletja tega leta. 

Organ za finančno poslovanje in Organ za nadzor skrbnega in skrbnega poslovanja sta bankam in zavarovalnicam pod njihovim nadzorom poslala skupno pismo, v katerem sta izrazila svoja pričakovanja glede napredka v prehodu v letu 2020. 

V pismu je bilo opozorjeno, da je "Odbor za finančno politiko preučil nadaljnja potencialna nadzorna orodja, ki bi jih organi lahko uporabili za spodbujanje zmanjšanja zaostalih pogodb Libor na absolutni minimum pred koncem leta 2021. FPC bo nadzoroval potencialno uporabo nadzornih orodij. glede na napredek podjetij pri prehodu. " 

In še enkrat dodali z občutkom: "Namen je, da Sterling Libor preneha obstajati po koncu leta 2021. Nobena družba ne bi smela načrtovati drugače." 

Kompleksni izziv

Poročilo McKinseyja, ki je novembra izpostavilo ta izziv kot "najpomembnejšo in najbolj zapleteno spremembo v finančni industriji od uvedbe evra", je opozorilo, da številne banke tvegajo, da bodo zaostajale. 

McKinsey ocenjuje, da 50% do 75% modelov bank vključuje Libor in ga bo treba prenoviti, skoraj vsi sistemi pa bodo potrebovali sanacijo. V nekaterih bankah bo treba pregledati več kot 80 vrst dokumentov zaradi morebitnega „popravljanja“. 

Vsaj ena velika odvetniška pisarna, s katero se je Euromoney pogovarjal januarja, dela na matriki Libor, sistemu, ki bo omogočil samodejno popravilo pogodb z umetno inteligenco. 

Če bo to delovalo, bi to lahko zelo koristilo na trgih, kjer pogodbe obstajajo digitalno, čeprav ne bo veliko koristilo za številna zapuščena posojila, ki obstajajo samo v papirni obliki v nekem trezorju. 

McKinsey opozarja, da "smo videli le nekaj [bank], ki obravnavajo posebne potrebe strank, ki temeljijo na poznavanju strank o spremembah tečajev in zahtevnosti njihovih edinstvenih izpostavljenosti Libor." 

To je pomembno. Banke morajo regulatorjem dokazati, da so vzpostavile smiselne in zanesljive programe za obveščanje svojih strank o razmerah, o katerih mnogi sploh niso začeli razmišljati o tem.

Skupaj s količinsko določitvijo, kakšna je njihova izpostavljenost - zdaj in kakšna bo, ko bo Libor prenehal konec leta 2021 - morajo banke imeti jasen prehodni načrt in jasen proračun za reševanje prenove, prenovo modelov in sanacijo sistemov.

Ravnajte s tveganjem

Banke so zelo izpostavljene tveganju pri ravnanju s prehodom Libor. Če se posojila prodajo skupaj z zamenjavami obrestnih mer, potem lahko ta postopek vidi, da stranke v isti banki kličejo dve različni poslovni liniji in dajejo različne nasvete. 

Stranka bi lahko imela obveznico, povezano z Liborom, ki je zavarovana z izvedenimi finančnimi instrumenti na centralni klirinški hiši nasprotne stranke, ki prehaja na ustrezno stopnjo brez tveganja: ta stranka se sooči z neusklajenostjo varovanja pred tveganjem, ki bi se lahko spremenila v pravno nočno moro banke, če bi se ne ravna pravilno. 

Razumna je razprava o tem, ali je časovni razpored, ki ga regulatorji postavljajo z naraščajočo nestrpnostjo, mogoče doseči, vendar morajo banke nadgraditi svojo igro in se zdaj vključiti v ta postopek, če se ne želijo spoprijeti s številnimi tožbami, povezanimi z ravnanjem, .