Trajnostno vlaganje naj bi naraščalo po pandemiji koronavirusa

Pandemija koronavirusa je družbo spremenila na neizmerne načine, vključno z naložbami. Zaloge, ki so jim koristile ljudi, ki so ostali doma, kot sta Netflix in Zoom Video, so v zadnjih nekaj mesecih presegle pričakovanja, medtem ko so trgovci na drobno in letalske družbe med drugim opazili, da so njihove zaloge padle s pečine. In zdaj se nekatere od tistih najslabših delnic marca in aprila vračajo, ko se gospodarstva začenjajo ponovno odpirati.

Toda na Wall Streetu bi lahko obstajal dolgoročnejši učinek: Covid-19 se lahko izkaže za glavno prelomnico za naložbe ESG, saj pandemija spreminja vrednote družbe.

Ta naložbeni pristop, ki ocenjuje okoljske, družbene in upravne ocene podjetja skupaj s tradicionalnimi finančnimi meritvami, je že prišel v prazno in njegov doseg se še naprej širi. Zaenkrat so trajnostni skladi, ki kotirajo na ZDA, letos kljub pretresom na trgu beležili rekordne prilive.

In analitiki in vlagatelji trdijo, da bo pandemija - in smrt in uničenje, ki je sledila temu - nadalje vlagala v prednostno nalogo z vestjo. Toda tam, kjer je bil nekoč E najverjetneje najbolj odmeven od vseh treh premislekov, bi lahko bili družbeni in upravni atributi podjetja vedno bolj pomembni, saj vlagatelji natančno pregledujejo odzive korporacij na pandemijo in njihovo sposobnost preživetja v prihodnosti.

"Oživitev civilne družbe je bila impresivna, povečalo se je število prostovoljstva, socialne kohezije, podpore skupnosti in osredotočenosti na javno dobro v primerjavi z zasebnimi svoboščinami," je v nedavnem zapisu strankam dejal JPMorgan. "Vidimo, da kriza Covid-19 pospešuje trend naložb v ESG."

Poleg vesti ti skladi pritegnejo tudi rekordno raven gotovine, ker dokazujejo, da lahko ponudijo primerljive, če ne celo tržne donose. Nuveen ESG Large-Cap Growth ETF (NULG) se je na primer letos vrnil 10%, medtem ko je iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) - največji te vrste z več kot 7.1 milijarde USD premoženja v upravljanju - vrnil 0.6 % leto do danes. Za primerjavo, S&P 500 je v tem letu približno 1% nižji.

Ta kratek časovni okvir seveda ni trend, vendar je veliko teh skladov v zadnjem letu in celo dlje preseglo svoje referenčne indekse. Jon Hale, direktor za trajnostne raziskave v podjetju Morningstar, je opozoril, da se tovrstna sredstva prvič preizkušajo v času upada trga in se do zdaj držijo v redu. Trajnostno vlaganje traja že desetletja, vendar se je razcvet sklada ESG resnično začel šele v zadnjih petih letih, kar pomeni, da ta kotiček trga še ni doživel recesije.

"Pričakujemo, da se bo vlagatelj po COVID-19 bolj osredotočil na vidike ESG, zlasti s potrebo po večji preglednosti podjetij in odgovornosti deležnikov," je UBS dejal v nedavnem zapisu strankam. "Kriza poudarja pomen pomislekov ESG za uspešnost podjetja in donosnost naložb in pričakujemo, da bo to še naprej vplivalo na ukrepe podjetij in vlagateljev naprej," so dodali v podjetju.

Sredstva, usmerjena v trajnostni razvoj, so v prvem četrtletju letošnjega leta pritegnila rekordno količino kapitala, tudi ko je pandemija divjala po svetovnih trgih. Po poročanju Morningstarja so svetovni trajnostni skladi zabeležili prilive v višini 45.7 milijarde dolarjev, medtem ko je širše vesoljsko skladi znašalo 384.7 milijarde dolarjev.

V ZDA so trajnostni skladi v prvem četrtletju zabeležili rekordnih 10.5 milijarde dolarjev pritokov, čeprav se je do marca tempo nakupov počasi upočasnil. Z vračanjem zagona vlagateljev bo leto 2020 še eno rekordno leto za trajnostne sklade. Dejansko je bil priliv v prvem četrtletju več kot polovica rekordnih 21.4 milijarde ameriških dolarjev črpanih v trajnostne sklade leta 2019.

Približno 80% denarja je bilo namenjenega indeksnim skladom, kar pomeni, da za povečanjem verjetno stojijo mali vlagatelji. "Medtem ko so skladi, s katerimi se trguje na borzi, le del naložbene pokrajine, so glavni cilj novih tokov vlagateljev v maloprodajo, zato je videti, da skladi, povezani z ESG, v letu 2020 prevzemajo toliko kapitala, kaže, da ta tema zdaj ujame zelo velik veter," je opozoril Nicholas Colas, soustanovitelj podjetja DataTrek Research.

V zadnjem mesecu se je iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) izkazal za najbolj priljubljeno vozilo, saj je po podatkih FactSet privabil približno 555 milijonov USD novih naložb. Druge priljubljene odločitve vključujejo Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF (USSG), ki je dosegel približno 503 milijonov USD, medtem ko je iShares ESG MSCI USA Leaders ETF (SUSL) zbral 493 milijonov USD novega kapitala. Vsi trije skladi so se v zadnjem mesecu vrnili med 9% in 10%, čeprav v tem letu ostajajo na negativnem ozemlju.

Pred pandemijo je vse bolj priljubljen deležniški kapitalizem - ideja, da se podjetja ne bi smele poglabljati zgolj v delniške žepe. Pandemija bo verjetno pospešila ta premik, saj bodo vlagatelji nagrajevali podjetja, ki so se na krizo odzvala z osredotočanjem na dolgoročne cilje, namesto da bi za vsako ceno dali prednost kratkoročnemu dobičku.

"Ta svetovna pandemija je res močno olajšala pomen tega, kako korporacije ravnajo s svojimi deležniki, zlasti z zaposlenimi in strankami," je dejal Hale. »Toliko celo današnje vrednosti podjetja temelji na neopredmetenih sredstvih, kot je vaš ugled, in mislim, da se bodo zainteresirane strani spomnile, kako so se podjetja med pandemijo ali pa se niso izkazala za to, kar se jim bo splačalo črta. "

Andy Howard, vodja trajnostnih raziskav pri Schroders Investment Management, je dodal, da bo Covid-19 verjetno spodbudil povečano zanimanje za nastajajoče trende, kot je zaščita zaposlenih. Od marca je več kot 40 milijonov ljudi zaprosilo za zaščito pred brezposelnostjo v ZDA, pri čemer so manjšinski delavci običajno slabši. „To ni nov trend; že nekaj časa se pogovarjava o tem, «je dejal Howard. "Toda kriza zaradi koronavirusa dejansko začenja kristalizirati nekatere politične ukrepe, ki poskušajo pospešiti preobrat nekaterih od teh trendov."    

Poleg tega gospodarska upočasnitev, ki jo povzroča virus, razkriva nekatere nevarnosti določanja prednostnih politik, koristnih za delničarje, kot so odkupi in dividende. Nekatera podjetja so že znižala dividende, saj so nekatere najbolj prizadete težave, da se obdržijo na površju, odkupi pa naj bi se upočasnili tudi letos. Dolgoročno se lahko odnos "najprej delničar" izkaže za preteklost. Ali kot je na kratko povzel JPMorgan: "COVID-19 pospešuje trend kapitalizma deležnikov in izziva primat delničarjev."

Obstaja veliko stilov in pristopov k naložbam ESG, vključno s skladi, ki odražajo referenčne indekse, razen z različnimi ponderji. Eden od razlogov, da je skupina letos v veliki meri prekašala širši trg, je ta, da imajo ta sredstva pretežno tehnološka imena - letos najuspešnejši sektor S&P 500 -, medtem ko imajo industrijo in energijo premalo teže. Slednji je letos najslabši sektor z več kot 30-odstotno izgubo.

Po pregledu imetja aktivno upravljanih skladov je RBC ugotovil, da je Microsoft v največji lasti, saj se pojavlja v 55% skladov. Alphabet in Visa sta bila v 47% oziroma 42% skladov, Apple in Xylem pa sta zaokrožila prvih pet, 35% oziroma 34%. Od dvajsetih delnic, ki jih najpogosteje najdemo v skladih ESG, jih 75% letos presega S&P 500, je ugotovilo podjetje.

Medtem so po raziskavah Credit Suisse Intel, Amgen in Merck med imeni, ki so v zadnjem četrtletju postala bolj priljubljena pri skladih ESG.

Za vlagatelje, ki iščejo sredstva, specifičnejša za vzroke, ne manjka specializiranih ponudb, vključno z Invesco Solar ETF (TAN) in indeksom SPDR SSGA Gender Diversity Index ETF (SHE).

Ker je ESG vse bolj priljubljen, se tudi kritike glede tega načina vlaganja tudi pojavljajo. Subjektivna narava teh kvalitativnih meritev zamegli vodo. Nekateri, vključno s komisarko SEC Hester Peirce, so pozvali k večjemu nadzoru, drugi pa trdijo, da so ti domnevno "družbeno ozaveščeni" skladi le malo več kot trženje. "Popolna prevara," šala "," žargon "in" tako smešno "so besede, ki jih je ustanovitelj in izvršni direktor družbe Social Capital Chamath Palihapitiya uporabil za opis naraščajočega trenda.

Nekateri verjamejo tudi, da se bo družbeno zavedno vlaganje izkazalo za nič drugega kot pojav bikovih trgov. Naložbe ESG so se začele med najdaljšim rekordom bikov v zgodovini. Ko gre vse navzgor, torej gre za argument, bi se teoretično lahko žrtvovali nekateri donosi. Z drugimi besedami, to je "lepo imeti" v primerjavi s "potrebo po tem".

Toda rekordni kapital, ki ga še naprej privabljajo trajnostno usmerjeni skladi, kaže, da je ta način vlaganja dolgoročen. Podjetja z višjimi ocenami ESG dokazujejo, da so v mnogih primerih bolje opremljena za prenašanje nevihte. Analitiki pri Bank of America so ugotovili, da so podjetja s podpovprečno oceno ESG letos opazila večje popravke EPS navzdol, Morgan Stanley pa je ugotovil, da je bilo v letih tržnih sprememb, vključno z leti 2008, 2009, 2015 in 2018, tveganje upadanja trajnostnih skladov znatno manjši od tradicionalnih skladov.

"Pred to krizo smo se smiselno in vedno bolj osredotočali na vlaganje ESG in verjetno se bo ta poudarek povečal le po koronavirusu," je dejal Goldman Sachs. »Poleg osredotočenosti na okolje bo verjetno naraščal tudi poudarek na odgovornosti podjetij do deležnikov, vključno z zaposlenimi in dobavitelji. Kot funkcija vladnega posredovanja ali zgolj moralnega prepričevanja je lahko vrednost delničarjev v obliki odkupa delnic in izplačila dividend manj prednostna. "

- CNBC Michael Bloom in Nate Rattner sta prispevala poročanje.

Naročite se na CNBC PRO za ekskluzivne vpoglede in analize ter živo programiranje delovnega dneva z vsega sveta.