Kako trgovati z vplivom politike na svetovne finančne trge

Kako trgovati z geopolitičnimi tveganji

• Svetovna ekonomija kaže vse večjo šibkost in krhkost
• Izkrivanje ekonomske trdnosti trge izpostavlja geopolitičnim tveganjem
• Primeri političnih groženj v Aziji, Latinski Ameriki in Evropi

Oglejte si naš brezplačni vodnik, če želite izvedeti, kako to storiti uporabite ekonomsko novico v svoji strategiji trgovanja !

ANALIZIRANJE GEOPOLITIČNIH TVEGANJ

V ozadju spodkopavanja temeljev trgi postajajo vse bolj občutljivi na politična tveganja, saj se njihova zmogljivost za spodbujanje nestanovitnosti na celotnem trgu povečuje. Ko nacionalistična in populistična gibanja v svetovnem merilu napadajo liberalno usmerjene ideologije, torej tiste, ki dajejo prednost prosti trgovini in integriranim kapitalskim trgom, je nestabilnost, ki jo povzroča negotovost, pogost rezultat.

Kar je politično tveganje tako nevarno in nedosegljivo, je omejena sposobnost vlagateljev, da ga določijo. Trgovci se lahko zato znajdejo vroči pod ovratnikom, saj se svetovna politična pokrajina še naprej nepredvidljivo razvija. Poleg tega imajo lahko podobno kot širjenje koronavirusa leta 2020 politični povzročitelji okužbe.

Na splošno trgi v resnici ne skrbijo za politične kategorizacije, ampak se bolj ukvarjajo z ekonomsko politiko, ki je vključena v dnevni red tistih, ki imajo vladavino suverena. Politike, ki spodbujajo gospodarsko rast, običajno delujejo kot magnet za vlagatelje, ki želijo parkirati kapital tam, kjer bo zbral največji donos.

Ti vključujejo izvajanje načrtov fiskalnih spodbud, krepitev lastninskih pravic, omogočanje prostega pretoka blaga in kapitala ter razveljavitev predpisov, ki pospešujejo rast. Če te politike ustvarijo ustrezen inflacijski pritisk, lahko centralna banka v odgovor dvigne obrestne mere. To povečuje osnovni donos lokalnega premoženja, vlaga vlagatelje in dviguje valuto.

Nasprotno pa lahko vlada, katere temeljne ideološke nagnjenosti nasprotujejo globalizaciji, povzroči beg kapitala. Režimi, ki poskušajo iztrgati niti, ki so posejali gospodarsko in politično povezovanje, običajno ustvarijo rov negotovosti, ki ga vlagatelji ne želijo prečkati. Pogosto se je pokazalo, da imajo teme ultranacionalizma, protekcionizma in populizma učinke, ki motijo ​​trg.

Če se država podvrže ideološkemu usklajevanju, bodo trgovci ocenili situacijo, da bi ugotovili, ali to korenito spreminja njihovo postavitev tveganja in koristi. Če je tako, lahko nato prerazporedijo svoj kapital in na novo oblikujejo svoje strategije trgovanja, da bi nagnili ravnotežje tveganja, da bi ga nagradili v svojo korist. Pri tem pa nastaja nestanovitnost, saj se preoblikovane strategije trgovanja odražajo v tržni prerazporeditvi kapitala med različnimi sredstvi.

EVROPA: EVROSKEPTIČNI POPULIZEM V ITALIJI

V Italiji Volitve leta 2018 so razburkale regionalne trge in se sčasoma razmahnile skozi praktično celotni finančni sistem. Vzpon desničarske Lega Nord in ideološko ambivalentno gibanje 5 zvezd je bil zasnovan na kampanji populizma z vgrajenim zavračanjem statusa quo. Negotovost, ki je spremljala ta novi režim, je bila takoj cena in je povzročila znatno nestanovitnost.

Premija za tveganje za imetje italijanskega premoženja se je povečala in se je odrazila v več kot 100-odstotnem povečanju donosov italijanskih 10-letnih obveznic. To je pokazalo, da vlagatelji zahtevajo višji donos, ker dopuščajo tisto, za kar menijo, da je višja stopnja tveganja. To se je odrazilo tudi v dramatičnem povečanju razpona zamenjav kreditnih neplačil na italijanski državni dolg povečan strah, da bi lahko bila Italija epicenter nove dolžniške krize EU.

EUR/USD, EUR/CHF upadel, ko se je med strahovi pred novo krizo dolga v evroobmočju povečal donos državnih obveznic Sredozemlja

Vir: TradingView

Ameriški dolar, japonski jen in švicarski frank so vsi pridobili na račun evra, saj so vlagatelji preusmerili svoj kapital v sredstva proti tveganju. Evro trpi je podaljšano za a spor med Rimom in Brusljem glede proračunskih ambicij nekdanje države. Vladna fiskalna izjemnost je bila značilnost njihove narave proti ustanavljanju, kar je povzročilo večjo negotovost in se nato odrazilo v šibkejšem evru.

LATIN AMERIKA: Nacionalistični populizem v Braziliji

Medtem ko je predsednik Jair Bolsonaro na splošno označen kot nacionalist ognjene blagovne znamke s populističnimi podlagami, so vlagatelji tržno reagirali na njegov vzpon. Njegovo imenovanje Paulo Guedes-ekonomista na Univerzi v Chicagu, nagnjenega k privatizaciji in regulativnemu prestrukturiranju-je okrepilo razpoloženje in zaupanje vlagateljev v brazilska sredstva.

Indeks Ibovespa - dnevni grafikon

Vir: TradingView

Od junija 2018 do uničenja svetovnih trgov Covid-19 v začetku leta 2020 se je referenčni indeks lastniškega kapitala Ibovespa zvišal za 58 odstotkov v primerjavi z nekaj več kot 17 odstotki v indeksu S&P 500 v istem časovnem obdobju. Med volitvami oktobra brazilski indeks se je zvišal za 12 odstotkov samo mesec dni, ko so ankete pokazale, da bo Bolsonaro zmagal nad njegovim levičarjem nasprotnik Fernando Haddad.

Od vzpona Bolsonara na predsedniško mesto, o vzponi in padci in Brazilska trgi so se odražali stopnjo napredka pri njegovih pokojninskih reformah, ki motijo ​​trg. Vlagatelji so špekulirali, da bodo te strukturne prilagoditve dovolj močne, da bodo brazilsko gospodarstvo odmaknile od padca recesije in k močni poti rasti, neobremenjene z nevzdržno javno porabo.

AZIJA: hindujski nacionalizem v Indiji

Ponovna izvolitev premierja Narendre Modija so na splošno pozdravili trgi, čeprav so se pojavljali dolgotrajni pomisleki glede vpliva hindujskega nacionalizma na regionalno stabilnost. Modi pa slovi kot podjetju prijazen politik. Njegova izvolitev je privabila vlagatelje, da so znaten del kapitala namenili indijskim premoženjem.

Vendar pa optimistični obeti vlagateljev občasno oslabijo občasni spopadi med Indijo in njenimi sosedami zaradi teritorialnih sporov. Odnosi Indije in Pakistana v prvih vdihih leta 2019 kislo drastično sredi spora zaradi sporne regije Kašmir. Od delitve leta 1947 je sovražnost med jedrskimi silami vedno prisotno regionalno tveganje.

India Nifty 50 Index, S&P 500 Futures, AUD/JPY po padcu novic o spopadu med Indijo in Pakistanom

Vir: TradingView

Napetosti med Indijo in Kitajsko, zlasti zaradi sporne meje, znane kot črta dejanskega nadzora (LAC) v himalajskih gorah, so pretresle tudi azijske finančne trge. Junija 2020 je novica o spopadu med kitajskimi in indijskimi četami, ki je povzročila več kot 20 smrtnih žrtev, vzbudila zaskrbljenost glede tega, kaj bi lahko nadaljnje stopnjevanje pomenilo za regionalno varnost in finančno stabilnost. Celotno poročilo preberite tukaj.

Indeks India Nifty 50, terminske pogodbe S&P 500, 10-letni donos zakladnice v ZDA, USD/INR po novicah o spopadu med Indijo in Kitajsko

Vir: TradingView

Nacionalistične kampanje in vlade so vpletene v politično tveganje, ker se narava takega režima opira na izkazovanje moči in kompromis pogosto enači s kapitulacijo. V času politične nestanovitnosti in ekonomske krhkosti se finančni vpliv diplomatskega razpada še poveča s tem, da se bo verjetno reševanje spora podaljšalo zaradi že tako trdovratne narave nacionalističnih režimov.

Ameriški predsednik Donald Trump in Modi sta uporabila podobno blagovno znamko močne retorike tako na predizborni poti kot znotraj svojih uprav. Na precej ironičen način je lahko njihova ideološka podobnost pravzaprav sila, ki povzroča razkol v diplomatskih odnosih. Napetosti med obema so se leta 2019 stopnjevale, trgi pa to skrbijo Washington se lahko začne drugo trgovinska vojna v Aziji, odpiranje druge fronte v Indiji, ki je že angažirala Kitajsko.

KAKO SE FX ODZIVA NA VLADE, CENTRALNE BANKE NA GEOPOLITIČNE IN GOSPODARSKE STRESE

Za gospodarstva z visoko stopnjo mobilnosti kapitala obstajajo v bistvu štirje različni nizi alternativ mešane politike, ki lahko povzročijo odziv na deviznih trgih po gospodarskem ali geopolitičnem šoku:

• Scenarij 1: Fiskalna politika je že ekspanzivna + denarna politika postaja vse bolj omejevalna ("zaostrovanje") = Bullish za lokalno valuto

• Scenarij 2: Fiskalna politika je že omejevalna + denarna politika postaja vse bolj ekspanzivna ("popuščanje") = medvedja za lokalno valuto

• Scenarij 3: Monetarna politika je že ekspanzivna (»popuščanje«) + fiskalna politika postaja vse bolj omejevalna = medvedja za lokalno valuto

• Scenarij 4: Monetarna politika je že omejevalna ("zaostrovanje") + fiskalna politika postaja vse bolj ekspanzivna = Bullish za lokalno valuto

Pomembno je omeniti, da za gospodarstvo, kot so Združene države, in valuto, kot je ameriški dolar, kadar koli se fiskalna in denarna politika začneta gibati v isto smer, ima to pogosto dvoumen vpliv na valuto. V nadaljevanju bomo preučili, kako različna sredstva fiskalne in denarne politike za geopolitične in gospodarske šoke vplivajo na valutne trge.

1. scenarij - IZPUSTI FISKALNE POLITIKE; DENARNA POLITIKA POSTAJE VIŠJE

2. maja 2019-po odločitvi FOMC, da obrestne mere zadrži v razponu 2.25-2.50 odstotka-je predsednik FED-a Jerome Powell dejal, da je bil takrat relativno majhen inflacijski pritisk "prehoden". Posledica tega je bila, da se bo rast cen, čeprav je bila nižja od tistega, na kar so upali uradniki centralnih bank, kmalu pospešila. Trgovinska vojna med ZDA in Kitajsko igrala vlogo pri upočasnjevanju gospodarske aktivnosti in zmanjševanju inflacije.

Implicitno sporočilo je bilo potem zmanjšana verjetnost znižanja obrestne mere v bližnji prihodnosti, glede na to, da so bili temeljni obeti ocenjeni kot trdni in da je celotna pot gospodarske aktivnosti ZDA na zdravi poti. Nevtralen ton, ki ga je zadel Fed, je bil razmeroma manj butast, kot so pričakovali trgi. To bi lahko potem pojasnilo, zakaj je cenovna verjetnost znižanja obrestne mere Fed do konca leta (kot je razvidno iz zamenjav indeksov čez noč) po Powellovih komentarjih padla s 67.2 odstotka na 50.9 odstotka.

Medtem je proračunski urad Kongresa (CBO) napovedal povečanje javnofinančnega primanjkljaja v triletnem časovnem obdobju, kar bo prekrilo cikel zaostrovanja centralne banke. Še več, to je prišlo v ozadju špekulacij o dvostranskem načrtu fiskalnih spodbud. Konec aprila so ključni oblikovalci politike napovedali načrte za 2 bilijona dolarjev vreden program izgradnje infrastrukture.

Kombinacija ekspanzivne fiskalne politike in zaostrovanja denarja je bila primer za bikovske napovedi ameriškega dolarja. Pričakuje se, da bo fiskalni sveženj ustvaril delovna mesta in povečal inflacijo, s čimer bo Fed povišal k zvišanju obrestnih mer. Kot se je zgodilo, je dolar v naslednjih štirih mesecih dodal 6.2 odstotka v primerjavi s povprečjem svojih glavnih valut.

Scenarij 1: DXY, 10-letni donos obveznic narašča, S&PPada 500 terminskih pogodb

Vir: TradingView

Scenarij 2 - TESNA FISKALNA POLITIKA; DENARNA POLITIKA POSTANI VEČ

Globalna finančna kriza leta 2008 in velika recesija, ki je sledila, sta razširila svetovno in destabilizirala sredozemska gospodarstva. To je sprožilo zaskrbljenost zaradi krize državnega dolga v celotni regiji, saj so se donosi v Italiji, Španiji in Grčiji dvignili na zaskrbljujoče ravni. V nekaterih primerih so bili uvedeni strogi varčevalni ukrepi, ki so pomagali ustvariti podlago za Evroskeptični populizem zato preganjajoed regija.

Vlagatelji so začeli izgubljati zaupanje v sposobnost teh vlad, da servisirajo svoj dolg, in zahtevali višji donos za nastanek, kar se je zdelo naraščajoče tveganje neplačila. Evro je bil v kaosu, ko so se pojavili dvomi o njegovem obstoju, v primeru, da je kriza prisilila izstop države članice iz evroobmočja brez primere.

V tistem, kar velja za enega najbolj znanih trenutkov v finančni zgodovini, je predsednik Evropske centralne banke (ECB) Mario Draghi v Londonu 26. julija 2012 imel govor, ki bi ga mnogi videli kot ključni trenutek, ki je rešil enotno valuto . Dejal je, da je ECB "pripravljena storiti vse, da ohrani evro. In verjemite mi, "je dodal," bo dovolj. " Ta govor je pomiril evropske trge obveznic in pomagal znižati donose.

ECB je ustvarila tudi program odkupa obveznic, imenovan OMT (za »dokončne denarne transakcije«). Njegov namen je bil zmanjšati stres na trgih državnega dolga in ponuditi olajšavo vladam evroobmočja v težavah. Čeprav OMT ni bil nikoli uporabljen, je njegova razpoložljivost pomagala pomiriti nervozne vlagatelje. Hkrati so številne države v evrosistemu v težavah sprejele varčevalne ukrepe za stabilizacijo državnih financ.

Medtem ko se je evro sprva povečeval, ko so se skrbi glede njegovega kolapsa umaknile, bi se valuta v naslednjih treh letih močno znižala glede na ameriški dolar. Do marca 2015 je izgubil več kot 13 odstotkov svoje vrednosti. Ko preučujemo denarno in fiskalno ureditev, postane povsem jasno, zakaj.

Scenarij 2: olajšanje vzdihov evra - donosnost državnih obveznic pada, ko se strahovi zaradi insolventnosti umirjajo

Vir: TradingView

Varčevalni ukrepi v mnogih državah evrskega območja so omejili zmožnost njihovih vlad, da zagotovijo davčne spodbude, ki bi lahko pripomogle k ustvarjanju delovnih mest in povečanju inflacije. Hkrati je centralna banka omilila politiko kot način za ublažitev krize. Posledično je ta kombinacija pritisnila na evro nižje glede na večino njegovih glavnih kolegov.

Scenarij 2: Evro, donos državnih obveznic pade

Vir: TradingView

Scenarij 3 - IZPUSTI DENARNE POLITIKE; FISKALNA POLITIKA POSTAJE MOČEJE

Banka Kanade (BOC) je v zgodnjih fazah velike recesije znižala referenčno obrestno mero s 1.50 na 0.25 odstotka, da bi olajšala kreditne pogoje, obnovila zaupanje in oživila gospodarsko rast. V nasprotju s tem se je donos 10-letnih kanadskih državnih obveznic začel povečevati. Ta rast je prišel približno ob istem času, ko je kanadski referenčni indeks TSX dosegel dno.

Scenarij 3: USD/CAD, TSX, kanadski 2-letni donos obveznic

Vir: TradingView

Kasnejša ponovna vzpostavitev zaupanja in oživitev cen delnic se je odražala v preusmerjanju vlagateljev v bolj tvegane naložbe z višjo donosnostjo (na primer v delnice) namesto v sorazmerno varnejše alternative (kot so obveznice). Ta prerazporeditev kapitala je kljub monetarnemu popuščanju centralne banke poslala donose. BOC je nato znova začela zvišati svojo obrestno mero in jo zvišala na 1 odstotek, kjer je ostala naslednjih pet let.

V tem času je premier Stephen Harper izvedel varčevalne ukrepe za stabilizacijo vladnih financ v času svetovne finančne krize. Centralna banka je nato obrnila smer in do julija 0.50 znižala obrestne mere na 2015 odstotka.

Z znižanjem denarne politike in omejenostjo zmogljivosti za podporo fiskalne politike so trpeli donosnost CAD in lokalnih obveznic. Kot se je zgodilo, je zmanjšanje državne porabe v tem težkem času na koncu stalo gospoda Harperja za njegovo delo. Justin Trudeau ga je zamenjal kot premierja po zmagi na splošnih volitvah leta 2015.

Scenarij 3: USD/CAD, Kanada 2-letni donos obveznic

Vir: TradingView

4. scenarij - TESNA DENARNA POLITIKA; FISKALNA POLITIKA SE ZADUŠI

Potem ko je bil Donald Trump na predsedniških volitvah v ZDA leta 2016 razglašen za zmagovalca, sta politična pokrajina in gospodarsko ozadje naklonila bikovske napovedi ameriškega dolarja. Z ovalno pisarno in obema domovoma kongresa, ki ju je tako nadzorovala republikanska stranka, se je zdelo, da so trgi ugotovili, da se je obseg politične nestanovitnosti zmanjšal.

Zaradi tega so se tržno prijazni fiskalni ukrepi, ki jih je med volitvami predlagal kandidat Trump, bolj verjetno izvajali. Ti so vključevali znižanje davkov, deregulacijo in izgradnjo infrastrukture. Zdi se, da so vlagatelji vsaj za čas spregledali grožnje, da bodo začeli trgovinske vojne proti vrhunskim trgovinskim partnericam, kot sta Kitajska in evroobmočje. Z denarne strani so uradniki centralnih bank konec leta 2016 zvišali obrestne mere in do leta 75 so želeli ponovno zvišati vsaj 2017 bazičnih točk.

Zaradi možnosti fiskalne ekspanzije in zaostrovanja denarja se je ameriški dolar okrepil skupaj z donosnostjo lokalnih obveznic in lastniškimi vrednostnimi papirji. To se je zgodilo, ko so se pričakovanja o dobičku podjetij okrepila skupaj z obeti za širšo gospodarsko uspešnost. To je stavilo na trdnejšo inflacijo in s tem na jastreb odziv centralne banke.

Scenarij 4) Indeks ameriških dolarjev (DXY), terminske pogodbe S&P 500, donosnost 10-letnih obveznic (graf 7)

Vir: TradingView

ZAKAJ POLITIČNA TVEGANJA ZADEVA NA TRGOVINO

Neštete študije so pokazale, da znatno zmanjšanje življenjskega standarda zaradi vojne ali huda recesija povečuje nagnjenost volivcev, da zavzamejo radikalna stališča v političnem spektru. Ljudje bodo zato bolj verjetno odstopali od tržno prijaznih politik-na primer povezovanja kapitala in liberalizacije trgovine-in se namesto tega osredotočili na ukrepe, ki zavračajo globalizacijo in so škodljivo usmerjeni navznoter.

Sodobno globalizirano gospodarstvo je medsebojno povezano tako politično kot gospodarsko, zato ima vsak sistemski šok veliko verjetnost, da bo odmeval v svet. V času velike politične nestanovitnosti sredi medkontinentalnih ideoloških sprememb je ključnega pomena spremljati to dogajanje, saj so znotraj njih priložnosti za oblikovanje kratkoročnih, srednjeročnih in dolgoročnih trgovinskih strategij.

- Napisal Dimitri Zabelin, analitik za DailyFX.com