Teden pred nami - Tveganja niso izginila

Ali vlagatelji postajajo samozadovoljni?

Naslednjih nekaj mesecev bo na trgih izjemno zanimivih, saj bodo centralne banke postale manj zadovoljne s stopnjo spodbud, upočasnitev okrevanja gospodarstva in povečanje tržnih tveganj.

Evergrande je v zadnjih tednih prišel v ospredje vlagateljev. Grožnja z okužbo je skrb, o kateri smo v zadnjem tednu podrobno razpravljali, in verjetno ne bo izginila, dokler ne bo več jasnosti.

Država

US

Zdaj, ko so vlagatelji pričakovali novembrski upad Fed, se gospodarstvo osredotoča predvsem na vprašanja dobavne verige, pomanjkanje delovne sile in vse dodatne katalizatorje pritiska. Velika pozornost bo na Capitol Hillu namenjena zgornji meji dolga in žaru, ki ga bosta morala prestati predsednik Fed Powell in ministrica za finance Yellen.

Ponedeljek je okvirni rok za glasovanje Parlamenta o dvostranskem infrastrukturnem paketu. To bi se lahko premaknilo, če republikanci ne bi popuščali glede omejitve dolga.

Četrtek je zadnji rok, ko mora kongres sprejeti ustavni zakon o financiranju, ki bo preprečil zaustavitev vlade. Znižanje zgornje meje dolga se bo verjetno znižalo, vendar so pričakovanja še vedno optimistična, da republikanci ne bodo želeli prevzeti krivde za to, da je gospodarstvo takoj šlo v recesijo, saj bi to lahko sprožilo milijone izgubljenih delovnih mest in uničilo 15 bilijonov dolarjev bogastvo.

Večina gospodarskih podatkov v ZDA bo zaostala za politiko in posodobitvami podjetij, ki bi lahko pokazala nadaljnja pričakovanja, da bodo pritiski na cene ostali povišani in se bodo prenesli na ameriškega potrošnika. Najpomembnejši gospodarski odčitek bo odčitavanje proizvodnje ISM, ki bi lahko septembra pokazalo majhen pojem. Večji padec z naslovom in višje plačane cene bi lahko vplival na pričakovanja rasti do konca leta.

EU 

Nemške zvezne volitve bodo ta konec tedna. SPD ima na volitvah pred volitvami zelo malo prednosti, vendar nobena stranka ni niti blizu večine, kar pomeni, da so pogajanja, ki lahko trajajo več mesecev. Učinek na trg bi moral biti omejen.

Gospodarski koledar prihodnji teden sestavljajo predvsem podatki raziskav, pri čemer se CPI osredotoča na četrtek, inflacija pa trenutno znaša 3%.

UK

Naslednji teden se bodo pojavili številni oblikovalci politik BoE, vključno z nekaj nastopi guvernerja Andrewa Baileyja v torek in sredo. MPC je na zadnjih sestankih postal bolj jastreb in trg se zdaj v dveh letih zviša za dve zvišanji: prvo (15 baznih točk) februarja in drugo (25 baznih točk) poleti. Glede na število negativnih tveganj obetov se mi to obeta.

Naslednji teden je treba opozoriti na nekaj podatkov, vključno z BDP v četrtek in proizvodnim PMI v petek.

Emerging Markets

Rusija

Stranka Zedinjena Rusija je na volitvah konec tedna, ki so bile prve v elektronski obliki, osvojila več kot dve tretjini glasov-kar jim daje veliko večino. Priporniki opozicije so izpodbijali rezultat, ki je razglasil, da je bil rezultat ponarejen. Sledili bi lahko izzivi in ​​morebitni nemiri.

Južna Afrika

SARB je prejšnji teden pustila nespremenjene stopnje pri 3.5%, saj se je inflacija nekoliko povečala na 4.9%, tik pred pričakovanji. Koledar prihodnji teden je lahek in na karticah so le podatki tretje stopnje.

Turčija

CBRT, ki ga vodi guverner haahap Kavcıoğlu, je ta teden znižal repo stopnjo za 1% na 18%, kljub temu, da se je pred tem zavezal, da bo ostal nad inflacijo, ki trenutno znaša 19.25%. Pričakuje se, da se bodo tečaji pred koncem leta znižali za vsaj še 100 bazičnih točk. Centralna banka pričakuje, da se bo inflacija v tem času znižala, vendar je njena verodostojnost oslabljena in zaradi tega je lira padla do rekordno nizkih vrednosti glede na dolar.

Kavcıoğlu naj bi se skupaj z ministrom za finance Lutfijem Elvanom prihodnji teden pojavil na gospodarskem vrhu v torek, ko se bo o tej temi verjetno razpravljalo.

Azija, Pacifik

Kitajska

Kitajska je večino tedna preživela na počitnicah in zapustila trge, da bi se povezala v to, ali je počasen požar Evergrande sistematično ali ne. To se bo nadaljevalo tudi v naslednjem tednu, ko bodo azijski trgi, vključno s Kitajsko, močno občutljivi na negativne naslove, ki se bodo med vikendom pojavili nad Evergrandeom. Evergrande je na seznamu v Hongkongu, negativni naslovi ob koncu tedna pa bodo Hang Seng padli.

Teden pred nami trgi nekoliko odvrača pozornost zaradi industrijskih dobičkov v ponedeljek, uradnih PMI za predelovalne in neproizvodne dejavnosti ter PMI za Caixin Manufacturing v četrtek. Po padcu nočne more s strani PMI za neproizvodnjo v zadnjem mesecu ga bodo najbolj pozorno spremljali. Negativno ali pozitivno presenečenje se bo odrazilo v podobnem odzivu kitajskih borz in Azije kot celote.

USD/CNY ostaja vezan na razpone, brez znakov, da bi PBOC še želel oblikovati šibkejšo valuto za spodbujanje gospodarstva. PBOC je v zadnjem tednu agresivno povečeval likvidnost prek repo transakcij.

Indija

Kitajska trenutno zajema naslove EM in malo je ovir pri premikanju tržnih podatkov iz Indije. Trenutni račun za drugo četrtletje je izdan v četrtek, zdaj pa je videti dobro in resnično nazaj. Markit Manufacturing PMI je izšel v petek, vendar bo ustvaril le kratkoročno nestanovitnost. Indija in EM na splošno se bodo bolj neposredno odzvali na razpoloženje, povezano z zmanjšanjem Fed in/ali bližajočo se zgornjo mejo dolga ZDA.

Avstralija in Nova Zelandija

Avstralski in novozelandski dolar se nadaljujeta z vsakodnevnimi spremembami v občutkih mednarodnega tveganja in ne z domačim razvojem. Polovica Avstralije in Aucklanda na Novi Zelandiji ostaja zaklenjena zaradi virusov. To stanje se bo nadaljevalo v naslednjem tednu z okužbo/kolapsom Evergrande in gibanjem zgornje meje dolga v ZDA, ki bo verjetno povzročilo smer znotraj dneva. NZD ostaja ranljiv za delta-varianto, ki preskakuje meje Aucklanda, zaradi česar bi se močno znižala.

Podatki o tednu so avstralska maloprodaja in poslovno zaupanje NZ ANZ. Bralci bi morali naslednji teden spremljati razvoj na Kitajskem, da bi našli smerne signale na Aust. in trgih NZ.

Japonska

Japonska ima poln teden podatkov z zapisniki BOJ, maloprodajo, industrijsko proizvodnjo in raziskavami tankenov za tretje četrtletje. Kljub Tankenu so vsi podatki iz avgusta ali julija, zaradi česar so nekoliko nepomembni. Namesto tega bodo vse oči uprte v vladajočo LDP, ki bo v četrtek izbrala novega predsednika vlade. Trgi imajo gotovost več fiskalnih spodbud, komentarji po volitvah pa bodo povzročili nestanovitnost japonskih delnic.

USD/JPY ostaja čista razlika med tečaji ameriških 10-letnih in japonskih JGB. Porast ameriških donosov ob koncu tega tedna je USD/JPY dvignil blizu vrha skoraj 4-mesečnega razpona trgovanja 109.00 na 110.50. Realno gledano se mora zgoditi bližina nad 111.50, ki signalizira srednjeročno smerno premikanje višje. Vse sloni na tem, ali se bodo prihodki ZDA v naslednjem tednu še naprej povečevali.

Ključni gospodarski dogodki

Sobota, september 25

• Predsednik Fed New Yorka Williams je na raziskovalni konferenci SNB predstavil dokument o usklajevanju mednarodne denarne politike.

Nedelja, 26. september

• Nemški zvezni dan volitev
• 76. Generalna skupščina Združenih narodov se je nadaljevala

Ponedeljek, 27. september

• Guverner Fed Brainard in predsednik Chicaga Evans govorita na 63. letnem zasedanju Nacionalnega združenja za poslovno ekonomijo.
• Predsednik Fed New Yorka Williams govori o gospodarskih obetih pred Ekonomskim klubom v New Yorku

Ekonomski podatki/dogodki

• Trajno blago v ZDA
• Mehika IGAE gospodarska dejavnost

Torek, 28. september

• Ministrica za finance Yellen, oblikovalka politike BOE Catherine Mann bo govorila na konferenci NABE.
• Guverner BOE Bailey govori na večerji Društva poklicnih ekonomistov.
• Predsednik FED -a Powell in finančna sekretarka Yellen pričata na sestanku za bančni odbor v senatu na temo "Nadzor zakona o financah in zveznih rezervah CARES po zakonu".
• Predsednica ECB Lagarde bo govorila na forumu ECB o centralnem bančništvu. Zasedanja vodita člana izvršnega odbora Schnabel in Panetta ter podpredsednik de Guindos.
• Ameriški minister za trgovino Raimondo bo govoril na dogodku Ekonomskega kluba DC

Ekonomski podatki/dogodki

• Zaloge na debelo v ZDA, cene stanovanj S&P CoreLogic Case-Shiller, september Conf. Zaupanje potrošnikov v odboru: 114.6ev 113.8 predhodno
• Avstralska maloprodajna prodaja
• Brezposelnost v Mehiki
• Južnoafriški četrtletni bilten SARB

Sreda, 29. september

• Japonska Liberalno demokratska stranka izvoli novega vodjo
• Voditelji centralnih bank Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (ECB) in Powell (Fed) govorijo na panelu foruma ECB. Udeležil se bo tudi namestnik guvernerja Riksbank Breman.
• Visco ECB govori na dogodku Inštituta za trajnostno politiko.

Ekonomski podatki/dogodki

• ZDA čakajo na prodajo stanovanj
• Gospodarsko zaupanje v evroobmočju
• Španija CPI
• Odločitev o tajski obrestni meri: Pričakuje se, da bo referenčna obrestna mera ostala nespremenjena pri 0.50%
• Poročilo o popisu surove nafte EIA

Četrtek, 30. septembra

• Ameriški kongres se sooča s skrajnim rokom, da 1. oktobra odobri ustavni zakon o financiranju, da bi preprečil zaprtje vlade.
• Predsedujoči Fed Powell in sekretarka Yellen pričata Odboru za finančne storitve House
• Predsednik Fed New Yorka Williams odpre in zapre konferenco o odzivu Fed na pandemijo
• Govori predsednik zvezne države Fed Louis Bullard
• Predsednik čikaškega Fed -a Evans govori na dogodku, ki ga gosti Bendheimov center za finance

Ekonomski podatki/dogodki

• BDP ZDA (tretja obravnava v drugem četrtletju), začetni zahtevki za brezposelnost, MNI Chicago PMI
• Avstralska gradbena dovoljenja
• Brezposelnost: Brazilija, Čile, Kolumbija, evroobmočje, Nemčija, Italija, Izrael
• Kitajska Caixin PMI za proizvodnjo, PMI za neproizvodnjo
• BDP Češke republike
• Končni BDP Združenega kraljestva v drugem četrtletju
• CPI v Nemčiji
• Francija CPI
• Proizvodnja bakra v Čilu
• Japonska industrijska proizvodnja, maloprodaja
• Odločitev o obrestni meri v Mehiki: Pričakuje se, da se bo cena nočitve zvišala za 25 bazičnih točk na 4.75%
• Novozelandska gradbena dovoljenja
• Trgovinska bilanca Južne Afrike
• Tajska trgovina
• Švedska zapisnik Riksbank

Petek, oktober 1

• Predsednik Fed Philadelphije Harker govori o gospodarskih obetih z gospodarsko zbornico okrožja New Castle
• Schnabel iz ECB govori na konferenci Fed.

Ekonomski podatki/dogodki

• Proizvodnja ISM v ZDA, september: 59.5 evrov pred 59.9, razpoloženje Univerze v Michiganu, PMI za proizvodnjo, poraba za gradbeništvo, poraba/osebni dohodek
• CPI v euroobmočju
• Poljska CPI
• PMI za proizvodnjo euroobmočja: Francija, evroobmočje, Nemčija
• Indijski PMI za proizvodnjo v Indiji
• Japonska prodaja vozil, brezposelnost, indeks Tankan, PMI za proizvodnjo
• Prihodki igralnice Macau
• Brezposelnost v Rusiji, BDP
• Cene stanovanj v Singapurju

Posodobitve državnih ocen

• Francija (S&P)
• Poljska (S&P)