Strah pred napako Fed se povečuje, saj se ta teden pričakovano zvišanje obrestnih mer grozi

Federal Reserve ima nalogo, da upočasni ameriško gospodarstvo dovolj, da nadzoruje inflacijo, vendar ne toliko, da bi padlo v recesijo.

Finančni trgi pričakujejo, da bo centralna banka v sredo objavila povišanje referenčne obrestne mere Fed za pol odstotne točke. Stopnja Fed skladov nadzoruje znesek, ki si ga banke zaračunavajo za kratkoročno zadolževanje, hkrati pa služi tudi kot smerokaz za številne oblike potrošniškega dolga.

Tudi med nekaterimi nekdanjimi funkcionarji Fed se pojavljajo dvomi o tem, ali lahko to izpelje. Wall Street je v ponedeljek popoldne doživel še en dan hitrega trgovanja, saj sta se indeks Dow Jones Industrial Average in S&P 500 opomogel, potem ko sta se pred tem na seji znižala za več kot 1%.

"Recesija na tej stopnji je skoraj neizogibna," je v ponedeljkovem intervjuju za CNBC povedal nekdanji podpredsednik Feda Roger Ferguson za "Squawk Box". "To je čarovniški zvarek in verjetnost recesije je po mojem mnenju na žalost zelo, zelo velika, ker je njihovo orodje surovo in vse, kar lahko nadzorujejo, je skupno povpraševanje."

Dejansko je ponudbena stran enačbe tista, ki povzroča večino problema inflacije, saj je povpraševanje po blagu v gospodarstvu iz obdobja Covida dramatično preseglo ponudbo.

Potem ko so večino leta 2021 porabili za vztrajanje, da je težava "prehodna" in se bo verjetno razblinila, ko se bodo razmere vrnile v normalno stanje, so morali uradniki Fed letos priznati, da je problem globlji in obstojnejši, kot so priznali.

Ferguson je dejal, da pričakuje, da bo recesija prizadela leta 2023, in upa, da bo "blaga".

Zaradi tega je ta teden Zvezni odbor za odprti trg ključnega pomena: oblikovalci politik ne le, da bodo skoraj zagotovo odobrili zvišanje obrestnih mer za 50 bazičnih točk, ampak bodo verjetno tudi napovedali zmanjšanje imetja obveznic, nabranih med okrevanjem.

Predsednik Jerome Powell bo moral vse to razložiti javnosti in potegnil mejo med Fed, ki je odločen zatreti inflacijo, pri tem pa ne bo ubil gospodarstva, ki je bilo v zadnjem času videti ranljivo za šoke.

"To pomeni, da se boste morali dovolj dvigniti, da ohranite verodostojnost in začnete krčiti bilanco stanja, on pa bo moral prevzeti recesijo, ki jo spremlja," je dejala Danielle DiMartino Booth, izvršna direktorica Quill Intelligence in vrhunski svetovalec nekdanjega predsednika Fed Dallasa Richarda Fisherja, ko je služil. "To bo izjemno težko sporočilo za komunikacijo."

Recesija na Wall Streetu se je v zadnjem času nekoliko okrepila, čeprav večina ekonomistov še vedno meni, da lahko Fed zaostri inflacijo in se izogne ​​nesrečnemu pristanku. Tržne cene kažejo, da bo povišanju v tem tednu za 50 bazičnih točk junija sledilo povišanje za 75 bazičnih točk, preden se Fed spet umiri, kar sčasoma dvigne obrestno mero do 3 % do konca leta. .

Toda nič od tega ni gotovo in bo v veliki meri odvisno od gospodarstva, ki se je v prvem četrtletju 1.4 skrčilo za 2022-odstotno letno hitrost. Goldman Sachs je dejal, da vidi, da se bo branje znižalo na 1.5-odstotni upad, čeprav pričakuje rast v drugem četrtletju od 3 %.

V gospodarstvu obstajajo "naraščajoča tveganja", ki bi lahko iztirila načrte Fed-a, je dejal Tom Porcelli, glavni ameriški ekonomist pri RBC Capital Markets.

"Za začetek, čeprav se zdi, da so vsi zelo osredotočeni na podatke/zaslužke tukaj in zdaj, ki nakazujejo, da je trenutno vse v redu, je težava v tem, da nastajajo razpoke," je dejal Porcelli v zapisu. "Poleg tega se vse to dogaja, saj se bodo inflacijski pritiski zelo verjetno upočasnili - in morda bolj, kot se trenutno zdi cenjeno."

Ponedeljek je prinesel nove znake, da bi se rast lahko vsaj upočasnila: indeks ISM Manufacturing Index za april se je znižal na 55.4, kar kaže na to, da se sektor še vedno širi, vendar z zmanjšano hitrostjo. Morda je še pomembneje, da je bil indeks zaposlenosti za ta mesec le 50.9 – odčitek 50 kaže na širitev, zato je april pokazal na skoraj ustavitev zaposlovanja.

In kaj je z inflacijo?

Dvanajstmesečna branja še vedno beležijo najvišje ravni v približno 40 letih. Toda prednostni ukrep Fed je marca zabeležil mesečno povečanje le za 0.3%. Prirezano povprečje ameriške centralne banke Dallas Fed, ki meče odčitke na obeh koncih razpona, je padlo s 6.3 % januarja na 3.1 % marca.

Te vrste številk vzbujajo najhujše strahove na Wall Streetu, in sicer, da je Fed, ki je daleč za krivuljo inflacije, ko se je začela zdaj, lahko enako preračunljiv, ko gre za zaostritev.

"Ponovili bodo:" Poglejte, občutljivi bomo na podatke. Če se podatki spremenijo, bomo spremenili tisto, kar se pričakuje," je dejal James Paulsen, glavni naložbeni strateg pri The Leuthold Group. »Vsekakor se dogaja počasnejša realna rast. Zagotovo ne pade s pečine, vendar je zmerno. Mislim, da bodo kasneje na to bolj občutljivi."