Лондон Стоцк Цоннецт може дати Кину мост у Њујорк

By Ноах Син

Отприлике четири године након што је веза капитала први пут представљена као идеја, Лондонска берза (ЛСЕ) је поставила основна правила за повезивање. 

Кина и Велика Британија ће лансирати први производ под називом Лондон Стоцк Цоннецт пре краја ове године, рекао је Фанг Ксингхаи, потпредседник Кинеске регулаторне комисије за хартије од вредности, на форуму у Шангају крајем маја. „Правимо први корак у повезивању највећег тржишта у развоју на свету са најстаријим зрелим међународним тржиштем“, рекао је он.

Приступни програм ће омогућити фирмама да излистају користећи депозитне признанице (ДР). Само компаније које се налазе на шангајској берзи, вредне преко 20 милијарди Рмб (3.12 милијарди долара) могу да котирају ДР-ове у Лондону. Они такође не могу да издају више од 15% свог акцијског капитала у такозваном 'Шангајском одбору' на ЛСЕ. До сада, тако нормално. Али оно што је приметно је да је долар постављен да буде доминантна валута за трговање на вези Лондон-Шангај; ренминби и стерлинг би се могли додати у каснијој фази.

Ово је у оштрој супротности са Хонг Конг Стоцк Цоннецт-ом, где су трансакције намирене у офшор ренминбију (ЦНХ) пре увођења поравнања у доларима прошлог новембра. 

Листирање на ЛСЕ је добра прилика за кинеске компаније да изађу и испричају своју причу међународним инвеститорима 

 - Царолине Овен, РМБ Глобал Адвисорс

Извор на ЛСЕ-у који је радио на пројекту каже за Асиамонеи да ће учесници на тржишту имати моћ да одлуче коју од три валуте да користе. Вероватно ће већина указати на долар. „Лондон је мултивалутно тржиште и ништа не спречава инвеститоре Лондон Цоннецт-а да постану изложени ренминбију“, каже извор. „Али ако узмете у обзир лакоћу поравнања и потребу да се избегне девизни ризик, може се десити да ће, чак и са опцијом ренминбија, долар бити најпопуларнији избор.

Употреба долара на линку Лондон-Шангај могла би бити посебно корисна за једну групу инвеститора — оне са седиштем у САД — да по први пут дохвате кинеску имовину, каже Царолине Овен, извршна директорка РМБ Глобал Адвисорс, Нев Иорк- базирану консултантску фирму. „Осакаћени смо временском зоном овде у САД“, каже она. „Већина америчких инвеститора који су историјски били активни на кинеским тржиштима капитала то су учинили преко филијала у Азији.

Гери О'Брајен, шеф кастоди производа у БНП Парибас Сецуритиес Сервицес Асиа Пацифиц, такође напомиње да многи амерички инвеститори нису били у могућности да добро искористе тренутне програме повезивања због временске разлике. „Инвеститори у САД одавно сматрају да је кинеско тржиште прави изазов“, каже он. „Они морају да инвестирају у тржиште Т+0, чије се затварање дешава усред ноћи за њих.

свечано отварање

То би се сигурно могло променити ако је долар главна валута на Лондон Цоннецт-у. Учесници на тржишту су рекламирали везу као један од кинеских мостова ка развијеним тржиштима од 2014. године; добили су подстицај у септембру 2015. када је Џорџ Озборн, који је у то време био канцелар британске благајне, објавио студију изводљивости шеме. Упркос томе, било је споро све док се Кина и Велика Британија нису сложиле да убрзају пројекат прошлог децембра.

Нацрт ЛСЕ-а је процурио око месец дана након што је Ји Ганг, гувернер Народне банке Кине, рекао да ће шема бити отворена за пословање касније ове године, наводећи лансирање као једну од неколико реформи које одражавају спремност Кине да даље отвори копно Финансијска тржишта.

Двосмерни Бонд Цоннецт и међусобно признавање фондова између Кине и Велике Британије су такође на столу, наводи се у заједничкој изјави две владе из децембра 2017.

Ако Лондон Стоцк Цоннецт на крају буде користио долар, то неће угрозити ове напоре на интернационализацији кинеског тржишта капитала, каже за Асиамонеи Џејмс О'Саливен, шеф службе за хартије од вредности за Хонг Конг у Стандард Цхартеред-у. „Локална малопродајна база би више волела Стерлинг, а глобални фондови би желели доларе“, каже он. „Што инвеститори имају више избора, то боље. Али којом год валутом тргујете, ви и даље тргујете кинеском имовином. То је позитивно за отварање Кине.”

Сенке

Чак иу сенци, ренминби може бити кључан за инвестиционо расположење на Лондон Цоннецт-у, каже извор са ЛСЕ. „Економска изложеност је и даље у ренминбију“, каже извор. „Инвеститори морају да обрате већу пажњу на ренминби јер су основне акције деноминиране у ренминбију.

О'Бриен из БНП Парибаса додаје да је већина упита клијената дошла од институционалних инвеститора – што је приписао долару као потенцијалној валути избора. „Ово је показатељ ка циљу да су институционални инвеститори“, каже он. „Већје је вјероватно да ће имати рјешења за финансирање и оперативне моделе да то подрже. Малопродајни посредници историјски нису били толико напредни у овој области.”

Касније се може додати више валута да би се проширила база, као што је био случај са Хонг Конг Цоннецт-ом, додаје О'Бриен. Међутим, инвеститори који очекују да ће процес проширења бити брз могли би бити разочарани. С обзиром на то да су велики актери кинеске трговине, као што су Алибаба Гроуп Холдингс и Тенцент, већ излистани на офшор тржиштима, можда ће проћи неко време пре него што међународни инвеститори прислушкују мање позната кинеска имена у Лондону, каже Овен из РМБ Глобал Адвисорса.

„Препознавање имена кинеских брендова међу инвеститорима изван Азије је донекле ограничено“, каже она, „тако да је листинг на ЛСЕ добра прилика за кинеске компаније да изађу тамо и испричају своју причу међународним инвеститорима.