Цхеврон, Оццидентал им је остала ватрена снага у борби за Анадарка - али је вероватно неће користити

Цхеврон ће можда покушати да намами Анадарка од Оццидентал Петролеума, али неки аналитичари очекују нижу понуду од свог ривала. 

Типично конзервативне диверсификоване нафтне компаније гледају на Анадаркову главну површину у Пермском басену, ау случају Цхеврона, она такође види ресурсе дубоког вода и течног природног гаса који му се свиђају. Осим тога, Цхеврон може лакше сварити велики посао, нешто што би његове акције могло учинити привлачнијим дијелом понуде, кажу аналитичари.

Анадарко је у понедељак рекао да разматра понуду компаније Оццидентал од 38 милијарди долара, након што је пристао на понуду Цхеврона за преузимање од 33 милијарде долара пре само неколико недеља. То поставља терен за још један круг надметања, али акције Анадарка не реагују као да инвеститори очекују да ће понуде бити много веће. Оццидентал-ова понуда је вредела 76 долара по акцији када је објављена прошле недеље, а акције су од тада изгубиле око 2.8%. Анадарко је у понедељак завршио на око 72.93 долара, што је пораст од 13 центи.

„Мислим да Цхеврон ово нема као приступ типа куповине по сваку цену“, рекао је Дан Пикеринг, копредседник и главни инвестициони директор компаније Тудор, Пицкеринг, Холт & Цо.

„Претпостављам да се Цхеврон враћа са побољшаном понудом, али не нужно оном која је значајно већа или чак виша од Оки-а. Онда је лопта у Оксијевом пољу да нам каже колико желе овај посао. Што се тиче Оки-ја, вероватно се приближавамо месту где ако понуда постане много већа од тога, тржиште почиње да брине о њиховој полуги“, рекао је он.

Исход битке за спајање са високим улозима такође би могао да одреди да ли постоји лудница у вези са нафтом. Пикеринг је рекао да је тек недавно да се акције великих трговаца трговале са таквом премију у односу на компаније за истраживање и производњу, што им даје бољу валуту за послове.

„Мислим да ако добијете још једну трансакцију, доћи ће до велике журбе која ће бити страх од пропуштања. Страх од пропуштања и плесног партнера и могућност трошкова. … Још једна [велика] трансакција, и сви постају нервозни јер пропуштају. То су инвеститори и саме компаније, било да су купац или продавац“, рекао је он.

„Мени се чини као да смо један посао удаљен од гомиле договора“, додао је он. "Мислим да се враћа на комбинације које имају индустријски смисао."

Оццидентал, који је раније одбио Анадарко, понудио је уговор са готовином и дионицама од 76 долара, чија је вриједност била око 11 долара више по дионици од понуде Цхеврона на дан када је објављена, 12. априла.

Аналитичари кажу да се Цхеврон вероватно спрема за још једну понуду за Анадарко, али са нижом понудом од понуде Оццидентал-а од 38 милијарди долара. Оццидентал је понудио 38 долара у готовини и 0.6094 дионице по дионици Анадарка, док је Цхеврон понудио 16.25 долара и 0.3869 дионица по дионици Анадарка. Цхеврон је изгубио око 6% откако је објављен уговор са Анадарком, снизивши вриједност свог дионичког дијела понуде.

Анадарко је пристао да преговара са Оцциденталом о његовој понуди, али је његов одбор такође поново потврдио препоруку постојећег споразума о спајању са Цхевроном.

„Мислим да Анадарко вероватно тражи да Цхеврон подигне своју понуду. То је јаз од 7 милијарди долара између Цхевронове понуде и Анадаркове понуде“, рекао је Стјуарт Гликман, енергетски аналитичар у ЦФРА. „И даље би им технички било боље са становишта чистих бројева. Можда ће им бити боље са Цхевроном. … Мислим да се Цхеврон боље уклапа од Анадарка, Оццидентал.”

Гликман је рекао да не верује да би Цхеврон морао да надмаши понуду Оццидентала да би победио, али ће Цхеврон можда морати да смањи јаз између понуда. „Ако је део ваше продајне тачке да је то покретач раста за вас, то би могло ићи у корист Цхеврона“, рекао је он. „Шеврон има већи ратни ковчег, три пута више новца од Оксија. Мислим да они то могу приуштити. Цхеврон има 9 милијарди долара у књигама, Оццидентал има 3 милијарде долара. Мислим да Оццидентал не може себи приуштити да понуди више од онога што је већ понудио. Ако ћете потрошити 38 милијарди долара, а они имају само 3 милијарде долара, онда или морају да прикупе више дугова или морају да ураде секундарно. Мислим да је Оки погледао ово и рекао да ћемо дати нашу прву и најбољу понуду“, рекао је он.

Пол Санки, аналитичар енергије Мизухо, рекао је да верује да би обе компаније могле да понуде ниских 80 долара по акцији ако то желе, а да би посао и даље био значајан. Оццидентал такође има накнаду од милијарду долара за раскид уговора са Цхеврон-ом ако победи.

Оцциденталу је такође потребно одобрење акционара, али Цхеврон не. „Верујемо да тржиште има више поверења у Цхевронове наведене синергије, које изгледају као бројеви типа премало обећања/превише испоруке, него у ОКСИ, који изгледа амбициозно како би њихова нежељена понуда изгледала одржива“, написао је Санкеи у Белешка.

Санкеи је рекао да би Цхеврон можда чак могао да издвоји чак 90 долара по акцији, али неће. „Мало је вероватно да ћемо видети [Шеврон] да агресивно лицитира на аукцији типа „проклетство победника“. То је рекао и генерални директор компаније Цхеврон Мајк Вирт током конференцијског позива у првом кварталу у петак“, приметио је Сенки.

Пицкеринг је рекао да Оццидентал овај посао сматра трансформационим, али за Цхеврон је то више начин пословања. Ризици за Оццидентал су већи.

„Ако имате кисеоник и резервоаре за нафту до 40 долара [по барелу], за неколико година, одједном начин на који сте урадили Анадарко договор изгледа агресивније, а ако сте Цхеврон и резервоари нафте на 40 долара, можда јесте мало кајања купца, … али ваш биланс је у реду и нисте забринути за своју полугу. Мислим да би Окси био више забринут због њихове полуге“, рекао је он.

Пицкеринг је рекао да цијена нафте не покреће тренутне понуде за Анадарко, а окружење више личи на 1990-те када су велике нафтне компаније формиране спајањем, попут БП-а са Амоком и Арком, те Цхеврон-ом и Текацом-ом. Компаније су тада тражиле начине да развију своје пословање, али не рачунајући на веће цене нафте.

„Сада говоримо о [нафти] средином од 60 долара, прилично доброј цени. Имамо све ове макро факторе, али мислим да би се овај процес одвијао да је нафта била 50 долара или нафта 70 долара. Мислим да индустријска логика о којој оба купци говоре има смисла, и мислим да би прилика за процену била присутна на 50 долара и вероватно би била присутна на 70 долара“, рекао је он.

СигналКСНУМКСфорек ревиев