Једна величина не одговара свима, па инвеститори морају више да раде на ЕСГ стратегијама

Сваки инвеститор жели изложеност окружењу, друштвеној одговорности и управљању (ЕСГ), али само највећи имају ресурсе да свеобухватно процене то за себе.

Како потражња за стандардизованим мерењима расте, посебно фиксни доходак има много посла да надокнади.

У јануару је провајдер индекса МСЦИ лансирао низ нових ЕСГ и факторских индекса са фиксним дохотком, што је признање да потражња инвеститора за интеграцијом ЕСГ у фиксни доходак брзо надмашује тренутне понуде.

„Индекси су лансирани како би удовољили потражњи клијената“, објашњава Хитендра Варсани, фактор стратег у МСЦИ. „Клијенти желе да циљају изложености са фиксним приходима које се подударају са њиховим сопственим циљевима, а многи власници глобалних добара захтевају интеграцију ЕСГ-а.

„Дошло је до снажног раста акција, али избор фиксног дохотка је релативно ограничен.“

МСЦИ већ неколико година управља индексом лидера ЕСГ на тржиштима акција и сада га примјењује на фиксни приход. Такође лансира ЕСГ универзални индекс за фиксни приход. Ови производи примењују ЕСГ оцене од трипле-А до трипле-Ц; они укључују ЕСГ контроверзе у складу са међународним нормама и сцреенинг компаније за укључивање у одређене активности.

Фитцх је недавно објавио рангирање најбољих 11 корпоративних сектора негативним скринингом, који је метале и рударство сврстао на прво место, а технологија и медији на број 11. Корпорације с вишим рангом, са изузетком играња, смештаја и доколице, обично су биле приказане о питањима заштите животне средине док су нижи рангирани по питањима управљања.

„До сада су само Стандард анд Поор'с и Фитцх објавили статистику о стварном броју финансијских и нефинансијских издавалаца на које је ЕСГ утицао на њихов кредитни рејтинг, а они остају ограничени [28 за С&П и 345 за Фитцх]“, каже Инес де Тремиоллес, глобална шефица Цредит 360 у БНП Парибас, недавно.

„Главне препреке које су агенције за кредитни рејтинг најавиле биле су недостатак видљивости ЕСГ фактора и значајност ЕСГ ризика унутар хоризонта рејтинга.“

Материјалност је постала кључни концепт у намери да се ЕСГ угради у процес улагања.

„Гледамо у финансијску значајност фактора ЕСГ-а у фиксном дохотку“, потврђује Варсани на питање о конструкцији нових индекса. Али како треба мерити материјалност?

Финансијска значајност фактора ЕСГ укључује утврђивање која су питања одрживости важна за различите компаније и индустрије.

„Опште је признато да се материјална питања ЕСГ-а од стране индустрије могу временом мењати из различитих разлога“, каже Роберт Еццлес са пословне школе Саид, Универзитет Окфорд и председник оснивач Одбора за стандарде рачуноводства одрживости (САСБ).

С обзиром на то колико је централна значајност ЕСГ улагања и фидуцијарне дужности, кључно је разумети механизме којима ЕСГ фактори утичу на оперативне и финансијске перформансе компанија 

 - Андре Схеплеи, Трувалуе Лабс

Додаје да постоје три основна питања материјалности - емисије гасова са ефектом стаклене баште, радне праксе и пословна етика - који су посебно важни у последњих 10 година због њихових ефеката на нивоу система.

Стога је од пресудног значаја утврђивање договорене мере материјалности.

Крајем јануара, лабораторија Трувалуе Лабс са седиштем у Сан Франциску објавила је рад који уводи концепт динамичке значајности: да свака компанија, индустрија и сектор имају јединствени потпис значајности који се временом развија на основу фактора као што су нове технологије и нови прописи.

Фирма, специјализована за податке ЕСГ-а заснована на вештачкој интелигенцији, каже да то указује на то да значајност ЕСГ-а управља перспектива заинтересованих страна у погледу појединачних компанија, поред фактора који се односе на индустрију и сектор у целини.

„С обзиром на то колико је централна значајност ЕСГ улагања и фидуцијарне дужности, критично је разумети механизме којима ЕСГ фактори утичу на оперативне и финансијске перформансе компанија“, каже Андре Схеплеи, шеф фундаменталног истраживања у Трувалуе Лабс.

Притисак

Од виталне је важности да менаџери имовине то схвате, јер је притисак да се ЕСГ мерење уврсти у перформансе сада интензиван.

„Стандард на тржишту још није успостављен - тренутно идемо том стазом“, каже Варсани. „Оцене постају транспарентније, а методологије свеобухватније, а инвеститори постају мање толерантни према корпоративним ЕСГ инцидентима.“

То важи за све класе имовине са фиксним дохотком, од државног дуга до краткорочних фондова на новчаном тржишту. А менаџери имовине почињу брзо да се крећу како би показали да то препознају.

Ликор Ассет Манагемент недавно је најавио интеграцију ЕСГ филтера у своје пословање са управљањем обвезницама, интегришући укупни ЕСГ резултат земље за процену његове дугорочне економске одрживости с обзиром на изложеност ЕСГ ризицима.

Користећи податке МСЦИ ЕСГ, фирма је управљању дала пондер од 50%, док остала два фактора имају пондер од 25%.

"Интегрисање нефинансијских критеријума у ​​наше управљање баферима ликвидности побољшава и допуњује традиционалну финансијску анализу државних неисплативих ризика и последично пружа свеобухватан приказ ризика који је компатибилан са принципима одрживих улагања", каже Флорент Деиконне, шеф одрживих и одговорних инвестиција у фирми.

У извештају из јануара о трендовима ЕСГ-а за 2020. годину који је објавио МСЦИ, аналитичари су истакли пораст глобалних менаџера имовине који нуде средства ЕСГ-а на тржишту новца - чији је број порастао за 15% у првој половини 2019. године.

У новембру је Голдман Сацхс Ассет Манагемент додао критерије ЕСГ-а Фонду Голдман Сацхс Еуро-Ликуид Ресерве, откривајући контроверзно оружје, дуван, цивилно оружје, алкохол, забаву за одрасле, коцкање и одређена фосилна горива.

„Сваки фонд ЕСГ тржишта новца може имати за циљ да интегрише различите ЕСГ критеријуме, од ангажовања са издавачима на нивоу различитости до донирања дела прихода до компензације угљеника“, кажу аналитичари МСЦИ.

„Компаније које се ослањају на комерцијални папир за краткорочно позајмљивање могу се сматрати неподобним за укључивање у фондове, чак и ако послују са релативно неспорним бизнисом.“

Утицаји другог реда попут овог показују потребу да тржиште фиксног дохотка јаче ради на стандардизацији. Његова хетерогена природа ово чини хитним приоритетом.

"Потреба за прилагођавањем је кључни покретач: она је вјероватно критичнија у погледу фиксног дохотка него у капиталу и зато може бити потребан ниво ангажмана с клијентима који је експоненцијално већи", каже Варсани.