The Fed aya dina 'masa perang' sareng masih tiasa dipenta pikeun ngalakukeun deui

Kalayan sababaraha gerakan anu nyandak éta langkung jero kana cai anu teu kapendak, Federal Reserve parantos nunjukkeun yén padamelanna pikeun ngadukung ékonomi ngalangkungan coronavirus masih jauh ti réngsé.

Naon léngkah tambahan anu bakal dilakukeun ku bank sentral henteu dipikanyaho.

Tapi kalayan ukuran anu pang anyarna, anu kalebet kana pinjaman usaha leutik sareng beungkeut sampah, Fed parantos nunjukkeun karep naon waé pikeun ngagunakeun sadaya alat anu aya dina pembuanganna, teras ngadamel sababaraha anu énggal anu diperyogikeun ku krisis ékonomi. alam nu AS geus kungsi katempo.

Gerakan anu diumumkeun Kemis éta "stunning dina wengkuan [maranéhna], ngembangna rojongan sacara lega tur deeply sakuliah" pasar finansial sarta lending bisnis leutik sarta sedeng-ukuran, ceuk Krishna Guha, kapala kawijakan global jeung strategi bank sentral pikeun Evercore ISI. 

"The Fed nuju perang ngalawan virus sareng ieu mangrupikeun tingkat komitmen perang pikeun kabijakan kiridit," tambah Guha.

Pikeun recap: The Fed dina Kemis henteu ngan ukur ngumumkeun detil ngeunaan program pinjaman Jalan Utama anu diantisipasi anu dilaksanakeun sareng Perbendaharaan, tapi ogé ngajéntrékeun sababaraha ukuran sanés anu ditujukeun pikeun naekeun sababaraha bagian tina pasar sareng ékonomi.

Aya gerakan pikeun nyayogikeun pinjaman pikeun usaha leutik, ukuran sanés anu nambihan kana fasilitas kiridit anu tos aya anu bakal ngagaleuh hutang bisnis saluareun lingkungan kelas investasi sareng kana wilayah "malaikat anu murag" anu kalebet perusahaan anu nembé diturunkeun, sareng anu wani. pindah ka injeuman langsung ka nagara bagian jeung kotamadya.

Dihijikeun, program éta dirancang pikeun nambihan pinjaman dugi ka $ 2.3 triliun. Éta bahkan henteu ngitung inisiatif sateuacana: Deukeut suku bunga enol, pameseran aset kabuka anu parantos ningkatkeun kepemilikan Fed ku ampir $ 2 triliun, sareng sajumlah fasilitas kiridit sanés anu ditujukeun pikeun sadayana tina nyayogikeun pembiayaan sapeuting pikeun bank pikeun mastikeun. suplai dollar AS ka bank sentral sakuliah dunya, move nu ku sorangan geus ditambahkeun leuwih ti $300 milyar kana neraca fed urang. 

Gerakna ngalangkungan naon waé anu dilakukeun ku Fed salami krisis finansial taun 2008-09 - boh dina ruang lingkup sareng kagancangan. Guha nyebat éta "panyebaran anu luar biasa tina program era virus generasi anyar" "anu milarian pikeun ngatasi sifat khusus kejutan sabab mangaruhan pasar kauangan sareng pasokan kiridit dina pijakan perang sadayana."

Kalayan sadayana ieu dilakukeun, sanaos, padamelan anu tangguh tiasa waé datang.

"The Fed parantos langkung ageung sareng langkung lega upami henteu langkung mirah," nyerat Guha dina catetan ka klien. "Tugas palaksanaan ageung aya di payun. Pamilon pasar kedah ngakuan yén éta bakal sababaraha minggu - dina sababaraha kasus langkung ti sabulan - sateuacan program énggal dijalankeun.

Gerakan éta ngagambarkeun komitmen ti Fed pikeun nyerang masalah ékonomi dina akarna pikeun masarakat anu resesi kapaksa kusabab ukuran panyalindungan virus. Pikeun ayeuna mah, aya saeutik perhatian keur dikedalkeun ngeunaan konsekuensi handap jalan.

"Jalma-jalma anu ngalaksanakeun pangorbanan ieu pikeun kapentingan umum, urang kedah ngajantenkeun sadayana," saur Pupuhu Jerome Powell Kemis. "Ieu mangrupikeun program anu kami kembangkeun dina laju anu gancang. Kami henteu gaduh kamewahan pikeun nyandak waktos sapertos biasana.

usaha The Fed urang meunang lolobana keprok di Wall Street.

Sanaos rakit data ékonomi anu pikasieuneun sareng ramalan anu langkung parah di payun, pasar saham nuju minggu pangsaéna saprak 1974.

Kalayan prospek pangangguran sareng produk doméstik kotor langkung parah tibatan krisis kauangan sareng ngadeukeutan angka sapertos Depresi Besar, para investor daék bet yén sikap agrésif sajarah Fed bakal narik ékonomi deui saatos krisis koronavirus pas.

"Kuring masihan Powell opat béntang emas. Aranjeunna kedah ngalakukeun seueur hal sakaligus, ”saur Samaun industri perbankan Christopher Whalen, pangadeg Whalen Global Advisors. "Pasar henteu kunanaon, sareng kuring nyangka Fed kéngingkeun pat ageung pikeun ngalakukeun éta."

Masih, aya tantangan payun.

Sasama senior Cato Institute George Selgin nyatakeun yén ngalaksanakeun aturan program bakal sesah sareng bank-bank anu bakal ngadamel pinjaman panginten henteu daék ngalakukeun éta nyalira.

Jeung salaku alam sabenerna karuksakan ékonomi jadi dipikawanoh, nu fed bisa disebut dina ngalakukeun leuwih.

Bank sentral parantos ngalaksanakeun léngkah-léngkah anu teu pernah aya dina kurva résiko ku satuju mésér hutang perusahaan "fallen angel" dina waktos S&P ngira-ngira yén $ 650 milyar dina kategori résiko. Sagala huru-hara salajengna tiasa ningali paménta pikeun Fed pikeun ngamimitian mésér equity ETFs, dina modeu naon anu dilakukeun ku Bank Jepang.

Masih langkung seueur karusakan tiasa nunjukkeun yén pinjaman henteu cekap, khususna pikeun perusahaan anu langkung alit.

"Nalika anjeun ningali pertengahan caps, 85% di antarana over-hutang. Aranjeunna henteu gaduh hutang sabab investasi, aranjeunna gaduh hutang sabab berjuang, ”saur Kerstin Braun, presiden Grup Stenn, perusahaan kauangan nonbank anu berbasis di Inggris. ieu bakal balik. Éta sadayana gumantung kana sabaraha lami nagara ditutup, sabaraha ageung gap kaluaran. Nu leuwih gede celah kaluaran, nu deeper karuksakan ékonomi.

Braun nyatakeun yén perusahaan nunjukkeun minat kana kauangan alternatif, nunjukkeun yén "panginten bank-bank disadap."

The Fed ayeuna narékahan pikeun ngaléngkah kana gap pembiayaan éta sabab ngarambat sareng sababaraha tantangan sakaligus.

"Duit gratis mangrupikeun kabutuhan ékonomi ayeuna, sanés pinjaman bantosan anu kedah dibayar deui," saur Chris Rupkey, kapala ékonom finansial di MUFG Union Bank. "Pajabat Fed kedah ati-ati upami henteu aranjeunna tiasa ngahutang seueur teuing hutang ka kami pikeun ngaraos badai ékonomi yén nagara éta moal pernah tiasa mayar sareng bakal nyeret pertumbuhan ékonomi pikeun taun-taun ka hareup."