Ytterligare 200 miljarder i tullar ser mer sannolikt ut än inte

Ytterligare 200 miljarder i tullar ser mer sannolikt ut än inte.

Glad att höra att marknaderna i Hongkong förväntas börja handla på måndag efter att Mangkhut vrålade genom staden. Men ännu viktigare är vänner och kollegor alla säkra!!

Nu till nötter och bots.

Som många hade misstänkt, trots finansminister Mnuchins försök att förmedla ett handelsavtal med Kina, kan USA fortsätta med tullar mot Kina. Medan rapporter under helgen antydde att Trump-administrationen planerar att inom några dagar tillkännage nya handelstullar på så mycket som 200 miljarder dollar i kinesiska varor, med citat från personer som är bekanta med saken.

Handelsfrågor och deras inverkan på den globala ekonomin kommer sannolikt att dominera investerarnas fokus denna vecka.

Nu om detta är lite mer än att presidenten använder denna hävstång som en förhandlingstaktik, men Kinas tjänstemän kommer att fortsätta att vara frustrerade. Denna bra polis dåliga polisrutin fortsätter att undergräva Mr Mnuchins ansträngningar eftersom det fortfarande inte är klart om någon annan Trump själv har i uppdrag att sluta ett avtal. Och inte alltför oväntat och ganska olycksbådande kunde Kina ställa in mötet.

Men om vi antar att tariffen går igenom på tisdag, med tanke på att detta inte är så oväntat, antar jag att den stora frågan är 10 % eller 25 %, och jag misstänker att det är här risken för eventet ligger. Om Trump kommer ut med 25 % kan vi få en överdimensionerad marknadsreaktion.

Marknaden hade tolkat Munchin-mötet positivt och utlöste ett kort täckningsrally på nästan 3 % på tillväxtmarknaderna i slutet av förra veckan med Hang Seng-indexet på över 3.5 %. Men HSI-terminer sjönk över 1% i fredagshandeln efter att president Trump twittrade att han inte kände sig pressad att nå ett handelsavtal med Kina samtidigt som HSCEI-terminerna också föll. Offshore-CNH föll till sina bottennivåer för dagen efter nyheten eftersom kinesiska ledare inte oväntat har lovat vedergällning för alla amerikanska åtgärder. Allt detta brus bidrar till en mycket baisseartad uppställning denna vecka.

Icke desto mindre antyder spelboken för eskalering av handelskrig att EURUSD och USDJPY kommer att gå lägre, USDJPY på riskaversion, men vi kan se en överdimensionerad rörelse på den australiensiska dollarn på grund av dess G-10 Kinas proxystatus. Och medan XAU-DXY-korrelationen vacklade lite på torsdagen, men om dollarköp dyker upp, som spelboken antyder, kan guld handlas lägre om den starkare USD-berättelsen återkommer.

Men som ett minimum bör dollarn förbli stödd X JPY, särskilt USDCNH, eftersom RMB till havs ger en utmärkt skydd mot eskalering av handelskrig.

Letar du efter en strimma av hopp, kom dock ihåg att presidenterna Trump och Xi förväntas erbjudas en färdplan att arbeta med i november och enligt Vita husets ekonomiska rådgivare Kudlow kommer fler handelssamtal mellan USA och Kina troligen att äga rum vid FN:s sida. möte (18 september) och G20 (30 november). Dessa nyheter kan ta som förmodligen kommer att minska sting av detta tillkännagivande i hopp om att verkligen segra och vissa framsteg kan göras snart.

Men tack och lov är det bara 200 miljarder och inte närmare 300 miljarder eller mer. Annars kan det bli lite rörigt på marknaderna den här veckan.

Lokala aktiemarknader kommer faktiskt att vara i fokus liksom både olje- och valutamarknaderna. Men med den pågående strängen av solid amerikansk ekonomisk statistik kommer investerare också att oroa sig för stigande amerikanska räntor efter att den 10-åriga amerikanska statsobligationen nådde 3 procent i fredags. Även med bäst upplagda planer kan detta vara en knepig vecka att navigera.

Oljemarknader

Trots den sannolika positiva effekten från sanktionen mot Iran, fokuserade handlare mycket på de negativa ekonomiska effekterna av handelskrig och hur det kunde väga negativt på oljeefterfrågan i Asien. Och helgens tullrubriker kommer inte att hjälpa den känslan. Så vi ser en viss tidig press på WTI i Asien i morse, men ärligt talat har risksentimentet utanför förra veckans korta täckningsrally varit surt, och som sådan förväntar jag mig inte mycket stöd på fronten

Det har också förekommit en del diskussioner i bakrummet igen mellan USA och Ryssland, där USA erbjuder eftergifter som lockar Ryssland att begränsa de stigande oljepriserna inför vad som kommer att bli ett omtvistat mellantidsval i USA. Även om det inte nödvändigtvis innebär lägre oljepriser, stöder det vissa handlare som länge har hållit uppfattningen att OPEC och icke-OPEC-producenter kommer att försöka sätta ett tak för Brent till 80 dollar genom valet i november i USA utan någon annan anledning för att undvika "Trumps vrede .”

I Indien får den svagare Rupee-profilen och högre oljepriser statligt ägda oljemarknadsföringsbolag (OMC) att öka andelen känsliga petroleumprodukter som bensin och diesel i landet på söndagen. Indien importerar cirka 80 procent av sin råolja, och den fallande indiska rupier kommer att göra importen dyrare och leda till att bränslepriserna stiger. Så den hårda kostnadseffekten drabbar konsumenterna

Brent crude oil testade en anständig stödnivå på fredagen som följde upp på torsdagarnas baisseartade förändring i sentimentet på kort sikt y men drivs främst på inbyggnaden av amerikanska oljeprodukter men trimmade förlusterna in i slutet. WTI-fallen fortsatte att stödjas av de större än förväntade 5.3 miljoner faten i lagerrapporten. Men kanske kort täckning som optioner på oktober WTI råolja kommer att löpa ut på måndag förmodligen påverka givet marknaderna magra. Men med risk-belöningskalkylen som inte signalerar en hausseartad uppställning för energi i allmänhet, i avsaknad av några avbrott i utbudet, kan marknaderna kämpa inför OPEC-mötet eftersom oljeproducenter framförde ett övertygande argument att en trolig nedgång i den globala ekonomin som kan skada oljan. Naturligtvis är detta ur ett siareperspektiv. Och även om det är omöjligt att kvantifiera dessa okända, vad vi vet är att den svagare EM-valutaprofilen med största säkerhet skulle skada konsumenternas aptit på efterfrågekurvans tertiära nivå. Men efterfrågan på kinesiska råvaror har inte tyckts förstöras av USA:s 25-procentiga tullar på 34 miljarder dollar, eftersom Kina fortsätter att kompensera motvind i handeln genom att höja finansutgifterna.

I kölvattnet av uttömmande oljelager Baker Hughes US Crude, nådde Oil Drilling Rig Count +7 förra veckan.

Guldmarknader

Stinget av positiv amerikansk ekonomisk data på fredagen som stödde marknadens basfall Fed-utsikter, gjorde att Golds vädjan in i slutet. När amerikanska 10-tal nådde den psykologiskt signifikanta nivån på 3 % på fredagen kunde vi se fler handlare festa med guldbjörnarna på måndag. Så vi kunde se mer press på guldpriserna när vi närmar oss den kritiska $1190-nivån. Medan handlare fokuserar på handeln mellan USD och Kina, blir USD en intrikat del av ekvationen. eftersom efterfrågan på amerikanska dollar kan komma från investerare som vill rida på den senaste handelskrigsstormen under paraplyet av amerikanska obligationsräntor.

amerikanska aktiemarknader

Dow och S&P 500 lyckades slå ut vinster när handlare behandlade presidentens mer aggressiva ton mot Kinas handel med en nypa salt. Men efter att försvagade rubriker dök upp att den amerikanska administrationens försening för att implementera tariffen mer handlade om att USTR tog hänsyn till kommentarer för ledande amerikanska företag och inte faktiskt som en verklig uppskov, förväntar jag mig att asiatiska marknader kan snubbla ut ur blocken.. Hittills , den amerikanska aktiemarknaden har varit relativt isolerad för handelskrig, men ytterligare upptrappning har enorma negativa konsekvenser för globala aktier.

USA-priser

Medan alla trodde att amerikanska räntor kunde börja stiga i september när marknaderna kom upp efter semestern, men få kunde ha förutspått avkastningen att bli så stark som den gjorde med 10-åriga räntebärande robusta 3 % på grund av förra veckans starka lönetillväxtdata utöver några hökaktiga Fed-talar. Den mest betydande förändringen enligt min uppfattning kommer från Fed-guvernör Lael Brainard, som jag vågar påstå att den börjar rasa med Hawk som tyder på att den sittande Federal Reserve-styrelsen är en smula mer hökaktig än marknaderna har prissatt in.L senaste veckorna lägre än förväntat amerikanska KPI print tyder på att vi inte är i närheten av ett pris som är högre än Fed-kurvan. Men med marknaden som kommer ur sin sommarsömn och snart kan inse sin prissättning 2019 räntehöjningsrisk alldeles för pessimistiskt om den starka uppgången av amerikanska ekonomiska data fortsätter och i ännu högre grad under den första glimten av inflation.

Valutamarknader

australiensiska dollar

H Den starka lokala sysselsättningssiffran som skrevs ut förra veckan var en verklig positiv signal för Aussie, och sett i ett sammanhang med den svagare USD-KPI än väntat såg Aussie bra ut och marknadssentimentet förändrades positivt. Men precis som de australiensiska dollartjurarna trodde att det var säkert att gå tillbaka i vattnet, är tullar och eskalering av handelskrig återigen i centrum hos handlarna.

Euron

Handelskrig kastar visst tvivel i EURUSD högre uppfattning utan någon annan anledning kan vi se USD-efterfrågan på tillflyktsort. Men om de senaste handelskrigsrubrikerna förblir lite mer än ett overksamt hot med tanke på att EURUSD förblir odränkt och om USD börjar försvagas igen, kan EURO det bästa sättet att uttrycka USD-svaghet med tanke på Mario Draghi underbara mindre duviga mager förra veckan. Nyckelnivåerna förblir 1.1730 och 1.1560.

Japanska yen

Japans premiärminister Abe förväntas vinna torsdagens LDP-ledaromröstning, vilket kommer att göra det möjligt för honom att fortsätta som ledare för partiet under de kommande tre åren och bli Japans äldsta premiärminister. Bank of Japan förväntas hålla politiken på is vid sitt möte denna vecka eftersom inflationen fortsätter att vara dämpad. Men handlare kommer att fokusera på vägledning

Indiska rupier (nya valutamått)

INR stöddes via FPI:s på fredagen efter att ha fångat medvind från CBT:s aggressiva räntehöjning och oljepriserna som sjunkit i torsdags, vilket har förbättrat sentimentet marginellt. Helgens åtgärder kommer att ses i ett positivt ljus och bör hålla fredagstakten igång, men dubbla underskottsvalutor kommer att finnas kvar på marknaden.

Dess intervention redux 2013 om igen så en bra bit av detta är prissatt, och medan Indiens makrobild är betydligt bättre sedan dess, men spelar det någon roll med det ihållande hotet om EM-smitta som bär på investerare? För att inte tala om högre amerikanska räntor och möjligheten att oljepriset stiger efter att USA:s sanktioner mot Iran har verkställts.

Men den övergripande känslan jag får från gatan är att förutsatt att Rupee stannar under 74 kommer det inte att finnas några omedelbara bekymmer om att betjäna skulden. Men problemet med den nivån är att den erbjuder ett mål för EM-björnarna att fokusera på
Jag är fortfarande oroad över EM-smitta, men i hans skede förblir försäljningen idiosynkratisk främst, men vi kunde se USD-köpare på ett kneeejerk USDINR-fall på måndag INR öppna eftersom sentimentet förblir otroligt surt.

Men i slutändan förbättrar handelsunderskotten de svagare länkarna som EM-kedjan med stora handelsunderskott kommer att fortsätta att utsättas för granskning av valutaspekulationer.

Men problemet med den nivån är att den erbjuder ett mål för EM-björnarna att fokusera på. Jag är fortfarande oroad över EM-smittan, men i hans skede är försäljningen fortfarande idiosynkratisk, men vi kunde se USD-köpare på en nedgång i USDINR på måndag INR öppet eftersom sentimentet förblir otroligt surt.

I slutändan förbättrar handelsunderskotten de svagare länkarna som EM-kedjan med stora handelsunderskott kommer att fortsätta att utsättas för granskning av valutaspekulationer.