President Donald Trump har sagt att han kommer att nominera Steve Moore och Herman Cain till ledamöter i Federal Reserve-systemets styrelse. Båda har kritiserats för att vara okvalificerade för att de inte har doktorerat i nationalekonomi.
Sanningen i saken är att tidigare ordförande Paul Volcker inte heller hade en doktorsexamen, inte heller William McChesney Martin eller Marriner Eccles.
De två sistnämnda styrelseordförandena är de som Feds två stora byggnader i Washington, DC är uppkallade efter.
Men även en tavla fullspäckad med Ph.D. ekonomer garanterar inte ett bra resultat när det gäller ekonomiska prognoser. En sådan styrelse såg definitivt inte den stora lågkonjunkturen ske. Vid mötet i slutet av oktober 2007 förutspådde medlemmarna en tillväxt på mellan 1.8 % och 2.5 % 2008 och 2.5 % både 2009 och 2010. De förutspådde också att arbetslösheten aldrig skulle stiga över 5 % fram till 2010.
Enligt National Bureau of Economic Research började lågkonjunkturen i december och varade till juni 2009. Den ekonomiska tillväxten var negativa 2.8 % 2008 och bara 0.2 % 2009. Arbetslösheten steg till 10 %. Inte heller Feds prognosförmåga var bättre under återhämtningen. I slutet av 2010 var deras prognoser för en tillväxt på 3.3 % 2011 och accelererade till 4 % både 2012 och 2013.
De var för höga för 2011 med 1.7 poäng och för höga för de kommande två åren med i genomsnitt 2 procentenheter. I slutet av 2012 förutspådde de en tillväxt på 2.7 % för 2013 följt av en acceleration till 3.25 % och sedan 3.4 %. De kom nära för 2013 men missade de följande två åren med i snitt en hel poäng. I slutet av 2013 förutspådde de en genomsnittlig tillväxt på 3% under de kommande tre åren, vi fick 2.3%.
Sedan, för Trumps presidentskap, gick deras misstag i motsatt riktning. I december 2016 räknade de med 2.1 % tillväxt för 2017 och vi fick 2.5 %. I december 2017 förutspådde de en tillväxt på 2.5 % för 2018 och vi fick 3.1 %. (BNP-siffror mäter från fjärde kvartalet föregående år till fjärde kvartalet följande år.)
Det här handlar inte om att ibland vara för hög och ibland vara för låg.
De förutspådde en mycket snabb tillväxt efter att återhämtningen började eftersom alla variabler på efterfrågesidan kastades på problemet. Räntorna var i praktiken noll, programmen för kvantitativa lättnader hade påbörjats och landet hade stora budgetunderskott. De försummade att ta hänsyn till de drag på utbudssidan som orsakats av högre skatter, kraftigt ökad reglering och en allmänt anti-affärspolitisk miljö.
På samma sätt underskattade de utbudssidans fördelar med avregleringen och investeringsorienterade skattesänkningar som genomfördes under Trump. Federal Open Markets Committee är fullproppad med Ph.D. ekonomer, som nästan alla gick i samma skolor och tror på samma ortodoxi på efterfrågesidan. Förutom den nyligen utnämnda vice ordföranden Rich Clarida, är de flesta av medlemmarna antingen inte väl insatta i eller fientliga inställda till antagandet om ekonomi på utbudssidan.
Verkligheten är att ekonomin har en efterfrågesida och en utbudssida. Federal Reserve Board har en beslutsprocess som nästan helt är skev till efterfrågesidan. Denna brist på intellektuell mångfald har försämrat Feds prognosförmåga.
Steve Moore har en magisterexamen i ekonomi från George Mason. Han har tillbringat större delen av sin karriär mitt i Washingtons ekonomiska politiska debatter. Herman Cain var styrelseordförande för Kansas City Federal Reserve. Han är uppenbarligen medveten om hur Federal Reserve-systemet fungerar och hur penningpolitiken utformas.
Jag håller inte nödvändigtvis med Moore eller Cain i många frågor. Men jag är övertygad om att få fram en mängd olika åsikter, inklusive de jag inte nödvändigtvis håller med om. Mångfald i tankar, inte credentialism, är vad styrelsen behöver.
Larry Lindsey är tidigare chef för National Economic Council.
Signal2forex.com - Bästa Forex robotar och signaler
