Turkiets sårbarhet är inte en chock för riskexperter

Valutaresultat från turism i Turkiet kan falla under 10 miljarder dollar i år, jämfört med 34.5 miljarder dollar 2019

Coronavirus kunde inte ha hänt på en sämre tid för turkiska investerare i hopp om att se sin potential återuppliva.

Landet har klarat sig rimligt när det gäller antalet fall av Covid-19 och det låga antalet dödsfall på drygt 5,000 bland en befolkning på 84 miljoner, men den radikalt förändrade globala utsikten och trycket på viktiga sektorer, inklusive turism, har behandlat en annan slå till investerarnas säkerhet.

Detta kommer efter att myndigheter lade förbud mot aktielån och kortförsäljning, vilket minskade utländska investerares tillgång. Det här är bara de senaste bekymmerna om Turkiets politiska och politiska miljö som har gnuggat i flera år.

Euromoney's riskundersökning belyser detta - och har gjort det konsekvent.

Analytiker har fortsatt att nedgradera Turkiet och sätta sin riskpoäng på en nedåtgående trend, med ett kraftigare fall sedan mitten av 2019:

Den globala krisen förvärrar bara saker, med bidragande till undersökningen som varnar för att ekonomin inte kommer att återgå till sin pre-pandemiska nivå någon gång snart.

Turkiska myndigheter är också desperata efter utländsk valuta och kanske inte slutar att införa fler restriktioner för att hindra kapitalflykt.

"Det finns problem med att få tillräcklig finansiering, där presidenten är emot att vända sig till IMF för ekonomiskt stöd," säger undersökningens bidragsgivare Emre Deliveli, en ekonom på Hürriyet Daily News.

"Det finns politiskt tryck på centralbanken att undvika att höja räntorna för att göra turkiska tillgångar mer attraktiva, och medan kapitalkontroller kan övervägas skulle detta bara skrämma bort investerare."

Turkiet är nu 91. av 174 länder på den globala riskrankingen och störtade 38 platser under de senaste fem åren. Detta ökar klyftan med Indien, Ryssland och Brasilien, liksom Tunisien, Vietnam och Marocko, som alla är relativt säkrare.

Flera analytiker har uppgett att de åter nedgraderar sina bedömningar, och följaktligen finns det inga förutsättningar för att Turkiets riskpoäng ska förbättras i Q2-undersökningen, som kommer att publiceras i början av juli.

Ekonomisk chock

De kortsiktiga ekonomiska utsikterna är långt ifrån idealiska trots att den reala BNP ökade med 4.5% jämfört med föregående år under första kvartalet.

Täta blockeringar undviks, men ekonomin kommer att minska med 4.8% i reala termer i år, säger OECD, eller med 8.1% enligt organisationens dubbelslagsscenario, med en andra våg av koronaviruspandemin.

Även under en enda hit kommer de fasta investeringarna att visa en tvåsiffrig nedgång för andra året i rad, exportvolymen krymper med 8% och arbetslösheten kommer att stiga till nästan 16%, trots att den sjönk i mars på grund av ett stort minskat arbetskraft tvinga deltagande.

Deliveli är fortfarande pessimistisk mot Turkiet, särskilt när det gäller BNP-tillväxt, växelkurs och inflation, och nedgraderar sina poäng för de relevanta riskfaktorerna detta kvartal.

Även om lireen nyligen har stabiliserats och finansminister Berat Albayrak fortsätter att utstråla optimism - med argumentera att det värsta av krisen är över - ser Deliveli påtryckningar på att liran återuppstår, med investerarnas förtroende sjunkande.

En annan undersökande bidragsgivare som talade med förtroende noterade nedgången i energipriserna som en positiv utveckling, och att Turkiets hushålls- och statsskuldkvoter är relativt små, men enades om att kapitalinflödet är sårbara för politiska risker.

De otillräckliga statliga och ekonomiska stimulanspaketen och biståndet och den oklara regeringens politik har skapat en kaotisk situation för medborgare med brådskande behov 

 - Timur Han Gur, Hacettepe universitet

Timur Han Gur, professor i ekonomi vid Hacettepe University, säger att den ekonomiska tillväxten för andra kvartalet kommer att vara negativ, cirka -2% till -5%.

”Redan en mycket problematisk arbetsmarknad lider av pandemin, särskilt arbetare inom detaljhandeln, turismen och byggsektorn,” säger han.

"De otillräckliga statliga och ekonomiska stimulanspaketen och biståndet och den oklara regeringens politik har skapat en kaotisk situation för medborgare med brådskande behov."

Det pågående problemet med hög och fluktuerande inflation är också en fråga. Gur säger att den årliga räntan kommer att vara cirka 10% år 2020 och kommer därför återigen att överskrida målet, vilket är ett bestående problem för centralbanken.

Skatteunderskottet är också ett anmärkningsvärt problem.

”Statens utgifter ökar, men skatteintäkterna minskar dramatiskt. Så underskottet ökar dramatiskt och finansieringsbehovet också. ”

Deliveli och Gur hänvisar båda till det kraftiga fallet i utländska turismintäkter, med bristen på besökare från Tyskland, Ryssland, Storbritannien och Ukraina. Deliveli ser att valutavinsten från turismen sjunker under 10 miljarder dollar i år - efter att ha stigit till ett rekordhögt värde på 34.5 miljarder dollar 2019.

Tillsammans med minskad export av varor och andra tjänster slår detta ut valutaintäkterna, vilket genererar ett underskott på bytesbalansen igen efter ett överskott 2019.

Deliveli fortsätter med att säga att risken för en betalningsbalanskris ökar och andra analytiker är lika försiktiga.

Turkiets investeringspotential ser inte ut som om det troligtvis kommer att förbättras ett tag ännu.